碳中和基金大爆发 资本掀起布局“双碳转型”热浪

在全球积极向零碳经济转型的背景下，碳中和在一级市场热度空前，已成为资本巨头必争之地。国内，碳中和资金需求旺盛，大规模碳中和基金频出，除了政府或央企发起设立的规模庞大的碳中和母基金外，产业资本、地方投资平台和头部投资机构均开始积极布局。碳中和赛道的万亿商机恰似一座值得深挖的“金矿”，挖掘“金矿”的过程，即是资本推动技术进步、体现长期主义的过程，也是努力实现清洁能源转型迈向净零排放的过程。

（来源：环球零碳 ID：carbon-done 作者：Penn）

2020年9月，我国在联合国大会上首次明确了2030年“碳达峰”与2060年“碳中和”的时间表，“双碳转型”目标确定后，围绕“双碳”的工作已经全面铺开，2021年被认为是中国“碳中和元年”。

此后，碳中和成为投资行业的高频热词。近日，知名经济学家任泽平博士在2022年新能源汽车产业链投资年会上更是喊出了“当下不投新能源，就像20年前没买房”的口号，他认为作为碳中和的代表，新能源相关的产业是未来中国经济最有希望、最具爆发力的领域。

与此同时，金融助力低碳经济发展的速度明显加快，私募股权基金在此次“碳中和”的宏伟目标下，开始持续发力，其资金规模大、管理人知名度高等特点不断地吸引着公众的眼球。

自从去年3月，红杉中国和远景科技集团宣布，共同成立总规模为100亿元人民币的碳中和技术基金，并主要投向全球碳中和领域的领先科技企业，构建零碳新工业体系之后，围绕碳中和的基金如雨后春笋一般不断涌现。

仅仅最近一个月内，国内就完成了多起金额数十亿规模以上的碳中和基金落地。

5月，春华资本宣布发起成立一支总规模为100亿元人民币的碳中和基金。春华资本称，该基金将围绕零碳行业的四大零碳关键环节——新型能源、能源存储和传输、终端应用、新业态/新技术的优质投资机会，开展布局，挖掘各行业中具有重大影响力的公司。这也是国内首个将突破性科技创新和成熟低碳产业二者并重的碳中和基金。

几乎在春华资本宣布100亿碳中和基金成立的同时，浙江省首支以“碳中和、新能源”为主题的县级母基金也在浙江永康市宣告落地，总规模30亿元，首期10亿元。该基金将作为永康市“基金+招商”方向的重大资本运作平台，协助永康市打造包括锂电池、储能电池、光伏、氢能等绿色低碳能源产业集群。

此外，由豫资朴创担任管理人的开封市豫资平煤双碳产业投资基金，首期规模20亿元（总规模100亿元），重点投向开封市碳中和领先科技企业、煤化工、新能源、新材料等领域。

5月25日，华润电力控股有限公司发布公告，带着七大“能源巨头”，宣布订立合伙协议，在内蒙古落地百亿基金。第二日（5月26日），这个百亿注册规模的“内蒙古环投新动能基金”即完成设立。“华润系”的“内蒙古环投”（华润间接拥有51%股权，其余为内蒙古国资系）及“华润电力”合计认缴出资人民币近20亿元；其它7大能源集团旗下相关公司，及“TCL系”一个相关主体，各认缴10亿元；“内蒙古绿能私募”（内蒙古绿能私募基金管理有限公司）作为GP及执行事务合伙人，认缴出资0.1亿元。

图说：华润电力控股有限公司公告

来源：华润电力

6月16日，高瓴宣布其首只人民币碳中和产业投资基金完成首次关账，该基金落地南京建邺区。预计高瓴人民币碳中和产业基金总规模将超过40亿元。这也让近期深陷“折戟”传闻的高领资本，重新向市场证明自己碳中和投资的“领跑者”的地位。

01 碳中和资金缺口显著，碳中和基金大爆发

为了实现“碳达峰、碳中和”的气候目标，碳中和产业所需资金缺口仍在持续增长过程中。

根据清华大学发布的《中国中长期低碳发展战略与转型路径研究》，为达成全球温控 1.5 度目标， 我国能源供应、工业、建筑、交通各部门低碳化所需累计投资需求约为174.38 万亿元人民币（2020-2050年）。国家发改委价格监测中心刘满平的研究指出，如果要在2030年实现碳达峰，现在每年就需要投入资金3.1-3.6万亿元，2060年前实现碳中和，需要在新能源发电、先进储能、绿色零碳建筑等领域新增投资139万亿元。而目前每年资金供给规模仅为5256亿元，每年缺口超过2.5万亿元。

图说：对几种绿色低碳投资需求估算结果和口径比较（单位：人民币）

来源：中国金融学会绿色金融专业委员会

“如果要满足这么大规模的绿色投资，90%左右要靠金融系统动员社会资本，因为财政的能力相对有限，这是中国和大部分发展中国家要面对的现实。”中国金融学会绿色金融专业委员会主任、北京绿色金融与可持续发展研究院院长马骏，此前在接受采访时表示。

国际金融论坛（IFF）大会主席、中国人民银行原行长周小川在近日召开的国际金融论坛2022年春季会议上则表示，在走向碳中和的几十年里，财政虽然可以动员一小部分资金，但比例很小，更大量的资金还需要民间资本来解决，这一动员任务离不开金融业。

在旺盛的资金需求和强力的政策驱动下，碳中和已经站上了前所未有的战略高度，自2021年起尤其是今年以来，一只只碳中和基金相继浮出水面。

2020年7月，在我国正式明确“双碳”目标的前期，由财政部、生态环境部和上海市人民政府共同发起设立的国家绿色发展基金正式成立，注册资本885亿元，这是我国生态环境领域的第一支国家级投资基金。该基金已于2021年10月完成首支基金产品备案，正式投资运作。

2021年1月，由国家能源集团、中国国新、中国东方联合发起的国能新能源产业投资基金在京签署合伙协议。该基金总规模100.2亿元，主要投向风电、光伏产业，以及氢能、储能、综合智慧能源等新兴产业项目。

自此，碳中和产业基金开始了大爆发。据IIR研究院不完全汇总及核查统计，截至2022年4月10日，于中基协备案的“双碳”概念基金（关键词如“碳”、“绿色”、“清洁能源”、“清能”、“氢能”等）共计239只，剔除已注销、无投资、投资领域非相关或壳公司等，具备“碳中和”“基因”、中基协备案的IIR研究院不完全样本基金，共计150只，累计注册资本共计2521.51亿。

图说：历年中基协备案的有效“碳中和”“基因”股权基金不完全统计

来源：IIR研究院

IIR研究院筛选核查的150只“碳中和”样本基金中，注册规模排名前20位的备案基金，累计注册规模总计1960.83亿。13%数量的基金占据样本基金总规模的77.76%，大额基金几乎均由国资系产业资本主导，且集中在能源、电力领域。

图说：2019年后备案的大额“双碳”概念私募投资基金

来源：IIR研究院

除了政府或央企发起设立的规模庞大的的碳中和母基金外，产业资本与地方投资平台也开始了积极布局。红杉中国、高瓴资本、IDG资本、中金资本、华润资本等头部投资机构也相继介入赛道。

这些大规模资金的强力注入，无疑为会为我国的碳中和之路带来巨大的助力。

02 投资大、周期长，碳中和基金投向何方

清洁能源替代、二氧化碳捕集封存及利用、绿色建筑、绿色交通……这些碳中和领域是近来投资人普遍关注的新方向。值得注意的是，由于产业特性所限，且关键技术尚处于发展初期，碳中和行业普遍的细分赛道，通常都具有投资金额大、期限长等特点。机构投资者往往需要宏观全局视角、前瞻性的深度研究和专业的知识积累才能做出良好的投资决策。

图说：我国能源转型的科技创新之路

来源：《碳中和与中国能源科技创新》（复旦大学绿色金融研究中心主任，陈诗一）

2021年10月，远景科技集团旗下远景能源和远景动力两家企业获得春华6亿美元的战略融资，这笔交易刷新了碳中和赛道的投资金额记录。

2022年6月9日，碳中和领域再现大额融资——远景智能宣布获得由红杉中国领投、GIC参投的2.1亿美元A轮融资，远景智能是远景科技集团旗下从事低碳和Alot技术的公司。

根据IIR研究院数据，基于其筛选出的“双碳”样本基金的直投项目端考量，样本基金的直投领域超一半集中集中在能源（含新能源汽车电池、氢能、碳捕捉等）、生态农业、环保及制造领域。

图说：中基协备案的有效“碳中和”“基因”私募投资基金直投行业分布

来源：IIR研究院

绿动资本创始合伙人张国津指出，碳中和相关的绿色投资会很多集中在发电、能源供给、制造工业到交通物流领域，做碳中和的投资都具有典型的工业特征：新技术需要经历从实验室到工业化的逐步放大，不断验证和反复迭代，同时，工业的产业链长，新的技术或者产品出现需要和上下游衔接，得到供应商或客户的接受需要比较长的发展周期，是一个比较线性的过程，而不是像互联网经济那样，商业模式一跑出来，就来一场爆发。因此，对碳中和投资机会我们应该有一个合理的成长预期。

03 未来，碳中和金矿仍待挖掘

6月10日，由中国证券基金业协会等机构指导编撰的《全球创投风投行业年度白皮书（2022）》在2022年全球创投风投大会上正式发布。回顾2021年全球投资热点，碳中和正在被全球所重视，成为社会和经济发展改革共同关注的焦点，因而也掀起PE/VC行业布局“碳中和”的热浪。

《白皮书》指出，由于早中期的绿色技术企业通常商业模式未完全成熟，技术路线不确定性高，项目风险较大，当前国内专业化的绿色PE/VC机构较少，参与度也较低，成为现阶段中国绿色技术投资的一大瓶颈。

根据中国证券投资基金业协会的统计，目前在协会注册的、冠名为绿色的各类基金共有700多只，但绝大部分投资于绿色上市公司和使用成熟技术的绿色项目，很少有基金涉足绿色技术创新领域。政府仍需通过在各地区设立政府引导基金，进一步补足碳中和领域资本入场不足的问题。

周小川在近日召开的国际金融论坛上表示，要使大量资金能够投入到减排新技术和新产品的研发，以及各行业各领域设备的更新换代，就要让投资者不仅仅出于实现碳中和目标的觉悟性选择，更要依靠创造一种碳中和市场激励体系，即面向减碳或零碳的投资具有可预期、可测算的合理回报率。

面对因过度的温室气体排放而导致的气候问题，没有人能独善其身，这不是所谓的一次性的网红风口，背后广阔的蓝海是真实存在的。在解决气候问题的同时，这一赛道的万亿商机恰似一座值得深挖的“金矿”，挖掘“金矿”的过程，即是资本推动技术进步、体现长期主义的过程，也是努力实现清洁能源转型迈向净零排放的过程。

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参考资料：

[1]/stock/gsdt/202206/t20220620_4662494.html

[2]/article/7536585.html

[3]https://m.eeo.com.cn/2022/0617/539721.shtml

[4]https://m.21jingji.com/article/20220531/herald/5a8b2fad4ca57f3331b24f062a29e0fe.html