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燃料电池是把燃料和氧化剂反应的化学能直接转化成电能的装置。目前车用质子交换膜燃料电池的工作原理简单意义上讲,就是在氢气和氧气反应生成水的过程中去放电。
未来锂电与燃料电池也不会是替代关系,而是互补关系。欧阳明高院士在2018年6月的电动汽车百人会上也明确提出“锂离子电池系统更适合替代汽油机,氢燃料电池系统更适合替代柴油机。”从边际成本的角度考虑,锂电车构造简单,提升锂电池车的续航和载重需要加装电池,考虑锂电自重,其边际成本是递增的;车用燃料电池系统复杂,但提高续航仅需增加储氢容量即可,边际成本递减。因此,我们认为,锂电池更适合乘用车领域,而燃料电池系统适合有载重、长续航要求的商用车,甚至船舶、列车领域。
1.3. 氢能源关键技术储备已可以支撑产业发展
在氢能源领域,技术难点一直在燃料电池系统及其关键零部件上。经过长时间的研发与积累,我国在质子交换膜、催化剂、双极板、车用燃料电池控制系统、储氢瓶等领域都已经具备优质的制造企业,其他关键零部件领域也初步具备量产实力。加上一直以来政策的大力支持,将会有越来越多燃料电池产业链中的企业具备与全球第一梯队燃料电池企业竞争的实力。燃料电池的系统和零部件从技术条件上来说,已经达到了可以推广的地步。
2. 从锂电池板块行情看氢能源行情空间
这个问题我们也可以分解为几个小问题来回答:
2.1. 19年的氢能源类似于13-14年的电动车起步阶段
回顾2014年前后,政府高层频繁对电动车板块喊话,随后政策持续加码,最终促使14、15年电动车销量的飞速增长。整个产业链经历了“高层强调——政策加码——地方政策跟进——销量爆发”的一个过程。
而对于氢能源来说,我们再次看到了政府对于氢能源产业链的高度重视
3月15日:“推动加氢站建设”首次写入《政府工作报告》
3月26日:四部委发布2019年新能源汽车补贴政策,燃料电池车后续完整补贴方案将另行公布;
3月28日:李克强总理在博鳌亚洲论坛中指出“加快发展人工智能、自动驾驶、氢能源等新兴产业”
而多个地方政府也已经出台了氢能源相关政策,我们认为在各方推动下,以燃料电池汽车为代表的氢能源行业将重现2014-2015年的电动车走势。
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