全球能源价格走势分析报告（2024年12月）

全球能源价格走势分析报告（2024年12月）

（来源：中能传媒能源安全新战略研究院 作者：赵君陶）

核心提示

国际原油市场：12月，黎巴嫩停火协议不稳、叙利亚局势突变，市场对中东局势担忧增强，韩国戒严令、欧美对俄罗斯和伊朗的进一步制裁预期，中国放松货币政策刺激经济发展等因素推涨市场气氛，国际油价上涨。但原油整体供应过剩的基本面、疲软的经济增长、对2025年供应过剩的担忧以及美元汇率走强等因素，推动原油市场价格承压下行。截至12月31日，WTI、布伦特原油期货价格分别收于71.72美元/桶、74.64美元/桶，月环比分别上涨5.47%、2.33%。

国际天然气市场：12月，全球气温下降明显，采暖用气需求大幅提升，叠加供应端问题频现，推动全球天然气市场价格整体呈现上行走势。截至12月31日，美国Henry Hub天然气主力合约收于3.63美元/百万英热单位，月环比上涨9.67%；TTF天然气期货主力合约收于48.889欧元/兆瓦时，月环比上涨2.25%；普氏日韩LNG（JKM）期货价格收于14.24美元/百万英热单位，月环比下降4.59%。

国际煤炭市场：12月，随着气温降低，全球煤炭需求提升，但由于各国终端电厂煤炭库存较为充足，叠加长协煤供应补充，新增需求疲软，推动全球煤炭市场价格整体呈现下行走势。截至12月31日，澳大利亚纽卡斯尔港煤炭期货价格报收于125.25美元/吨，月环比下降11.48%；南非理查兹港煤炭期货价格报收于106.75美元/吨，月环比下降4.17%；欧洲三港煤炭期货价格报收于114.5美元/吨，月环比下降6.11%。

一、原油市场

01全球原油市场价格呈现震荡态势

12月，黎巴嫩停火协议不稳、叙利亚局势突变，市场对中东局势担忧增强，韩国戒严令、欧美对俄罗斯和伊朗的进一步制裁预期，中国放松货币政策刺激经济发展等因素推涨市场气氛，国际油价上涨。但原油整体供应过剩的基本面，疲软的经济增长，对2025年供应过剩的担忧，以及美元汇率走强等因素推动原油市场价格承压下行。

12月5日，8个欧佩克和非欧佩克产油国决定将原定2024年12月底到期的日均220万桶的自愿减产措施延长至2025年3月底。“欧佩克+”最初于2023年11月宣布日均220万桶的自愿减产措施，此后多次延期并直至此次延长到2025年第一季度，之后将视市场情况逐步回撤这部分减产力度。此外，“欧佩克+”还决定，将日均3972.5万桶的原油总产量目标从2025年延长至2026年。“欧佩克+”之前已经实施了几轮减产措施以支撑原油价格，但由于国际油价持续低迷，“欧佩克+”已经两度不得不推迟提高产量的计划。“欧佩克+”的延长减产决定符合外界普遍预期，原油需求疲软意味着“欧佩克+”可能会在2025年继续受制于低油价。减少产量意味着可能会失去市场份额，但在全球已经面临供应过剩的背景下，增加产量可能会进一步降低石油价格。12月5日，WTI原油价格报收于68.30美元/桶，跌幅0.35%；布伦特原油价格报收于72.09美元/桶，跌幅0.3%。

随后，市场对原油供应过剩以及需求前景的担忧情绪加重，欧美原油期货继续下跌。然而，叙利亚阿萨德政权被推翻加剧中东地区不确定性，中国14年来首次将货币政策的定调从“稳健”转为“适度宽松”刺激经济发展，市场预期欧美对俄罗斯和伊朗实施更多制裁等因素支撑国际石油市场气氛，国际原油价格上行，WTI原油价格再次突破70美元/桶，维持在68～72美元/桶之间震荡。

12月11日，欧佩克发布月度石油市场报告，下调对2024年和2025年全球石油需求预期。这是欧佩克2024年8月以来连续第五次下调全球石油需求预期。欧佩克将2024年全球石油需求增长预测从182万桶下调至161万桶，下调幅度达21万桶/日，创2024年之最。调整后的2024年日均石油需求预计约为1.038亿桶。欧佩克表示，下调该预期的主要原因是2024年第三季度需求数据不佳。事实上，自2024年7月以来，欧佩克已将预测值削减了27%，凸显出市场需求的疲软程度持续超出该组织预期。此外，欧佩克还将2025年全球日均石油需求较上年增长量预期从154万桶下调至145万桶，调整后的全年日均石油需求预计约为1.053亿桶。

尽管欧佩克大幅下调原油需求，但其对市场的前景展望仍然比其他预测者更为乐观。IEA于12月12日发布的最新月报中表示，尽管“欧佩克+”决定推迟增产，但全球石油市场明年仍将面临供过于求的局面。需求方面，IEA将2024年的石油需求增长预测下调了8万桶/日，至84万桶/日，将2025年全球石油需求增长上调9万桶/日，至110万桶/日，其主要原因是中国放松货币政策刺激经济发展。供应方面，IEA预测，如果“欧佩克+”从2025年4月开始实施恢复产量计划，全球市场将面临每天140万桶的供应过剩。即使“欧佩克+”完全取消明年的增产计划，每天仍将有95万桶的供应过剩。

12月下旬，欧美制造业数据不及预期，市场担忧疲软的经济活动可能削弱2025年石油需求，叠加以色列与哈马斯就停火谈判释放积极信号、中东地缘政治风险溢价减缓，以及美元汇率增强等因素影响，欧美原油期货价格承压小幅下跌。

12月30日，美国国家气象局在其最新的8～14天天气展望中预测，一股“极地涡旋”正在向南和向东推进，天气转冷预期迅速提升了供暖和发电所用燃料的需求前景，美国天然气和取暖油的价格飙升，同时推动国际原油价格上涨。

截至12月31日，WTI、布伦特原油期货价格分别收于71.72美元/桶、74.64美元/桶，月环比分别上涨5.47%、2.33%，相较于2023年同期的71.65美元/桶、77.04美元/桶，分别上升0.1%、下降3.12%。

图1 WTI和布伦特原油价格走势

02国内原油生产增速放缓，进口由降转增

11月，规上工业原油产量1725万吨，同比增长0.2%；日均产量57.5万吨。进口原油4852万吨，同比增长14.4%。1—11月，规上工业原油产量19492万吨，同比增长1.9%。进口原油50559万吨，同比下降1.9%。

（数据来源：国家统计局）

图2 全国石油市场价格变化情况

二、天然气市场

01全球天然气市场价格整体呈现上行走势

12月，美国天然气价格震荡上行。供应端，美国天然气日产量维持在1030～1050亿立方英尺的水平，但与2023年同期相比仍有小幅下跌。出口方面，全美液化天然气加工量维持在140～145亿立方英尺，继续刷新10个月以来的最高水平。12月初，气温小幅回升，采暖需求相应减少，叠加库存充足、市场对供应过剩的担忧情绪加重等因素影响，美国天然气价格小幅下跌。随后，美国中西部和东北部多数地区遭遇寒流侵袭，区内降温幅度明显，采暖需求提升，使得美国天然气库存骤降且超过市场预期水平，叠加Plaquemines LNG出口终端正式启动生产运营，LNG资源出口量预期上涨，利多因素占据上风，美国天然气价格震荡上行。12月12日，美国Henry Hub天然气收于3.46美元/百万英热单位。

12月17日美国能源部发布美国液化天然气出口评估报告，分析了美国液化天然气出口对经济等方面的影响。美国能源部长援引报告预测说，在不限制液化天然气出口的情况下，到2050年美国国内天然气价格将上涨31%，美国家庭每年的天然气支出将增加逾100美元。

12月下旬，美国多州气温明显下降，采暖需求大幅提升。此外，全球天然气价格持续上涨推动美国LNG原料气需求持续上升。在上述利好因素的助推下，美国气价涨势强劲，12月24日，美国Henry Hub天然气主力合约收于3.95美元/百万英热单位，为2023年1月以来最高水平。12月30日，美国国家气象局在其最新的8～14天天气展望中预测，一股“极地涡旋”正在向南和向东推进，这可能给美国带来创纪录的寒流。美国气象局预计，来自北极强寒流将自北部平原逐渐蔓延到东部和南部地区（该地区可能出现冰冻天气），东部大部分地区气温偏低，同时墨西哥湾沿岸和东南部的佛罗里达州将有可能出现零度以下天气。天气转冷预期提升了供暖和发电所用燃料的需求前景，美国天然气期货价格飙升。当日，美国天然气期货日内涨幅一度扩大至24%，涨幅为2012年以来最高，报4.2美元/百万英热单位，价格攀升至近一年来最高水平。截至收盘，天然气期货涨幅回落至16.35%，涨势仍显著，报收3.93美元/百万英热单位。

截至12月31日，美国Henry Hub天然气主力合约收于3.63美元/百万英热单位，月环比上涨9.67%，相较于2023年同期的2.56美元/百万英热单位，上涨41.80%。

图3 美国Henry Hub天然气价格走势

12月，欧洲天然气价格先降后涨。12月上中旬，欧洲大部分地区气温有所回升，采暖用气需求相应减少，叠加风力发电和地中海的太阳能发电表现强劲、法国核能发电量达到自2020年2月以来的最高水平等因素缓解了供应端的担忧情绪，西北欧天然气价格跌幅明显。12月16日，TTF天然气期货主力合约收于40.277欧元/兆瓦时，月环比降幅达15.57%。

12月下旬，欧洲储气库提气量大幅增加带动库存下降，其他通道天然气资源供给量均出现下降，挪威Kollsnes和Karsto两处气田计划外停产，叠加俄罗斯过境乌克兰管道协议到期等因素，看涨情绪主导市场，TTF天然气期货止跌回升。俄罗斯与乌克兰签订的俄罗斯天然气过境乌克兰输欧协议于12月31日到期，此次俄乌停止过境天然气管道合作协议，对欧洲天然气供应的影响较小。从欧盟地区看，2024年以来，俄乌管道的天然气运输量维持在4200万立方米/日左右，折合年供应量为150亿立方米。从俄罗斯方面看，乌克兰过境管道天然气占到其欧洲管道天然气出口总量的一半，占到其欧洲天然气出口总量的三分之一。按照2023年俄罗斯天然气出口量估算，乌克兰过境管道天然气约占俄罗斯天然气出口总量的10%。综合来看，停止经过乌克兰向欧洲输送俄罗斯天然气，会加速俄罗斯能源战略东移和美国LNG向欧洲的市场扩张，事实上，俄乌冲突以来，美国对欧洲的LNG供应量从2021年的24亿立方英尺/日（占欧洲LNG进口总量的27%）迅速增长到2023年的71亿立方英尺/日（占比48%）。

截至12月31日，TTF天然气期货主力合约收于48.889欧元/兆瓦时，月环比上涨2.25%，相较2023年同期的32.35欧元/兆瓦时，上涨51.13%。

图4 欧洲TTF天然气价格走势

12月，东北亚天然气价格呈现先稳后降态势。12月上旬，受上个月欧美天然气市场强劲因素影响，东北亚LNG期货价格在15美元/百万英热单位之间窄幅波动。12月中旬，因东北亚区内气温温和，天然气库存充裕，且现货LNG资源供应充足，终端需求表现疲软，加之澳大利亚Pluto LNG项目或将重启，供给侧较为宽松，东北亚LNG期货价格呈现震荡下行走势。12月16日，普氏日韩LNG（JKM）期货价格收于12.765美元/百万英热单位，为8月以来最低值，相较于12月初，跌幅高达18.41%。12月下旬，受到西北欧天然气价格上涨的支撑，普氏日韩LNG（JKM）期货价格止跌回升。

截至12月31日，普氏日韩LNG（JKM）期货价格收于14.24美元/百万英热单位，月环比下降4.59%，相较2023年同期的11.52美元/百万英热单位，上涨23.61%。

图5 普氏日韩LNG（JKM）价格走势

02国内天然气生产增速放缓，进口由增转降

11月，规上工业天然气产量207亿立方米，同比增长3.1%；日均产量6.9亿立方米。进口天然气1080万吨，同比下降0.8%。1—11月，规上工业天然气产量2246亿立方米，同比增长6.4%。进口天然气12024万吨，同比增长12.0%。

2024年以来，受成本波动和供应充足等因素影响，国内天然气价格整体下行，我国天然气消费整体呈现增长态势。据国家发展改革委公布的《2024年11月份全国天然气运行快报》，2024年11月，全国天然气表观消费量348.6亿立方米，同比下降0.5%。1—11月，全国天然气表观消费量3885.7亿立方米，同比增长8.9%。

（数据来源：国家统计局）

图6 全国天然气市场价格变化情况

三、煤炭市场

01全球煤炭市场价格整体呈现下行走势

12月上中旬，随着气温降低，亚太地区供暖需求提升，但由于主要需求国终端电厂煤炭库存较为充足，叠加长协煤供应补充，新增需求有限。其中，中国沿海电厂煤炭库存消耗幅度有限，整体需求疲软，叠加暖冬预期影响，市场看空预期逐渐升温。除中国外，其他市场需求同样疲软，如日本更倾向于核电和天然气发电，进口煤需求增量有限。在需求疲软的影响下，即使澳大利亚动力煤供应及运输存在一定的收窄预期，也未能对价格形成支撑，澳大利亚煤炭期货价格持续下跌，自2024年5月以来首次跌至130美元/吨以下。天然气价格放缓，给欧洲动力煤价格带来下行压力，叠加哥伦比亚向欧洲地区的煤炭出口量不断增加，欧洲煤炭库存持续处于高位，在需求不及预期的情况下，欧洲煤炭期货价格下行至111美元/吨左右。作为南非煤炭的主要买家，印度国内煤炭供应持续增加，而工业耗煤需求不及预期，对进口煤的需求有所减少，受此影响，南非煤炭期货价格承压下调至110美元/吨以下。

12月18日，IEA发布的《2024煤炭报告》显示，2024年，全球煤炭消费量、产量、贸易量均创历史新高。在全球电力需求持续激增背景下，随着可再生能源发电装机容量持续增加，全球煤炭消费量将趋于平稳，预计到2027年达峰。报告指出，全球不同地区煤炭消费量呈现不均衡态势。在大多数发达经济体，煤炭需求已经达到峰值，预计将在2027年前持续下降，其中，欧盟和美国煤炭需求下降速度明显放缓，与2023年的23%和17%相比，欧盟和美国2024年分别下降12%和5%；到2027年，欧盟煤炭需求预计将减少6800万吨。报告预计，未来几年，电力需求激增可能会进一步减缓美欧国家煤炭需求下降速度。与此同时，部分新兴经济体的煤炭需求仍在增长，比如中国、印度、印尼和越南，这些国家电力需求正随着经济和人口快速增长而迅速攀升。

事实上，全球煤炭消费量在疫情后出现了强劲反弹。2021年至2023年，全球煤炭需求增速分别为7.7%、4.7%、2.4%。2024年煤炭需求增速明显放缓，预计需求增速为1%，达到创纪录的87.7亿吨。其中，电力部门是煤炭需求增长的主要驱动力，报告预计，2024年煤炭发电量将达到10700太瓦时的历史最高水平。

IEA指出，2024年，煤炭国际贸易量有望达到创纪录的15.5亿吨，海运动力煤、海运炼焦煤等所有类别的煤炭贸易增量和总量都创下新纪录。亚太地区仍然是国际煤炭贸易中心，印度、日本、韩国和越南是主要煤炭进口国，印尼和澳大利亚是主要煤炭出口国。展望未来，全球煤炭贸易量预计将减少，其中动力煤贸易量将出现最大降幅。

12月下旬，中日韩等亚太地区主要消费国家对澳大利亚煤炭的需求疲软，基本面支撑有限，且海运市场煤炭价格及海运费用回落，澳大利亚煤炭价格下行压力增大，纽卡斯尔港煤炭期货价格跌至125美元/吨以下。受寒潮影响，欧洲煤炭需求上升，叠加可再生能源发电出力有所下降、天然气和电力价格上涨等因素的支撑，欧洲煤炭期货价格继续小幅上行。受印度等主要南非煤进口国需求低迷影响，叠加哥伦比亚和俄罗斯煤炭市场的竞争压力，南非煤炭价格维持在106美元/吨左右小幅震荡。

截至12月31日，澳大利亚纽卡斯尔港煤炭期货价格报收于125.25美元/吨，月环比下降11.48%，相较2023年同期的146.4美元/吨，下降14.45%；南非理查兹港煤炭期货价格报收于106.75美元/吨，月环比下降4.17%，相较2023年同期的101美元/吨，上涨5.69%；欧洲三港煤炭期货价格报收于114.5美元/吨，月环比下降6.11%，相较2023年同期的117.55美元/吨，下降2.59%。

图7 国际煤炭期货价格走势

据俄罗斯联邦统计局数据，2024年11月，俄罗斯煤炭产量为3860万吨，同比增长1.1%，环比上升3.3%。2024年1—11月，俄罗斯煤炭产量累计为3.86亿吨，较上年同期下降1.4%。IEA预计，2024年俄罗斯煤炭产量将同比下降3%，降至4.27亿吨。事实上，该预测情景并未考虑到俄罗斯主要产煤区库兹巴斯的产量已大幅下降。2024年，库兹巴斯煤炭开采量预计将下降至1.96亿吨，同比减少1820万吨，下降8.4%。除此之外，IEA还预计，2024年俄罗斯煤炭出口总量将降至1.99亿吨，同比下降6%。事实上，受关键铁路物流运输瓶颈、西方国家制裁、世界市场价格低迷等多种因素影响，俄罗斯煤炭出口降幅持续扩大。CCA Analysis数据显示，2024年1—10月份，俄罗斯煤炭出口总量下降至1.646亿吨，比上年同期减少1560万吨，同比下降8.7%。IEA预测，2025—2027年俄罗斯煤炭行业的下行趋势将持续。2025年俄罗斯煤炭产量将继续减少3%，下降至4.16亿吨，出口量将减少7%，下降至1.85亿吨；2026年煤炭产量为4.16亿吨，出口量为1.80亿吨；2027年产量为4.12亿吨（动力煤3.05亿吨，冶金煤1.06亿吨），出口1.78亿吨。与2024年相比，3年内煤炭产量将下降3.5%，出口将下降10.6%。

美国能源信息署数据显示，2024年11月美国煤炭产量为4077.0万短吨，同比减少14.2%，环比下降6.6%。2024年1—11月，美国煤炭产量累计为4.69亿短吨（合4.25亿吨），比上年同期下降11.9%。与持续下降的煤炭产量相反，美国煤炭出口量继续呈现上涨态势。美国统计局数据显示，2024年1—10月，美国煤炭出口量累计同比增长7%。其中，动力煤出口量为3910万吨，较2023年同期增长7.2%。美国煤炭贸易商动力煤出口量创6年来最高水平，预计特朗普就职后，2025年美国动力煤出口量预计将继续攀升至5500万吨左右。

印度煤炭部数据显示，2024年11月，印度煤炭总产量（包括褐煤）为9417万吨，同比增长7.2%，环比增长7.6%;不含褐煤的硬煤总产量为9080万吨，同比增长7.39%，环比增长7.5%。2024年1—11月，印度煤炭总产量（包括褐煤）累计为9.829亿吨，比上年同期增长7.5%。印度煤炭部表示，有信心在2024—2025财年（2024年4月—2025年3月）实现煤炭产量10.8亿吨的目标。据印度商工部最新统计数据，2024年1—10月，印度煤炭进口量累计为2.14亿吨，比上年同期增长3.8%，比前9个月增幅大为缩水。其中，10月印度煤炭进口量为1986.35万吨，同比下降24.7%，环比增长8.4%。

南非海关统计数据显示，2024年11月，南非煤炭出口量为681.06万吨，同比增长15.3%，环比上升4.8%，连续2个月出现较大幅度增长。2024年1—11月，南非煤炭出口量累计为6446.08万吨，比上年同期下降3.3%。动力煤出口方面，大宗商品咨询公司BigMint的数据显示，2024年11月，南非动力煤（非炼焦煤）出口量为632万吨，较上年同期的453万吨同比增长40%，而较2024年10月的623万吨小幅增长1%。

印度尼西亚国家统计局发布的数据显示，2024年1—11月，印尼煤炭出口总量累计为50698.03万吨，比上年同期的47188.34万吨增加3509.69万吨，同比增长7.4%。预计全年煤炭出口量可达5.5亿吨左右。其中，2024年11月，印尼煤炭出口量为5108.02万吨，比2023年11月的4735.65万吨增加5.96%，环比10月份的5160.38万吨下降2.8%。

02国内煤炭生产稳步增长，进口增幅稳定

11月，规上工业原煤产量4.3亿吨，同比增长1.8%；日均产量1426.6万吨。进口煤炭5498万吨，同比增长26.4%。1—11月，规上工业原煤产量43.2亿吨，同比增长1.2%。进口煤炭4.9亿吨，同比增长14.8%。

（数据来源：国家统计局）

图8 全国煤炭市场价格变化情况