煤炭市场研报（2024年7月）：七月流火 煤炭市场“冷静”以对

煤炭市场研报（2024年7月）

来源：中能传媒研究院 作者：刘纯丽

核心观点：

◆ 6月整体经济活动表现不一。出口和基建投资同比增长超预期加速，制造业投资保持强劲，但出口隐患仍存；社会消费品零售总额增速不及预期；房地产销售同比跌幅有所收窄、低位企稳。2024年上半年我国GDP同比增长5.0%，经济运行总体平稳。国家统计局表示，从短期来看，二季度经济增速回落有极端天气、雨涝灾害多发等短期因素的影响，也反映出当前经济运行中的困难挑战有所增多，但综合来看，下半年我国发展面临的有利条件强于不利因素，稳中向好、长期向好的发展态势不会改变。

◆ 6月，北方地区高温，南方强降雨天气持续，水电出力大幅增加，清洁能源发电量充足，挤占火电空间，终端采购以长协为主。同时电行业开工率不足，以刚需采购为主，对港口市场支撑力不足，6月底主产区滞销，部分煤矿下调销售价，港口市场部分自燃风险较高煤源降价促销，市场价格加速下行。进入7月，全国高温天气增多，火电耗煤明显提升，电厂库存开始下降。在高日耗能带来需求改善的预期下，贸易商挺价情绪升温，煤电价格小幅反弹，但仅维持3天，即重回僵持局面。当前仍处传统旺季，气温升高提振电厂日耗，煤价下行的空间不大，总体表现为震荡偏弱运行。下半年，若进口煤数量继续保持在高位水平，随着国内原煤产量恢复，在整体供应相对宽松的格局下，预计煤炭价格上涨空间有限，或因下游补库形成小幅反弹，但难形成趋势性行情，整体维持震荡偏弱运行。

◆ 6月全国规模以上工业原煤产量4.1亿吨，同比增长3.6%，增速由负转正。1—6月份，全国规模以上工业原煤产量22.7亿吨，同比下降1.7%，降幅较前5月收窄1.3个百分点。分地区看，疆煤产量逐步增长，山西地区减量最为明显，而内蒙古超越山西重回第一产煤大省。2024上半年，我国煤炭供应呈现国内减量、进口补充增加、整体供应基本与去年持平的特征。下半年，预计重点产煤省份会加大生产力度，以尽可能达到或接近年初产量目标。但在稳产稳供叠加安全生产主基调背景下，全年原煤产量增速预计将会放缓。

◆ 6月份我国煤炭进口量延续高位，全月进口煤炭4460.3万吨，同比增长11.9%；1—6月份，全国累计进口煤炭24957.2万吨，同比增长12.5%，在去年同期创下历史新高的基础上，进一步向上攀升，且增量明显。而同时，煤炭进口价格不断下降，这正是我国煤炭进口量维持高位的最直接原因。当前正处传统需求旺季，电厂日耗已较前期有明显攀升，预计短期内煤炭进口量将继续维持在相对高位，即使回落亦幅度有限。

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煤炭市场价格：高温之下，煤炭市场“冷静”维稳

高库存压制，煤炭市场价格反弹难继

6月，北方地区高温，南方强降雨天气持续，水电出力大幅增加，清洁能源发电量充足，挤占火电空间。高温用电需求增量有限，终端采购以长协为主。6月下旬，煤电发电量、电煤耗量均环比下降，入厂煤量环比稍有增长，电厂存煤继续上涨。根据中电联燃料数据统计，6月20日至28日纳入电力行业燃料统计的发电集团燃煤电厂日均发电量环比减少2.7%，同比减少6.9%。电煤耗量环比减少5.1%，同比减少6.9%。电煤库存可用天数27.7天，较上年同期增加2.8天。临近月底，煤炭整体供给小幅收紧，但高库存支撑下终端补库需求不强，且非电行业开工率不足，以刚需采购为主，对港口市场支撑力不足，主产区出现滞销情况，部分煤矿为刺激拉运，陆续下调销售价，港口市场部分自燃风险较高煤源降价促销，市场价格加速下行。6月28日中电联CECI曹妃甸价格指数5500大卡、5000大卡、4500大卡三种规格品分别报收于852元/吨、754元/吨、653元/吨，较5月底价格分别下跌27元/吨、25元/吨、30元/吨。

进入7月，全国高温天气增多，特别是南方地区出梅和高温天气“无缝衔接”，广东等部分沿海地区电力负荷创新高，带动火电耗煤明显提升。7月初煤电发电量、电煤耗量环比增幅较大，电厂库存在连续几个月增长后到达顶峰，开始下降。在高日耗能带来需求改善的预期下，贸易商挺价情绪升温。7月4月煤价止跌横盘，7月8日开始小幅反弹，但3天后再次止涨企稳，随后小幅回落。七月流火终败于需求不振，7月中旬煤电发电量、电煤耗量周环比回落。根据中电联燃料数据统计，7月11日至19日纳入电力行业燃料统计的发电集团燃煤电厂日均发电量环比减少2.4%，同比减少12.6%。日均电煤耗量环比减少2.4%，同比减少11.5%。电煤库存可用天数25.3天，较上年同期增加4.1天。随着煤电日耗的回落，煤炭市场再次僵持，价格趋稳。但毕竟当前仍处传统旺季，气温升高对电厂日耗带来提振，煤价下行的空间不大，总体表现为震荡偏弱运行。据市场信息，7月26日北方港口市场5500大卡、5000大卡、4500大卡煤炭价格分别报价为860～865元/吨、760～770元/吨、655～665元/吨。

2024年上半年煤炭市场震荡运行，煤炭价格先涨后跌、再涨再跌，总体呈现倒“W”型，港口煤炭价格与产地相比变化幅度较小。1月至3月中旬价格一直处于高位状态，春节过后，受复工复产不及预期影响，煤价有短暂上涨，进入3月，气温回升，进入煤炭消费传统淡季，价格一路走低，4月中旬跌至近两年最低价，五一过后，随着传统旺季临近，煤价开始快速反弹，而后煤价开始进入窄幅震荡阶段。6月30日，环渤海港5500大卡动力煤报价840～865元/吨，较2月底的940～960元/吨下降100元/吨，与去年同期基本保持同一水平。下半年，若进口煤数量继续保持在高位水平，随着国内原煤产量恢复，在整体供应相对宽松的格局下，预计煤炭价格上涨空间有限，或因下游补库形成小幅反弹，但难形成趋势性行情，整体维持震荡偏弱运行。

图1 中国电煤采购价格指数（CECI曹妃甸指数）

国际煤炭价格回落至全球能源危机前水平

6月下旬，亚太地区终端用户库存均较为充足，主要采购国中国和印度采购需求均不振；虽然受印尼南加降水、南非铁路检修时间后移、俄罗斯煤炭支付依旧受限等因素影响，整体供应边际减少，但需求侧缺乏支撑，煤价依旧以下跌为主。据市场信息，截至6月28日，澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格指数为132.03元/吨，南非理查兹港动力煤价格指数为106.43美元/吨，分别较6月21日下降1.63%、5.71%；欧洲三港动力煤价格指数为108.5美元/吨，与6月21日持平。印尼4500大卡的巴拿马型船FOB报价大致72～74美元/吨，小幅回落；印尼3800大卡巴拿马型船FOB报价为54～55美元/吨，报价也有所松动。

图2 国际三港煤炭期货价格走势

7月初由于市场采购积极性不强，市场成交数量不多，国际煤价延续了上月下跌走势。直至7月中旬，随着日韩用电需求上涨，煤炭询货意愿增加，市场多空交织，煤炭价格涨跌互现。印尼中高卡煤市场货源偏紧，4500大卡巴拿马型船FOB报价大致70～71美元/吨，报价基本维稳；印尼低卡煤随着亚太地区日耗急速回升报价小幅上探，3800大卡巴拿马型船FOB报价为54～55美元/吨。而印尼能源与矿产资源部发布的动力煤月度参考价（HBA）显示，7月份印尼热值6322大卡高品位动力煤的HBA价格连续2 个月环比上涨，为123.00美元/吨，月环比上涨6.05%。澳煤方面，部分买家对各煤种询盘采购较为积极，各煤种以涨价为主。7月15日当周，澳煤6000大卡煤种价格反弹，澳煤5500大卡煤种8月装期CAPE船型货盘FOB估价88美元／吨，环比上涨0.2美元/吨。澳煤6000大卡煤种9—10月装期Handy船型FOB估价134美元／吨，环比上涨3美元/吨。

近日国际能源署发布的全球煤炭市场趋势报告指出，尽管水电、太阳能和风能有所复苏与扩张，但受主要经济体电力需求激增的抵消作用影响，预计全球煤炭需求在2024年和2025年将基本保持稳定。报告指出，过去几年，为巩固国家能源安全防线，缓解国际市场价格波动对国内能源供应的影响，中国煤炭产量提升。而印度近期对基础设施和矿山扩建的投资也促进了其煤炭产量的增长。报告分析，今年上半年受中国产量同比减少1.7%的影响，全球煤炭产量同比略降0.7%。报告预计2024年全球煤炭产量在2023年稳步增长之后同比微降0.3%，降至89.39亿吨。

煤炭消费方面，报告预计欧洲与东北亚地区受需求放缓影响，煤炭进口量将进一步下滑。据中国煤炭经济研究会数据，1—5月德国煤炭进口量同比下降31.2%。而中国、印度及越南作为新兴市场，其煤炭进口量被普遍看好将持续上扬。2023年全球煤炭使用量达87.02亿吨，比2022年增长2.6%，创全球煤炭消费历史最高水平。2024年前6个月，全球煤炭消费量预计增长1.0%，达到 43.08 亿吨。预计2024全年将达到87.37亿吨，同比增长0.4%。

继2023年全球煤炭贸易量增长至略高于15亿吨，创历史最高纪录后，报告预计2024年全球煤炭贸易量将继续小幅增长1.0%。由于天然气价格较近几年更为稳定，今年上半年煤炭价格维持区间波动。国际能源署表示，煤炭价格已回落至全球能源危机前水平，但由于通胀压力，煤炭价格仍处于高位。

02

煤炭供需：6月原煤产量同比增长转正，煤炭进口继续保持高位

6月原煤产量同比增长3.6%，日均产量达1351.3万吨

6月份原煤生产由降转增，增速由负转正。当月全国规模以上工业产量4.1亿吨，同比增长3.6%，5月份为下降0.8%；日均产量1351.3万吨，较5月份的1238.2万吨增加了113.1万吨，较去年同期增加51.3万吨，一举创下了历史第二高位，仅次于2023年11月份的1379.9万吨。1—6月份，全国规模以上工业原煤产量22.7亿吨，同比下降1.7%，降幅较前5月收窄1.3个百分点。

图3 2020—2024年月度规模以上工业原煤产量

图4 规模以上工业原煤产量月度走势

中国煤炭工业协会统计与信息部统计数据显示，1—6月排名前10的企业原煤产量合计为11.4亿吨，同比减少4659万吨，占规模以上企业原煤产量的50.2%。分地区看，疆煤产量逐步增长，1—6月累计原煤产量24018.0万吨，同比增长13.4%；山西地区受区域内开展“三超”及隐蔽工作面专项整治及黄河治理等因素影响，减量最为明显，1—6月累计原煤产量58788.7万吨，同比下降13.5%；而内蒙古上半年累计产量63384.6万吨，同比增长3.8%，超越山西重回第一产煤大省。

表1 2024年1—6月全国规模以上企业原煤产量（分地区）

今年上半年，我国煤炭供应呈现国内减量、进口补充增加、整体供应基本与去年持平的特征。1—6月国内原煤产量和进口煤炭合计总量25.15亿吨，而2023年同期为25.22亿吨。7月以来，受汛期、安全事故、重要会议等因素影响，主产区安监趋于严格，煤矿生产心态谨慎，煤炭产量释放或将低于预期。

目前，煤矿经过前几年较大力度的产能释放，基本已应增尽增，后续产量增量多源自新建矿井投产，预计空间有限。今年下半年，预计重点产煤省份会加大生产力度，以尽可能达到或接近年初产量目标。但在稳产稳供叠加安全生产主基调背景下，全年原煤产量增速预计将会放缓。

进口量进一步增加，上半年煤炭进口量再创新高

6月份我国煤炭进口量延续高位，全月进口煤炭4460.3万吨，较去年同期的3987.1万吨增加473.2万吨，增幅为11.9%；较5月份的4381.6万吨增加78.7万吨，增幅为1.8%。2024年1—6月份，全国累计进口煤炭24957.2万吨，同比增长12.5%，在去年同期创下历史新高的基础上，进一步向上攀升，且增量明显。

而同时，煤炭进口价格不断下降。6月煤炭进口额为433650万美元，同比下降3.41%，环比增长2.70%。据此推算当月进口均价为97.22美元/吨，同比下跌15.38美元/吨，环比上涨0.86美元/吨。2024年1—6月煤炭累计进口金额2516590万美元，同比下降9.3%，上半年煤炭进口均价100.84美元/吨（约合人民币732元/吨）。

图5 2020—2024年煤炭月度进口量

进口煤价格的持续走弱是我国煤炭进口量维持高位的最直接原因。2024年上半年，流入我国市场的进口煤资源充足，进口煤价格整体偏弱运行。受船期影响，6月到港的进口煤大多是5月采购的货源。与国内同品质货源相比较，多数进口煤在多数时段仍然存在一定的性价比优势。因此，国内下游电厂对进口煤的需求仍在稳步增加。虽然国内中转港口库存、终端库存均高企，场地紧张，新到煤船等待时间拉长，卸船效率降低，但是在价格优势的影响下煤炭进口量持续保持增长状态。

2024年已过半，据市场信息，电厂已基本完成了8月份的进口煤采购，近期招标到厂时间大多在9月中旬前后。当前正处传统需求旺季，电厂日耗已较前期有明显攀升，预计短期内煤炭进口量将继续维持在相对高位，即使回落亦幅度有限。