来源：中泰证券2020-09-08

19.4%，如果剔除对行业影响较大的中国神华，28家上市公司，2020年上半年合计实现归母净利221亿元，同比下降23.2%，同比业绩的下跌主要是由于受疫情影响，下游开工率不足，价格上涨缺乏有力支撑，煤价下跌

来源：中信证券股份有限公司2020-09-01

煤价下行与神皖能源投资收益贡献业绩增量。公司上半年归母净利润同比大幅增长，预计主因之一为煤价加速下行，我们预计公司上半年煤价同比降幅在30~40 元/吨，自成本端对冲了电量下行。

来源：国泰君安证券股份有限公司2020-09-01

本报告导读：煤价大幅下行，上半年火电业绩同比显著增长；来水偏枯，导致水电盈利有所下滑。摘要：2020h1年电力板块营收减、净利增。...风险提示：电力需求不达预期、来水不及预期、煤价上涨超预期

来源：国金证券股份有限公司2020-08-28

目前8 月动力煤价格在560 元/吨左右企稳，预计进入9 月煤价有一定下行空间，下半年整体上煤价无法继续维持二季度低位，但相比去年仍有显著下降，全年煤价中枢520-540 元/吨。

来源：海通证券股份有限公司2020-08-25

水电来水较好，挤压电煤需求，煤价下行趋势不改。...我们认为，随着夏季电力需求旺季的结束，9月煤价仍将维持下降趋势，火电业绩有望持续改善。经济转型阶段，火电有较好的消费属性，估值应该修复。

来源：华泰证券股份有限公司2020-08-25

风险提示：煤价上行风险；电价下行风险；市场电交易比例上升。...煤价中枢有望下移，火电业绩弹性凸显我们预计全年煤价中枢有望降低至550元/吨左右，煤价下行区间，优质火电利润弹性凸显，根据我们测算，公司2020年归母净利对煤价下跌（10元/吨）敏感性为+12%。

来源：中信建投证券股份有限公司2020-08-25

受益于煤价下行及公司火电资产处置减亏等因素，公司上半年主要火电公司合计实现净利润10.62 亿元，较去年同期的7.46亿（含国投伊犁等）同比增长42.43%，对公司业绩改善贡献显著。...风险提示：煤价大幅上涨风险；电价调整风险

来源：鄂尔多斯煤炭网2020-08-13

下游终端采购市场煤需求低迷，即使有少量刚需采购，但压价偏低，市场煤成交不活跃，促使本周前半程，煤价下行压力依然存在。...产地方面，陕北地区煤矿产销继续稍呈分化，不同煤矿出货快慢不一，煤价呈涨跌平互现，其他陕南及关中地区煤价小幅上涨。

来源：鄂尔多斯煤炭网2020-08-05

（来源：微信公众号“鄂尔多斯煤炭网” id：coalcom 作者：吴婧琳）八月初开始，受需求疲软影响，港口市场煤价格出现下跌。笔者分析，此轮煤价跌幅有限，煤价下行趋势持续时间不会过长。

来源：国家电投重庆公司2020-07-20

在供需博弈中，抓住煤价下行机遇。一季度末，电煤博弈基本结束，电煤价格降幅低于预期较多，但在受疫情影响，全国能耗大幅下降的环境下，燃煤市场出现供大于求的情况，价格得以进一步下探。

来源：中信证券研究2020-07-15

▍煤价下行叠加政策扶持，尽享火电周期上行。2019年以来煤价同比大幅下行，用电需求快速恢复，火电全行业盈利能力上行。...▍风险因素：上网电量与上网电价低于预期，煤价大幅上行，投资收益低于预期。

来源：财信证券2020-07-09

2020 年 7 月，建议三条主线布局电力板块：1）火电板块估值低、受益煤价下行，关注：华能国际、华电国际；2）水电板块股息率高、配置价值突出，关注：长江电力、湖北能源；3）风力和光伏板块市场回暖、政策保障

来源：东海证券2020-06-29

2020年，在新冠疫情爆发初期，煤价下行显著，随着复工的开展，煤价迅速反弹，直至5月底，煤价前期快速上涨的趋势有所缓和。...不过长期来看，煤价依然有望步入一个稳定的下行区间；叠加我国对新冠疫情的有效控制，企业陆续复工后有望带来火电企业的业绩回升。

来源：中国能源报2020-06-17

当前，煤炭企业受新冠疫情与煤价下行影响，效益大幅下滑，企业短期内靠自身经营难以消化。...尤其是今年以来，受新冠疫情影响，我国经济下行压力剧增，对煤炭等基础能源需求锐减，煤炭价格已经步入下行区间，煤炭企业利润较去年同期降幅较大。

来源：享能汇2020-06-08

中长期煤价下行趋势明确，短期出现反弹从2019年二季度开始，煤炭逐渐转向供给宽松，煤价进入下行通道。2020年4月因为失去采暖季需求支撑，加上疫情的影响，市场悲观情绪放大。

来源：享能汇2020-06-05

中长期煤价下行趋势明确，短期出现反弹从2019年二季度开始，煤炭逐渐转向供给宽松，煤价进入下行通道。2020年4月因为失去采暖季需求支撑，加上疫情的影响，市场悲观情绪放大。

来源：长城证券2020-05-27

煤价下行仍是短期内火电盈利改善的关键因素，随着煤炭去产能的边际效应逐渐减弱、新增产能逐渐释放，同时宏观经济增速放缓以及2020年新冠肺炎疫情导致需求端偏弱，预计2020年动力煤价格将低位运行甚至趋势性下行

来源：EBS环保公用研究2020-05-25

当前竞争要素情景下，煤价下行利于火电业绩改善，受煤炭库存及存货会计处理等因素影响，我们预计煤价下行的业绩兑现虽有所滞后但不会缺席，而市场仍未对此基本面的回暖情况充分定价（甚至已经出现了局部的错误定价）。

来源：中国能源报2020-05-18

“受疫情影响，国内煤炭供应偏向宽松、煤价下行，为保障市场稳定运行、减少煤价波动、促进企业复工复产，有必要收紧煤炭进口政策。”...国内煤价从2017年下半年逐步回暖，相比国内港口交易价，进口煤价平均低了100元/吨左右，推高东南沿海地区进口需求。

来源：EBS环保公用研究2020-05-15

2020年3月以来，煤价进入快速下行，秦皇岛港5500大卡动力煤价已跌破“绿色区间”下限（500元/吨）。...尽管受迎峰度夏、供给收缩等因素，煤价短期进一步下行空间有限，但电力需求复苏预期下火电利用小时数提升空间可观，当前竞争要素有利于火电盈利持续回暖。