煤电价格联动机制寿终正寝！盘点煤和电的那些爱恨情仇-北极星火力发电网

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根据最新的国务院常务会议，明年2020年1月1日起，现行标杆上网电价机制，将改为“基准价+上下浮动”的市场化机制，意味着煤电价格联动机制的寿终正寝。从此电价有了相对固定的锚，也有了波动下限。

在我国，煤电占到总电量的大半，而近年来我国煤电行业日子并不好过，今年情况有所好转，但亏损面依然高达50%左右。那么新政策的实施，对电力企业会有怎样的影响呢？早在今年初，扑克投资家就把煤和电的关系做了详细的梳理，谨此旧文重发，供广大投资者参考。

作者丨产融人士的加油站

来源丨扑克投资家（ID: puokertrader）

在“去产能”和高煤价的双重压力下，火电企业近来的日子并不好过。就连根正苗红的央企也是如此。

2018年12月29日，上海清算所发布消息称，大唐发电控股的子公司大唐保定华源热电有限责任公司（华源热电）近日申请破产清算，牵涉到该公司目前在银行间市场存续的五期债务（共计145亿元）。由此可见，即使是央企，也不是万能的保险箱，面对市场波动，破产依然在所难免。

无独有偶，另一家央企旗下也有企业陷入了转卖之中：去年8月17日，华润电力与国源时代煤炭资产管理有限公司（下称“国源公司”）签署了《股权转让框架协议》，前者同意转让间接持有的全资子公司华润煤业，及华润煤业旗下三家煤炭企业的股权及下属所有煤矿：山西华润联盛能源投资有限公司；山西华润煤业有限公司；太原华润煤业有限公司。但不包括华润煤业目前持有的除三家公司以外的所有其它公司和股权，这部分资产由华润电力负责从华润煤业中剥离。

为何煤炭价格一涨，电力企业就陷入困境呢？这还要从源头开始讲起。

煤和电的是是非非

众所周知，电力属于二次能源，需要由一次能源产生。而电力的来源无非就那么几种：

1）火力发电；

2）水力发电；

3）风力发电；

4）核能发电。

因为全社会对电力的需求是刚性的，并且趋势永远是增长的，如果放弃某种发电方式，产生的电力缺口就只能用其他发电方式来填补。“用爱发电”只能是小清新的一厢情愿，带来的后果只会更加严重。

由于燃煤发电价廉，一直居高位，2010年占全球发电总量的8698/21577.7= 40.3%，到2017年回落速度缓慢，仍然保持在9723.4/25551.3= 38.1%。2017年最大的燃煤发电生产国是中国，占全球燃煤发电总量的4360.9/9723.4= 44.8%，其次是美国，占总量的1314/9723.4= 13.5%，比去年有所回落。

燃油发电占化石燃料发电份额较少，2017年仅占全球发电总量的883/25551.3= 3.5%。其中燃油发电最多的国家是沙特（意料之中，油比水还便宜的地方），占燃油发电总量的154.3/883= 17.5%，其次是日本，占54.8/883= 6.2%。

1.国内：煤炭依然是发电的主力军

提到火力发电，一般人的印象可能是这样的：高耸的烟囱，永远不停的黑烟，难闻的气体，爆表的空气污染指数……总之，火力发电，似乎天生就和污染结下了不解之缘，这也是火电的“原罪”。

但实际上，这种偏见不但错了，而且错的离谱。在过去的十几年里，能耗高，污染大的传统煤电厂纷纷被关停，取而代之的是大型环保的煤电厂，在这样的电厂里，不仅应用最新的技术使得煤炭燃烧更有效率，并且产生污染的气体早已被回收利用，黑烟滚滚已经成为历史。

截至2017年末，达到超低排放限值的煤电机组已达7亿千瓦，占全部煤电机组的71%；累计完成煤电机组节能改造6.04亿千瓦，已完成到2020年改造任务的96%；我国电力行业二氧化硫、氮氧化物、烟尘三项污染物的排放总量已从峰值的2950万吨下降到2017年的260万吨，降幅高达92%。全国燃煤电厂100%实现脱硫后排放。现代的煤电行业，早已告别了“傻、大、黑、粗”的传统，变得非常清洁。

通过静电吸附和震打锤敲击，将粉尘收集在灰仓中，在通过仓泵以及压缩空气和输灰管道的配合将灰吹入下图灰库中，并由采购方采购，做类似加气块等的附加产品

以国内清洁煤电的典范——上海外高桥第三发电厂为例，该厂2016年平均能耗水平是美国先进电厂的85.7%，氮氧化物排放水平仅为其五分之一。2017年该厂在严峻的发电形势下，其实际年平均供电煤耗仍然有望低于280克/千瓦时，优于2016年；氮氧化物、二氧化硫、烟尘等年平均排放指标也都创造了历史最好成绩，据预测将分别低于13.6、10.7、1.3毫克/立方米，继续保持世界煤电节能减排的领先水平。

2. 煤电，目前中国的最佳选择

说了这么多，虽然煤电的污染无法绝对消除，但现代科学技术的广泛应用，以及严格标准的实施，已经将污染可能造成的危害降低到最低程度。相比之下，其他的发电形式似乎更加清洁，但这样的结论能否经得起推敲则是要打上大大问号的。

1）水电：虽然没有废气排放，但应用范围相对比较有限，只适用于水能资源较为丰富的地区，并且建设水电站也会带来一系列复杂的生态环境问题。

2）风电：完全的绿色发电方法，但应用范围极为有限，只适用于风能较为丰富的地区。

3）太阳能发电：也是完全的绿色发电方法，但同样有适用范围的问题，例如在多阴雨的地区，太阳能发电很明显是赔本买卖。

4）核电：虽然是很有前途的发电途径，但由于技术要求较高，在国内还处于试点阶段，仅仅在少数地区实现了应用。

总而言之，目前的中国，不能没有煤电，也离不开煤电。

动力煤的市场周期

煤炭依照用途的不同，可以分为焦煤和动力煤两类。焦煤的主要作用是生产焦炭，用作金属冶炼的原料，在本文中不做讨论。

广义上来说，凡是以发电、机车推进、锅炉燃烧等为目的，产生动力而使用的煤炭都属于动力用煤，简称动力煤。我国的动力煤消费结构中，有65%以上是用于火力发电；其次是建材用煤，约占动力煤消耗量的 20%左右，以水泥用煤量最大；其余的动力煤消耗分布在冶金、化工等行业及民用领域。

1.煤炭这十年：历史趋势波动回顾

1）2008~2011：疯狂的煤炭

往前追溯到2008年，当年的煤炭价格可谓过山车一般，二季度开始煤价快速上涨，8月份达到顶峰，之后价格突然跳水。以秦皇岛的发热量超过5500大卡的山西优混为例，2008年1月末的价格为570元/吨，5月初的价格为620元，但到7月份的最高价竟达到了1000元，12月初又回落到了570元左右。

为了限制疯涨的煤价，2008年发改委连续下发两次限价令，6月19日下发《关于对全国发电用煤实施临时价格干预措施的公告》。40天之后的7月23日，再次下发《国家发展改革委关于进一步完善电煤价格临时干预措施的通知》。

2011年，煤炭“黄金十年”结束的前一年，也是煤炭价格最为鼎盛之时。发改委在11月30日宣布，将在全国范围内对发电用煤（电煤）实施临时价格干预措施。2012年度合同电煤价格涨幅不得超过上年合同价格的5%。自2012年1月1日起，秦皇岛等环渤海地区主要港口5500大卡电煤平仓价最高不得超过每吨800元人民币；通过铁路、公路运输的电煤市场交易价格，不得超过煤炭生产经营企业今年4月底的实际结算价格。

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