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三、中国火电利用小时数情况分析
2019 年虽然火电利用小时数会受经济下行影响,但同时亦有有利因素:1)新 建煤电机组严格管控:新建机组受到严格管控,存量小机组的淘汰对火电利用 小时数的上升有正面影响。2)自备电厂的关停:自备电厂高耗能、高污染、不 缴纳交叉补贴,相关存量机组淘汰后将带给市场不小的增量。因而我们预计利 用小时整体应能维持稳定。
火电新增装机受限,预计未来新增装机增速下滑
根据能源电力领域各“十三五”规划,2017-2020 年,预计我国火电装机容量 CAGR 在 3.5%以下,装机份额或出现下滑。水电 CAGR 约为 3.4%,而核电、 风电、太阳能装机容量的 CAGR 指引下限分别为 14.6%,9.0%,9.2%。由于 十三五期间全部电源总体装机容量 CAGR 在 5.0%左右,预计火电、水电装机 容量份额或将出现下滑。能源结构转型这一“大象起舞”的过程或将经历较长 的时间,改革和替代的过程或将出现波动,但明确的政策导向为公用事业投资 指明了策略性方向。
我国不同类型电源装机容量规划情况(单位:万千瓦)
数据来源:公开资料整理
2011-2020我国不同类型电源装机容量增长率走势预测
数据来源:公开资料整理
我国火电发电量占比
数据来源:公开资料整理
煤电供给侧改革,去产能稳步推进,严控新装机,火电利用小时数有望受益。 结合我们对火电企业调研情况来看,各发电企业虽有项目储备,但由于并网环 节也受到政府严格把控,预计未来几年煤电新建装机容量仍将保持在低水平。 煤电去产能工作依然在有序推进过程中,有助于大型火电企业利用小时数企稳回升。
预计2019年火电新增装机量进一步下滑,或至2500万千瓦左右,同比增长2.2%。 2018 年 1-10 月火电新增装机 2698 万千瓦,预计全年火电新增装机量 3000 万千 瓦,同比增长 2.7%。由于严控新装机,预计 2019 年火电新增装机量将进一步下 滑至 2500 万千瓦左右,同比增长2.2%。
四、火电企业偿债压力分析
2018年电力企业短期债务压力较大,发行债券仍将以短期融资工具为主,且发债主体集中度较高。
全国电力生产行业整体偿债能力较强,主体信用级别相对较高,以AA+和AAA企业为主。央企及地方国有企业仍是债券发行的主要组成部分,其中五大电力集团及其子公司是债券发行的主力,占债券发行总额的84.93%,发债企业集中度很高。
截至2017年10月31日存续电力生产企业主体信用级别分布(单位:支)
数据来源:公开资料整理
五、火电市场盈利情况预测
从煤炭供给情况来看,预测 2019 年原煤产量约在 39.81 亿吨左右。若 2019 年进口煤维持在 2.00 亿吨左右,煤炭供给量将近 41.81 亿吨。从需求端来说, 2017 年我国煤炭需求量为 37.81 亿吨,若假设 2018 年,2019 年的需求量分别 以每年 3.0%、1.5%增长,则 2019 年的总需求量为 39.53 亿吨,整体供需逐步 宽松,煤价有望走低,火电企业或迎盈利拐点。
1、.炭供供给情况预测: 2019 年煤炭供给量为 39.81 亿吨左右
在运+试运转煤炭产能约 38.26 亿吨。国家能源局(2018 年第 10 号)公告, 截至 2018 年 6 月底,安全生产许可证等证照齐全的生产煤矿 3816 处,产能 34.91 亿吨/年;已核准(审批)、开工建设煤矿 1138 处(含生产煤矿同步改建、 改造项目 96 处)、产能 9.76 亿吨/年,其中已建成、进入联合试运转的煤矿 201 处,产能 3.35 亿吨/年。
煤炭产能(亿吨)
数据来源:公开资料整理
考虑到煤炭供给侧改革因素,预计 2019 年原煤产量在 37.81 亿吨。自 2016 年 2 月国务院发布《关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》起,煤炭 行业供给侧改革正式开始。“十三五”期间煤炭行业去产能目标为 8 亿吨, 2016-2017 年连续两年超额完成目标,两年已合计退出产能 5.4 亿吨。《2018年政府工作报告》中提出,2018 年煤炭行业去产能目标为 1.5 亿吨,,确保 8 亿吨左右煤炭去产能目标实现三年“大头落地”。淘汰关停不达标的 30 万千瓦 以下煤电机组,由“总量性去产能”转变为“结构性去产能、系统性优产能”。根据 国家统计局数据,2018 年 1 月至 11 月,我国原煤产量 32.1 亿吨,同比增长 5.4%。
基于以下数据及假设进行测算:
假设:①2018 年 6 月在运+试运转煤炭产能约 38.26 亿吨,2019 年均能正常释 放产能; ②2018年 6月未来将要投产6.41亿吨煤炭产能,一般煤炭产能释放需要四年, 我们假设能 2019 年能释放产能 6.41/4=1.6025 亿吨,释放产量 0.80 亿吨。 ③2018 年下半年预计要继续淘汰 0.75 亿吨产能(2018 年全年目标为 1.50 亿 吨),预计 2019 年减少 0.75 亿吨产量; ④2019 年继续淘汰 1 亿吨产能,假设匀速淘汰,当年减少产量 0.50 亿吨,预 测 2019 年我国原煤产量约在 38.26+0.80-0.75-0.5=37.81 亿吨左右。
2018 年 1-6 月我国累计进口煤炭 1.46 亿吨,同比增长 9.9%;煤炭净进口 1.44 亿吨,同比增长 12.6%,预计全年进口煤炭在 2.7-2.8 亿吨。假设 2019 年进 口煤略低于 2018 年水平在 2 亿吨左右,2019 年煤炭供给量为 37.81+2.00=39.81 亿吨。
煤炭原煤产量(万吨)
数据来源:公开资料整理
2、2018 年开始煤炭需求走弱
自 2016 年下半年煤价开启大幅上涨以来,沿海 6 大发电集团日耗大多数时间 和上年同期比都是正增长,只有2017年1月和2018年2月由于春节因素影响, 出现过日耗同比下降,期间煤价均出现下跌。2018 年 3 月和 7 月当日耗水平和 上一年接近的期间,煤价均是下跌的,日耗不及预期对煤价有一定冲击。2018 年 8 月至 12 月中旬,非供暖季日耗出现同比下降,说明需求开始走弱。
沿海 6 大电厂日耗走势
数据来源:公开资料整理
2019 年 1 月 9 日,环渤海 5500 大卡动力煤价格 570 元/吨,同比去年-8 元/吨, 环比上周+1 元/吨。秦皇岛 5500 大卡动力煤价格 585 元/吨,同比去年-134 元/ 吨,环比上周+5 元/吨。
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5月17日,国家能源局发布4月份全社会用电量等数据。4月份,全社会用电量7412亿千瓦时,同比增长7.0%。从分产业用电看,第一产业用电量96亿千瓦时,同比增长10.5%;第二产业用电量5171亿千瓦时,同比增长6.2%;第三产业用电量1270亿千瓦时,同比增长10.8%;城乡居民生活用电量875亿千瓦时,同比增长5.9%
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1-3月,华东区域全社会用电量5430亿千瓦时,同比增长12.1%。其中,第一产业用电量同比增长12.8%,第二产业用电量同比增长10.3%,第三产业用电量同比增长16.3%,城乡居民生活用电量同比增长14.2%。
截至4月底,全省装机容量18562.09万千瓦,其中统调电厂13711.44万千瓦,非统调电厂4850.65万千瓦。4月份全省发电量510.57亿千瓦时,同比增长6.18%;累计发电量2098.59亿千瓦时,同比增长11.51%。4月份全社会用电量620.20亿千瓦时,同比增长7.12%;累计全社会用电量2584.42亿千瓦时,同比增长10.48%。其
1-4月,湖南全社会用电量为749.02亿千瓦时,同比增长6.7%。其中,工业用电量351.90亿千瓦时,增长3.2%。工业用电量中,制造业用电量233.35亿千瓦时,增长4.4%。4月,湖南全社会用电量为161.49亿千瓦时,同比下降0.5%。其中,工业用电量85.58亿千瓦时,下降2.8%。工业用电量中,制造业用电量60.32亿千瓦
4月,全省完成发电量173.44亿千瓦时,同比增长6.93%。1-4月,全省完成发电量730.94亿千瓦时,同比增长11.41%。4月,全省全社会用电量136.45亿千瓦时,同比增长4.04%。1-4月,全省全社会用电量累计574.99亿千瓦时,同比增长7.26%。一、全省全社会用电情况1.分产业用电4月,第一产业用电量1.28亿千瓦时,
1-3月,华东区域全社会用电量5430亿千瓦时,同比增长12.1%。其中,第一产业用电量同比增长12.8%,第二产业用电量同比增长10.3%,第三产业用电量同比增长16.3%,城乡居民生活用电量同比增长14.2%。
2024年1-3月广西全社会用电量
一、用电情况4月全社会用电量207.24亿千瓦时,同比增长4.90%。分产业看,第一产业用电量2.76亿千瓦时,同比增加2.38%;第二产业用电量133.33亿千瓦时,同比增长4.91%;第三产业用电量40.38亿千瓦时,同比增长7.14%;居民生活用电量30.77亿千瓦时,同比增长2.38%。二、发电情况4月全省发电量190.76
一季度,云南省能源供应、能源工业增加值、能源工业固投等方面均保持良好发展势头,其中能源工业固投同比增长12%。从电力生产供应看,一季度,云南省全部发电量达856.4亿千瓦时,同比增长5.8%。全省规模以上发电企业发电量796.55亿千瓦时,同比增长6.9%。其中,水电434.63亿千瓦时,下降10.9%;火电169
北极星售电网获悉,5月9日上午,甘肃省政府新闻办举行“落实‘三抓三促’行动服务全省经济社会高质量发展”新闻发布会,据国网甘肃省电力公司董事、党委副书记王海涛介绍,2023年甘肃省全社会用电量1645亿千瓦时,同比增长9.59%。今年1-4月底,全社会用电量575亿千瓦时,同比增长7.17%。目前,甘肃省电
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