高端市场进口替代开启至2020年低压电器将成为千亿规模的市场-第2页-北极星输配电网

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二、高端市场被外资主导，进口替代空间巨大

2.1 市场竞争格局清晰，高端与中低端市场差异明显

低压电器按照产品性能、价格和目标客户可以分为高、中、低三个泾渭分明的细分市场，高端市场主要被施耐德、ABB 和西门子这三大外资品牌所占据。尤其是施耐德电气，一直深耕低压电器行业，针对下游地产、工业和关键基础设施等不同应用场景打造了较为完善的产品线，按市场占有率施耐德是细分高端市场的绝对领导者。

西门子作为工业自动化巨头，在低压电器市场的参与度相对较低。从 2019 年起，西门子公司为了专注于数字化战略，将原有多个业务集团进行整合，低压电器业务从能源管理集团并入智能基础设施集团。智能基础设施集团将专注于物联网集成服务、分布式能源管理和电动交通基础设施等业务。我们判断，这一组织架构调整使得西门子将更加聚焦于数字化和 Mindsphere 工业云，其在传统低压配电领域的投入有可能被进一步边缘化，对于国内厂商来说，将有机会占据这一部分市场份额。

ABB 在 17 年底收购 GE 工业部门，对其原有的电气保护和配电领域产品形成补充，整合成为 ABB 电气事业部，在进一步增强 ABB 在中压领域优势的同时，扩大低压产品的种类。根据公告，这一整合主要增强了 ABB 在北美市场的竞争力，在国内市场，ABB 的低压产品数量规模也在小幅扩大。

通过对比三大外资品牌所取得 3C 认证的低压电器产品数量，可以对其在低压电器行业的投入和下游覆盖有一个比较直观的了解。

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在中高端市场，主要参与者包括良信电器、常熟开关厂和上海人民电器。这个市场的特点是产品性能、价格与高端市场接近，与施耐德等外资品牌存在直接竞争关系；与此同时，相较于施耐德在产品线广度、深度的全面覆盖，该市场的厂家更注重通过优势产品占据细分市场，比如常熟开关厂主打产品是空气断路器，良信电器以往的优势是塑壳和微型断路器，这两年则在不断加快新品投放速度，推出了高性能的大电流框架断路器和电源级自动转换开关等产品。

在中端市场，主要厂家是正泰和德力西，正泰电器在这个市场占据绝对领导地位。中端市场主要面向普通定位的商业建筑和住宅、零售客户和中小型工业项目。中端市场与高端市场的重叠非常少，即使在地产这样品牌选择跨度较大的行业中，大型地产公司也会采用同时签约高、中端供应商并按地产项目类型进行分类采购的方式，故这个市场的厂家与外资品牌很少发生直接竞争。

低端市场主要以区域性的中小厂家为主，技术水平落后，产品仅能满足基本的接通、分断等功能。伴随产业升级和产品更新迭代，这个市场的需求逐渐向中端市场靠拢，预计中端市场的龙头厂商将逐步占据这个市场。

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2.2 新基建、地产竣工提速与制造业技改需求叠加，高端市场需求强劲

基于相似的目标客户、产品定价和广泛采用的项目型销售模式，我们可以将目前国产品牌良信电器、常熟开关等所处的中高端市场视为高端市场向下延伸的一部分。高端市场除了少量通过代理商渠道和网上旗舰店的零售外，约 90%为项目型销售（包括大客户集采），下游主要行业可以分为关键基础设施、工业建筑和民用建筑三大类。在关键基础设施和工业建筑领域，基本以项目招标的方式进行低压电器采购；在民用建筑领域，一部分是大型开发商的住宅项目，主要通过签约战略供应商的方式进行大客户集采，另一部分则是酒店、写字楼、超高层建筑等单体项目，采用项目招标的方式。

按照我们的测算，广义的高端市场包括中高端+高端这两个细分市场，17 年的规模约为 345 亿元。相较于低压电器整体规模在未来三年保持约 8%左右的增长，高端市场受到轨交、数据中心、5G 基站等新基建项目增多、工业厂房技改需求旺盛和龙头房企份额提升等因素推动，预计在未来三年将保持 10%左右的增速。

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关键基础设施领域在 16~17 年主要受兴建大型场馆、医院和电厂改造等项目驱动；在未来两年，数据中心、轨道交通等新基建项目将提供额外增量。云计算、物联网的兴起，使得数据中心建设投资进入高峰，包括三大运营商、BATJ 在内的互联网公司等纷纷在各地兴建数据中心。数据中心的主要低压负载包括服务器等 IT 设备、空调系统、照明设备和电源系统，大部分负荷按照 GB50174《电子信息系统设计规范》属于一级负荷或者一级负荷中特别重要负荷，需要采用双路电源冗余供电，对低压元器件的可靠性和安全性要求很高，所以在同等用电容量的项目中，数据中心对低压电器的需求价值远高于其他项目的。以一万个机架的数据中心为例，低压电器设备的采购额在 1000~1500 万之间，在未来三年预计每年新增约 40~50 万台机架，对应约 6 亿元左右高端低压电器的需求。

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