从锂电池板块行情看氢能源行情空间-第3页-北极星储能网

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2.2. 从0到1是电动车行情最美妙时期

首先，我们通过复盘电动车行情，来总结产业链初期的行情特点。按照销量释放，我们将2013-2018年的新能源汽车产业分为两个阶段。

从0到1（2013-2015）：新能源汽车销量从1.8万辆跃升至32.9万辆，同期新能源汽车指数涨幅为310.7%，万得全A指数涨幅122.6%。

从1到10（2016-2018）：新能源汽车销量继续提升至2018年的125.6万辆，但与基本印象不同的是，同期新能源汽车指数连续三年下跌，累计跌幅52.7%，而万得全A指数跌幅为34.4%。

从这个我们可以得出的结论如下：

1、行业起步阶段是板块涨幅最好的时期

2、板块能否迎来主升浪，还需要基本面的持续兑现。就如2015年的新能源汽车，在销量的持续超预期提振下，全年新能源汽车指数涨幅达到117.1%，而同期万得全A指数仅为38.5%。

3、在行业销量兑现后，板块行情将出现分化，部分无法兑现预期的个股将远远跑输行业。

那么，对于这个问题的回答就变成了：氢能源从0到1的过程能否实现？

2.3. 氢能源能否实现“从0到1”？

1）产业目标尚未完成

我们预计2020年燃料电池汽车的年销量要突破1万辆。2016年，中国标准化研究院与全国氢能标准化技术委员会发布《中国氢能产业基础设施发展蓝皮书》，书中提出：到2020年，加氢站达100座，燃料电池车达10,000辆；到2030年，加氢站达1,000座，燃料电池车达到200万辆。目前根据TüV SüD和H2stations的统计，截止2018年底，中国约有16座；而中汽协数据表明，我国燃料电池车2018年销量也仅1,527辆。从近期高层频繁表态来看，当前与13年下半年类似，燃料电池车政策推广力度正加大。考虑到燃料电池补贴政策还没有公布，政策公布之后行业发展会加速，“十三五”最后两年燃料电池车从0到1是比较确定的，板块真正大的行情即将到来。

2）商用车空间巨大，足够燃料电池汽车快速增长

2018年，中国商用车销量达到437.1万辆，而燃料电池汽车销量仅为1527辆，潜在市场空间足够容纳行业超高速发展。还需要考虑到燃料电池在叉车、轨道、无人机、储能等领域的应用前景。根据公司公告，美锦能源的控股的飞驰客车今年到3月中已经交付了190辆燃料电池大巴，而公司2018年只销售了181辆车，由此可见产业落地也正在加速。

3）预计政策将进一步加码

从前文所总结的，近期高层频繁表态，加上即将独立出台的燃料电池车补贴来看，我们有理由相信后续政策将进一步加码，这个我们将在下文进行详细分析。

3. 从电动车政策变化推演燃料电池车新补贴政策

2019年3月26日晚间，财政部发布2019年新能源汽车补贴政策。在3月26日到6月25日的过渡期内，燃料电池车按2018年对应标准的0.8倍补贴，而燃料电池车后续完整补贴方案将另行公布。这是我国燃料电池车补贴政策首次独立颁布。不少投资者关心过渡期后，燃料电池补贴会有什么样的变化，会否进一步退坡。

根据我们在2017年度策略中提出的“产业—政策双向反馈模型”，产业和政策是互相影响，互相推动的。因此，我们将通过对过去几年新能源汽车补贴政策的复盘，总结产业政策的思路变化，推演后续燃料电池车补贴方案的变化趋势。

3.1. 2013-2015：十二五冲刺，政策频繁加码推动产销量爆发

2013年，新一轮补贴方案迟迟没有出台，直到7月份，李克强总理召开国务院常务会议，行业加速推动。9月13日，新的补贴政策正式出台，也奠定了这6年来补贴方案的总方向。

此次政策也对2014年及2015年的补贴方案进行了说明，2014年和2015年，乘用车、专用车、燃料电池车在2013年的标准上分别下降10%和20%；公交车标准保持不变。

而后不久，为进一步加大推广力度，四部委于2014年1月28日发布通知，对2014-2015年间补贴进行了调整，退坡幅度降低。乘用车、专用车、燃料电池汽车2014和2015年度的补助标准将分别在2013年标准基础上下降5%和10%，从2014年1月1日起开始执行。

原标题：氢能源系列：复盘电动车行情看氢能源投资大机遇

投稿与新闻线索：陈女士微信/手机：13693626116 邮箱：chenchen#bjxmail.com（请将#改成@）

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