2016锂电10大关键词 助力锂电人士回顾与展望

根据2015年3月发布的《汽车动力蓄电池行业规范条件》及后续文件，外资企业可以申请进入目录，只要满足相关的企业要求、生产条件、技术能力、产品要求及售后服务要求即可，其中并无“开工时间满一年”等时间要求，具体申请流程与国内企业相同。韩系企业迟迟未能进入目录，各方都心知肚明是国家有意保护本土动力电池企业。

选择韩系动力电池的国内新能源整车企业是否仍要对韩系动力电池进入目录抱有希望呢?不少研究机构都认为不能。虽然不至于达到有些人士预测的“韩系电池或将告别中国市场”的地步，但韩系电池想要在今年进入目录仍是不太可能的。

这其实也就意味着，无论是从产业保护角度，还是包括政治因素在内的综合考量，本土电池企业都将继续享受政府福利。

5.兼并购大潮

通过并购重组实现经济转型升级，既是监管层政策鼓励方向，亦是上市公司在宏观经济低迷时期寻找新增长动力之重要途径。在此背景下，布局新能源产业已经成为上市资本的一致共识。

高工产研锂电研究所(GGII)数据统计显示，截至目前，2016年上市公司在动力电池产业链的兼并购案例超过50个，涉及金额超900亿元。上市公司布局新能源的征途上，有的高歌猛进，一路狂奔，有的则路途坎坷，一把辛酸。

成功的布局，各有各的策略。有的企业采用的是战略入股的形式，用最小的资本，撬动起相关业务的联动杠杆，例如长园集团，先后入股兴源材质、沃特玛、湖南中锂、运泰力等多家锂电产业链相关企业，既为其带来了可观的盈利能力，也实现了其在新能源领域的战略转型。

而有的则采取全资并购的形式，如坚瑞消防收购沃特玛，从消防产品业务转型，全面开启新能源动力电池布局。

失败的并购，也各有各的苦衷。有的是上市公司战略调整;有的则认为收购项目过于复杂;有的是估值变化过快，标的企业反悔;有的是没有被证监会通过，还有的则是被其它企业捷足先登。

上市公司布局新能源产业要把握好最佳时机，同时要提前在战略布局、收购标的选择等方面做好功课，还要做好收购失败或者收购完成后业绩承诺无法兑现的风险把控。高工产研锂电研究所(GGII)高级分析师高小兵提醒，现阶段，上市公司在布局新能源产业时，一定要注意以下三点：

1)估值过高，存在泡沫，对赌难以实现。2015年下半年至2016年锂电产业爆发式增长，造成原材料及电池供需失衡，部分原材料和电池涨价，使相应环节的毛利大幅上升，盈利水平增加。而去年下半年到上半年是锂电行业的高频整合期，高PE处在风口。

GGII认为，锂电及电动车行业是新兴产业，行业刚起步，未来发展空间巨大，但如去年下半年至今的高毛利时期难以重复，各环节的价格、毛利都将回落，甚至比2014年低峰时更低。电动车目前仍面临成本高、售价高的事实。随着补贴不断退坡，产业链的压力会越来越大，因此价格下探是大趋势;

2)慎重选择标的。由于2015年下半年资金整个行业供需偏紧，各环节采购标准有所降低，因此部分原来质量一般，甚至产品质量三流的企业业绩大幅增长，使部分企业的信心暴增，甚至自信心过剩。而未能加大研发，提升质量。

GGII认为，随着2016年上半年一线梯队材料及电池厂新增产能投产，品质竞争将凸显，且规模效应带动价格下行，性能无优势的企业面临淘汰，所以在寻找标的时需从技术、市场等多方面考察企业，而不能一味押注业绩对赌。

3)针对跨界收购其企业，要有清晰的战略规划。盲目的转型和画饼式、拼盘式的并购重组既会面临证监会的严打，也会将上市公司自己带入万劫不复的深渊。

6.新一轮扩产

经历了价格疯涨的2015年，动力电池行业2016年进入高速扩张模式。据GGII估算，2016年年底新增动力电池产能同比增幅可以达到120%。

在扩产大军中，既有主流动力电池企业，也有从外行涌入的野蛮入侵者，既有电芯、pack环节，也有上游材料、设备等配套环节。

而由于动力电池的最主要下游市场电动汽车迎来了调整年，2016年动力电池再次迎来了库存上升、价格下跌、资金紧张的困境。GGII预计，2016年新能源汽车产量约为45万辆，同比增长32%，较去年同比2至3倍的增速相差甚远。

供过于求，动力电池产能过剩开始凸显，行业进入价格竞争阶段。截至11月13日，六氟磷酸锂较最高价累计跌幅超50%，电池级碳酸锂较最高价累计跌幅超20%。

“一边是政策调控，一边是行业的自我成长。随着新增产能的投产及监管趋严，低端重复产能面临被淘汰或价格竞争。”GGII高级分析师高小兵认为，待2017年新能源汽车政策落地后，动力电池行业将重回快速发展期，但国内锂电产业将开始“两极分化”及整合，增长将主要集中在产能规模大、流动资金多、技术持续进步的企业，投机者面临淘汰出局。

值得注意的是，激进的扩产战略考验决策者及其团队的，一是对节奏的把握，二是对边界的控制，三是对于技术积累和产品的锻造。