2017年中国煤炭市场供给情况、煤价走势、消费比重及煤炭行业固定资产投资预测【图】-北极星火力发电网

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预计煤炭需求至 2020 年年均下降 1%-3%。其中占比 47%的火电耗煤量年均下降 1%至 3%，占比 16%钢铁耗煤量年均下降 1%-2%，占比 13%的建材耗煤量年均下降 5%，占比 7%的化工耗煤量年均增长 3%-5%，占比 17%的其他行业耗煤量在节能环保的背景下，预计年均下降 1%-2%。从地产、基建看，地产投资短期调整后有望企稳，基建投资短期冲高但长期平稳回落，煤炭需求将小幅下滑。

一、煤炭供给情况分析

供给侧改革大力推进，供给受政策强力调控供给端主要包括全球产量，进口及国内煤炭产能、产量的研究。而我国煤炭产量占全球产量约 50%，对全球供给产生主要影响。目前我国属于煤炭净进口国，近几年进口量在 2 亿吨-3 亿吨，占我国总消费量的 7%左右，进口量与煤价正相关，预计进口量会根据煤价变化在 2-3 亿吨之间浮动，短期较难出现大幅变化。因此在供给端我们主要关注国内产能、产量的变化。我们认为目前阶段，供给侧改革政策对国内产能、产量有决定性影响。煤炭产量 2013 年见顶，政策调控下快速回落

2000 年以来，伴随中国经济高速发展，能源需求不断提高，煤炭产量也出现了高速增长，产量从 2000 年 13.84 亿吨最高增长到 2013 年 39.74 亿吨，成为全球最大的煤炭生产国。2013 年后，由于煤炭需求下滑，煤炭产量也开始逐步回落，2014、2015 年市场自发调节下，产量下降速度较慢，分别仅下降 2.5%、 3.3%，而 2016 年供给侧改革去产能、276 限产政策的作用下，煤炭产量大幅下降 9%至 34.10 亿吨。

原煤产量 2013年见顶，之后开始回落

资料来源：公开资料整理

相关报告：智研咨询发布的《2017-2022年中国煤炭市场专项调研及发展趋势研究报告》

二、煤炭行业固定资产投资持续下滑

2014 年以来，我国煤炭行业固定资产投资持续下降，2014-2016 年煤炭行业固定资产投资增速分别下降 11%、14%、24%。投资的下滑一方面说明行业进入下降周期，另一方面说明未来几年行业新增产能将不会大幅提高。

煤炭行业固定资产投资持续下滑

资料来源：公开资料整理

煤矿建设周期通常在 4 年左右，固定资产投资下降，预示四年后煤炭产能将逐步减少。而当下新增产能是由 4 年前决定的，2012、2013 年前固定资产投资处于非常高水平，统计显示，2011、2012 年煤炭本年新开工分别为 6.07 亿吨、 6.52 亿吨，是近几年最高峰。正常情况下会在 2015 年、2016 年投产。而 2015 年新增产能仅为 2.26 亿吨，2016 年数据暂不知晓，预计会小于 2015 年。主要原因一方面是行业不景气，之前建设的产能停滞状态。另一方面，供给侧改革政策明确指出严控新增产能释放，有效控制了较大规模的潜在产能释放。

煤矿在建产能规模较大，政府调控新增产能释放

目前阶段，煤炭行业供给主要受政策手段调控，一方面是去产能，一方面是 276 政策。去产能方面，2016 年已完成去产能 2.9 亿吨，2017 年计划去产能 1.5 亿吨以上。3-5 年内煤炭总共要去产能 8 亿吨，同时严格控制新增产能投放。去产能从根源上减少供给，进而提高产能利用率，有助于行业盈利改善。另一方面是 276 政策，即煤矿生产 276 个工作日制度，相较正常 330 个工作日减少 16%生产时间，进而减少约 16%产量。276 政策直接调控产量，对供给会产生立竿见影的效果。从 276 到 330 个工作日大概对应 6 亿吨产量。发改委设定煤价绿色区间 500-570 元。在区间以外，政府可能会采用 276 政策或 330 政策调控供给以使煤价回归绿色区间。

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