深度报告丨火电行业2018年度展望：煤电联动能否解火电燃“煤”之急？-第6页-北极星火力发电网

投稿

我要投稿

在当前煤价高企的困境下，火电企业自身装机结构的优劣以及装机分布已成为检验火电资产含金量的重要试金石。通常情况下，煤电机组单机容量越大，运行参数越高，机组供电煤耗越小，度电污染物排放强度越低，呈现较好的规模效益。此外，在我国电力供应整体过剩的大格局下，政府工作报告首次提出“煤电去产能”的目标，2017年要淘汰、停建、缓建煤电产能5000万千瓦以上。因此，那些装机容量较小、经济性较差且污染排放较高的煤电机组更容易被列入落后产能名单中，存在一定的关停风险。此外，虽然我国电力行业整体处于供过于求、经营困难的状态，但由于我国幅员辽阔，不同省份间经济发展水平、电力装机情况和输送通道等存在较大差异，不同省份的电力供需情况、电价煤价情况也有所不同。

对比主要上市电力公司燃煤装机结构后可以看到，地方性能源企业受益于装机规模较小、新建机组占比较多，60万千瓦以上机组占比排名较为靠前，申能股份、浙能电力和粤电力A位居前三。五大发电中，大唐发电、国电电力(暂不考虑神华国华注入影响)、华能国际和华电国际60万千瓦以上机组占比分别为65.15%、59.09%、54.34%和50.75%(国电投暂无A股整体上市资产)。

由于大部分地方性能源企业火电装机都集中在所属省份，我们对全国性火电央企做装机分布的分析研究。我们发现华能国际装机分布较为分散，其在华北、华东和华中电网装机占比较高，分别为26.78%、25.59%和21.56%。而华电国际在华北地区占比较高，占其火电装机的46.42%，华中、华东分别占23.75%、18.83%。大唐发电在华北电网占比较高，占其火电装机的50.89%。其次是华东和南方电网，分别为24.75%和11.85%。国电电力装机集中在华东电网，占比为48.09%。其在华北和西北电网占比分别为25.24%和21.17%。

接下来我们针对各省电煤价格情况进行分析。由于电煤价格指数以各省的煤电厂加权动力煤到厂价编制，其相较环渤海动力煤价格更能反映不同省份间煤炭成本的差异。从今年1-8月份电煤价格指数平均值情况来看，广西、江西、湖南三省绝对值排名靠前，而甘肃、山西、宁夏等省份同比涨幅均超过70%，涨幅排名靠前，也远高于全国54.6%的电煤价格同比涨幅。整体来看，蒙东和新疆地区煤价涨幅普遍较低，火电机组受燃料成本上涨影响较小。