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报告 | 多省陆续披露 2020 年电力交易方案 电改推进下交易规模持续扩大

2019-12-17 14:47来源:长江证券作者:张韦华、金宁关键词:电力交易电力体制改革电力用户收藏点赞

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报告要点

 多省陆续披露 2020 年电力交易方案,电改推进下规模持续扩大

本周,广东省电力交易中心公布 2020 年年度双边协商交易结果,总成交电量达到 2117.13 亿千瓦时,总成交均价约-47.1 厘/千瓦时。回溯历史,交易电量规模及占比逐年扩张:2016-2019 年,广东省所有类型的市场化交易电量规模分别达到 439.59 亿千瓦时、1146.75 亿千瓦时、1572.47 亿千瓦时和 1913.99 亿千瓦时,其中 2016-2018 年市场电占当地全社会用电量的比重分别达到 7.84%、19.24%和 24.87%,2019 年预计将接近 30%。年度长协平均价差呈现出波动收窄趋势,2017 年平均价差-64.50 厘/千瓦时,2018 年扩大至-78.20 厘/千瓦时,2019 年收窄至-45.09 厘/千瓦时,因此 2020 年虽略有扩张但其实仍符合波动收窄的长期趋势。

此外,吉林省发布了《关于全面放开经营性电力用户参与电力市场交易的通知》,提出已列入吉林省 2019 年电力直接交易用户名单的用户和年用电量 2000 万千瓦时以上的用户,取消基数电量,可选择与发电企业进行电力直接交易或委托售电公司代理参与电力市场交易;省内经营性电力用户自愿申请参与电力市场交易,又一省全面放开经营性用户参与市场。

福建工信厅发布《关于开展 2019 年电力市场交易的通知》,提出 2020 年市场交易电量规模为约 800 亿千瓦时,较 2019 年同比增长 100 亿千瓦时;此外计划在 2020 年进一步推进现货试点建设方案,争取进入连续结算试运行。

综上,我们认为,2020 年我国电力市场化改革将持续推进,各省交易规模、范围和类型均有扩大趋势,“基准+浮动”机制的出台只是继续扩大燃煤电量市场化占比的一大助推力,并非对现有火电标杆电价体系的完全颠覆,2020 年确保电价不在基准电价上下浮也只是目前经济下行趋势下继续为实体经济减税降费的临时性措施。未来随着市场化程度的持续提升,火电电价仍存在提升的可能。

在当前宏观经济形势不确定性增加的背景下,煤价缺乏高位运行基础,我们认为火电业绩有望延续同比改善趋势,同时强调煤价回落将助推盈利能力修复和行情走强。当前时点,我们认为具有一定逆周期性和防御性的公用事业板块有望走出较为稳健的行情表现,推荐业绩改善确定性较强、估值处于底部的火电板块,个股方面推荐业绩相对煤价敏感性较高的华能国际、华电国际和皖能电力、估值具备安全边际的福能股份,建议关注煤炭运输成本有望受益于浩吉铁路建成而下降的长源电力。

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