煤炭市场研报（2024年9月）：高温助力煤价走高 后续或难以延续

北方港口库存保持去化

8月北方港口市场煤出货及盈利能力较差，贸易商发港动力偏弱，加之北方强降雨对上游生产及外运的间歇性扰动尚存，导致环渤海港口调入量继续维持在中低水平震荡。全月环渤海九港调出量稍好于调入量，库存保持去化，但整体仍处高位。全月日均调入量166.50万吨，环比增加5.93万吨；日均调出量168.08万吨，环比增加1.09万吨；8月31日环渤海九港库存合计2364.2万吨，高于去年同期175.8万吨。9月主产地煤矿生产销售逐渐恢复正常，煤炭供应水平逐步提高，但由于贸易商发运积极性不高，而终端采购需求在国庆假期前集中释放，环渤海港口煤炭库存波动下行，且港口结构性缺货现象短期内难以改善。近日受港口封航影响，港口调出大幅减少，环渤海港口动力煤库存急剧上升。9月26日，环渤海九港库存合计2506.5万吨，连续两日环比增长超过60万吨，高于去年同期281.3万吨。

图6  北方九港库存合计年度对比

运力供需过剩局面转变，沿海煤炭运费上行

8月全国多地高温天气持续，居民用电有所攀升，刚需及少量补库需求释放，叠加内贸运力持续外流，缓解市场悲观情绪，特别是8月底高温不退，终端在夏季尾端释放一波采购需求，并在补空单及抄底行情加持下，船货市场商谈氛围活跃度增加，煤炭运价小幅向上。8月25日海运煤炭运价指数OCFI收于近两月高点662.88点后弱势回调，8月30日收于651.26点，较7月底回升22.12点，高于去年同期105.13点。9月初，台风“摩羯”影响华南沿海海域，船舶运力周转效率受到较大影响，运力供需过剩局面有所转变，对沿海运价带来支撑。各航线运价小幅上涨，但整体仍处于底部区间。中秋节后，港口市场商谈成交活跃度提升，新增货盘持续释放，且在多个台风的影响下，沿海船舶运力周转效率受到严重影响，市场适期可用运力呈现偏紧状态，沿海煤炭运价大幅度上行。9月24日海运煤炭运价指数OCFI报收于769.97点，环比上涨20.5点。

图7  海运煤炭运价指数（OCFI）

8月份干散货海运费分化明显，其中由于运需强势回弹铁矿运费涨势明显，但中型船主要承运的煤炭以及大豆均受季节性及我国贸易需求的增长乏力因素影响，运费弱势。8月波罗的海干散货指数（BDI指数）先跌后涨，8月30日录得1814点，较上月末上涨6.21%，全月录得均值1716点，月环比下跌11%，同比上涨49%。进入9月，全球铁矿石、煤炭和大豆发货量环比回升，BDI指数及其细分船型运费指数波动中增长。9月26日BDI指数报收2091点，日环比上涨75点。尽管我国经济面临诸多挑战，但我国海运干散货进口量实现超预期的逆势增长。波罗的海国际航运公会（BIMCO）航运分析师称，39%的全球干散货运输货物最终运往中国，今年以来，中国进口量增长占到了全球干散货货运增长的73%。今年年初至9月26日，BDI均值为1845点，比去年同期BDI均值大幅上涨59%。国航远洋在业绩预告中表示，随着2024年全球经济预期向好，航运市场正在迎来上升周期，BDI指数近期走势反映了干散货运输正在迎来四季度的季节性旺季。

图8  波罗的海干散货指数（BDI）

宏观经济：加力推出增量政策，努力完成全年经济社会发展目标任务

8月在极端天气和自然灾害的负面影响下，经济呈现小幅回落态势，供需两端均有所走弱。8月制造业PMI为49.1%，比上月下降0.3个百分点，景气水平小幅回落，继续位于荣枯线之下。非制造业商务活动指数为50.3%，比上月上升0.1个百分点，景气水平略有回升。综合PMI产出指数均为50.1%，比上月下降0.1个百分点，继续位于扩张区间。从分项指标看，生产回落至荣枯线下，新订单、新出口订单持续收缩；房地产销售依旧疲软，出厂价格大幅下滑压制企业盈利，中小企业经营困难。制造业PMI景气度延续回落，弱于季节性，内需不足仍是主要问题。

8月消费虽有小幅反弹，但仍然处于低位。当月社会消费品零售总额同比增长2.1%，较前值回落0.6个百分点，低于市场预期，季调环比也有所回落。内需持续低迷、产能利用率偏低制约下，8月工业增加值同比增长4.5%，连续4个月放缓，1—8月制造业投资累计同比增长9.1%，较前值回落0.2个百分点，高位放缓。年初以来，经济走势“前高后低”，面临长短期、内外需、新旧动能转换等矛盾交织，完成全年5%的经济增长目标尚需付出更大努力。

9月26日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作。会议指出，我国经济的基本面及市场广阔、经济韧性强、潜力大等有利条件并未改变。会议提出当前经济运行出现一些新的情况和问题，要全面客观冷静看待当前经济形势，加力推出增量政策，加大逆周期调节力度，以及促进房地产市场止跌回稳、努力提振资本市场，努力完成全年经济社会发展目标任务。9月24日，央行宣布降准、降息、降存量房贷利率等多项政策，后续财政政策或将成为四季度“增量政策”的重要发力点。

图9  中国制造业PMI

行业要闻

国务院新闻办公室发布《中国的能源转型》白皮书

8月29日，国务院新闻办公室发布《中国的能源转型》白皮书。白皮书指出，加快能源转型发展，实现能源永续利用，持续增进民生福祉，为世界经济提供不竭动力，已成为各国共识。党的十八大以来，中国能源进入高质量发展新阶段。

在国新办就《中国的能源转型》白皮书有关情况举行的发布会上，国家能源局表示，绿色是生态文明的底色，中国牢固树立和践行绿水青山就是金山银山的理念。2014年“四个革命、一个合作”能源安全新战略提出以来，中国开展了一系列绿色创新行动，能源消费方式加快转变。

首先，能源利用更加集约高效。中国始终坚持节能优先方针，加强重点用能领域节能提效，坚决抑制不合理能源消费。十年来，中国成为全球能耗强度降低最快的国家之一，累计节约能源消费约14亿吨标准煤，我国以年均3.2%的能源消费增速支撑了年均6%的经济增长。其次，能源消费加快清洁低碳化。能源消费结构持续优化。十年来，煤炭消费比重累计下降了12.1个百分点，非化石能源消费量翻了一番多，电气化水平提高约7个百分点。2023年，中国风光发电量超过了城乡居民生活用电量，全社会每消费3度电中就有1度电是绿电。油品质量实现了从国三到国六标准的“三连升”，使用天然气的人口增加了3亿，达到了5.6亿人；核能供暖、核能供汽等成功试点应用。最后，绿色用能理念加快形成。中国积极倡导绿色低碳的生活理念，大力弘扬勤俭节约的中华民族优秀传统，推动生活方式和消费模式向简约适度、绿色低碳、文明健康的方式转变。深入开展绿色生活创建行动，组织开展全国生态日等主题宣传活动，加大绿色低碳产品推广力度，鼓励公众优先选择公共交通、自行车和步行等绿色出行方式。

今年以来，《中共中央 国务院关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》《2024—2025年节能降碳行动方案》印发实施，这几个文件从产业布局、空间格局、科技创新、政策支持等方面对重点领域绿色转型发展作出了全面部署。下一步，国家能源局将抓好各项措施的落实，积极扩大绿色消费，加快形成绿色低碳的生产方式和生活方式。

国家能源局：推动煤炭清洁高效利用

9月19日，国家能源局在北京组织召开煤矿智能化建设和煤炭清洁高效利用工作推进会。会议强调，煤炭作为兜底保障能源，在加快新型能源体系建设中，既承担着增强能源供应韧性和弹性的重要职责，也承担着支撑能源绿色低碳转型的战略使命。煤炭行业要认清形势，坚定信心，增强战略定力，以更高的标准来增强煤炭供给能力，以更坚定的步伐推进煤炭清洁高效利用，以更有力的举措推进煤矿智能化建设，以更强烈的战略思维谋划产业发展，坚定走好中国特色的煤炭高质量发展之路。

会议要求，各产煤省区、煤炭企业要坚决落实党中央、国务院决策部署，立足以煤为主的基本国情，全力抓好煤炭高质量发展各项工作，为加快构建新型能源体系、保障国家能源安全“压好舱”“兜好底”。一是坚持规划引领，深入开展煤炭发展定位研究，明确未来发展目标和方向，科学做好“十五五”煤炭规划研究编制工作；二是紧抓关键环节，以建设山西、蒙西、蒙东、陕北、新疆五大煤炭供应保障基地为重点，稳步有序推进产能建设，持续巩固煤炭供应保障基础；三是强化制度落实，加强煤炭产能“一本账”管理，持续推进矿区总体规划编制实施和产能储备建设工作，进一步提升煤炭行业管理水平；四是加大科技创新，加快发展新质生产力，重点推进大型煤矿和灾害严重煤矿智能化建设，努力提升常态化运行实效；五是加快绿色转型，聚焦煤炭生产、加工、利用等关键环节，持续提升煤炭全生命周期清洁高效利用水平；六是坚持多措并举，大力推进煤层气（煤矿瓦斯）抽采利用，充分发挥资源环境安全综合效益。