来源：国信证券研究所  2009-02-03

节后值得注意的公司动态长江电力的复牌时间逐渐临近，方案将比较具有吸引力，按停牌前的股价和预期整体上市后的每股净资产计算，pb在2倍左右，低于主流火电公司，因此长电复牌将对火电公司股价构成压力；以国电电力为代表的旨在不断收购集团资产的电力公司收购

来源：中电投2009-02-02

此外，1997年下半年到1998年上半年，电力股的pb与沪深300(2012.465,22.25,1.12%,吧)成份股pb的比值也在快速上升，即从1997年的1倍上升至1.2倍左右。

来源：www.chinapower.com.cn  2009-01-20

此外，1997年下半年到1998年上半年，电力股的pb与沪深300(2012.465,22.25,1.12%,吧)成份股pb的比值也在快速上升，即从1997年的1倍上升至1.2倍左右。

来源：全景证券频道2009-01-16

投资策略：给予行业%26quot;增持%26quot;评级，看好投资盈利快速回升的公司　　我们认为2009年电力行业盈利呈现恢复性增长，而电力行业的pb目前为沪深300的0.9倍，具有相对优势凸现。　　

来源：全景证券频道2009-01-05

09年，我们有两条投资主线：（1）寻找质优价廉的公司，09年电力行业动态pe的均值为21.85x，而pb均值为1.8x.我们将两项指标都小于这两个均值的上市公司作为09年推荐的重点对象，如粤电力a、深圳能源

来源：全景证券频道2009-01-04

09年，我们有两条投资主线：（1）寻找质优价廉的公司，09年电力行业动态pe的均值为21.85x，而pb均值为1.8x.我们将两项指标都小于这两个均值的上市公司作为09年推荐的重点对象，如粤电力a、深圳能源

来源：全景证券频道2008-12-30

目前电力行业的整体pb在2.3倍左右，与全部a股水平相当。如果扣除长江电力长期停牌的影响则为2.1，约为全部a股的0.9倍。

来源：全景证券频道2008-12-29

目前电力行业的整体pb在2.3倍左右，与全部a股水平相当。如果扣除长江电力长期停牌的影响则为2.1，约为全部a股的0.9倍。

来源：全景证券频道2008-12-19

我们比较电力公司历史pb-band认为，0.5倍的pb是估值的底线，而在经济开始好转时，股价将迅速回升至1倍pb以上的正常估值水平。　　

来源：全景证券频道2008-12-18

目前看来显然电力股08年及09年pe、pb都不显低廉，但恶劣经济环境下的盈利回升趋势将使电力股具备超越市场的条件；在08年四季度至09年二季度业绩回升趋势非常明确的情况下，建议重点配置具有行业代表性的华能国际

来源：www.chinapower.com.cn  2008-11-26

对于pb单方面撤资是否有所约束？　　据记者了解，事实上这跟金风科技的销售模式有关。金风科技作为我国目前规模最大的风电整机生产企业，正在探索新的销售模式以获取新的利润增长点。　　

来源：中财网  2008-11-20

　　估值方面，我们认为目前部分火电行业仅1.6倍左右pb，相对沪深300的2.5倍pb具备一定估值吸引力。但是，据悉十月份全社会发电量增速-0.46%，是自99年来的首次衰退。

来源：浙商证券2008-10-10

计划投资不超过5.5亿元分别收购广州证券共计20.02％的股权，并已经支付了部分转让款，一旦完成收购公司将成为广州证券的第一大股东，从而成为一只不折不扣的券商股，而按广州证券2007年底数据来看，此股权的收购的pb

来源：长城证券研究所2008-10-07

其中，我们最为看好的是基本面较优质的金山股份；投资逻辑三：火电行业历年pb在1.5-4之间波动，目前电力行业pb平均为1.8倍，接近历史最低位1.5倍和国际均值：1.9倍，从近年收购案例来看pb范围：1.1

来源：东方证券研究所2008-10-07

我们预测公司2008-2010年每股收益分别为0.09、0.23、0.47元，对应pe分别为36、14、7倍，pb仅为1.24倍，考虑到目前公司资产质量，现阶段股价存在明显低估。...由于评估基准日后，江投集团和赣能股份对丰电二期新增注册资本4.5亿元，丰电二期50置入资产作价调整为63889.13万元，因此公司实际收购pb为1.38倍，本次资产置换估值明显低于行业内通常资产收购估值水平

来源：华夏时报2008-09-27

分别对应动态市盈率为47、15.5倍，但pb属电力蓝筹中较低者，考虑到华能国际作为央企华能集团控股的上市公司龙头地位，以及未来稳定的成长性，如果调整上网电价，华能收益无疑是最大的。 　　

来源：国泰君安研究所2008-09-26

但不同公司对煤价、电价的敏感性不同，决定了化解目前虚高pe水平所需时间不同； 　　我们延续近期的投资策略，逐步配置从pb及重置成本角度考虑都较低廉且预计09年pe值低于行业平均水平的火电股，重点考虑国电电力...机组利用率回升晚于预期但对大型机组的影响相对较小（07年投产前低后高，08年后几个月的利用率下降趋势将减缓），并且真实电力需求下降所对应的经济增长放缓对煤炭价格的冲击将更为显著； 　　在行业盈利水平没有恢复到相对合理位置的时期，pb

来源：新华网2008-09-25

“a股交易价5.17元/股，按照深南电今年中期每股净资产3.17元计算，pb为1.63倍，定价略有偏高，按照a股与b股的交易价格核算，pb为1.25倍，定价基本合理。”...“按照深南电2008年中期每股净资产3.17元计算，转让pb为1.63倍，基本合理，但由于油价较高，近两年深南电盈利能力下降，收购会对深圳能源的盈利水平有所摊薄。”

来源：广发证券研发中心2008-09-02

从国际电力行业2-2.5倍pb估值水平来看，公司存在一定程度低估。因此，我们继续维持公司“买入”评级。

来源：招商证券研发中心2008-08-27

如果进行战略配置，建议选择低pb、按公允盈利能力具有投资价值，或按水电、火电分类估值具有投资价值的公司。