关于提升火力发电企业盈利能力的思考

五大发电企业中火电的比重自2007年以来呈下降趋势，但总体上仍占较大比重。五大发电企业首当其冲地在火电装机规模上的竞争，无疑给火电企业总体运营环境带来挑战和许多不确定因素。

从五大发电集团七年发展历程看：

2002年电力体制改革后，新成立的五大发电集团坚持“以电为主、上下延伸”的发展战略，加大资本运作力度，以收购电力资产、投资控制煤炭与金融资源、资本市场融资、改制重组等为抓手，在发展战略、发展规模、资产并购市场和资本市场等方面展开激烈竞争。主要表现在：

第一，制定中长期发展战略，完善管理体制机制。在各自发展战略的引领下，各发电集团均实施集团化运作的体制和机制，构建了集团公司、分（子）公司、基层企业三级责任主体的管控模式。同时，大力推进专业化改革，在煤炭开发、燃料管理、物资集中采购、机组运行、检修等方面逐步推行专业化管理，优化资源配置，促进电力核心产业发展，提高集团核心竞争力。

第二，实施电力资产的并购，实现装机规模和发展区域的迅速扩张。“以电为主”是五大发电集团坚定不移的发展方针，五大发电集团成立后，坚持新建和收购并重的发展思路，力争在装机规模增长、区域发展方面占据先机。

第三，高度重视对煤炭产业的投资收购。七年来，煤炭供应日益紧张，价格连年上涨，严重制约了发电集团的盈利空间，各发电集团纷纷通过资本运作加大对煤炭资源的控制力度。

第四，加大对金融产业的投资力度。纷纷成立财务公司，对内部资金实行统一运作。主要是积极利用资本市场，加大了资本市场的融资力度，各自实现了滚动发展。同时通过改制重组、专业化改革，优化资源配置。

当前，五大发电集团以2010年年初工作目标为标志，在推进煤电一体化、加速优化电源和产业结构、积极“走出去”参与国际竞争、加大资本运作等方面竞争加剧。一是加快进军上游煤炭行业、实现煤电一体化、力求突破煤电困局；二是积极优化电源结构的同时，继续调整产业结构；三是实施“走出去”，在国际电力市场寻求更广阔的发展空间；四是加强资本运作，以解决目前资产负债率高企问题。

从“十二五”期间电力需求增长看：

目前，我国人均年用电量约为2730千瓦时，按国际通行标准，“十二五”期间我国将处于工业化中级阶段向工业化高级阶段迈进的时期，电力需求还将继续保持较快增长的趋势。特别是广大偏远农村的用电水平很低，还有近1000万无电人口，电力需求扩增的空间很大。以五大发电集团为代表的电力企业，在推进电源发展方式转变、调整电源结构中，依托火电发展加大未来市场占有无疑会持续。

（二）亏损导致资产负债率居高

近年来，电力企业经济效益明显下降，资产负债率逐年上升，严重影响着电力行业的可持续发展能力。2009年，五大发电集团和两大电网公司的销售利润率仅为1.2%，远低于央企平均销售利润率6.3%的水平。在中央企业资产负债率最高的前10家工业企业中，电力行业就占了5家，五大发电集团资产负债率均高于80%。电力行业已经进入风险攀升的阶段。

受制于煤价上涨、成本增加，电价过低、煤电联动滞后等因素制约，火电企业呈现普遍亏损趋势。中电联统计数据表明，截止2010年上半年，发电装机容量接近9亿千瓦，全国电力行业整体效益恢复性增长。但在全国火电行业亏损严重的情况下，全国火电行业亏损面上升到43.36%，比上年同期提高3.10%，中部地区各省亏损面均超50%。

国家统计局数据1月-5月数据显示，电力行业利润总额由上年同期的155亿元，增加到504亿元。但上半年电力行业销售利润率仅为3.90%，比全国工业销售利润率的平均水平低2.11个百分点，全国火力电力行业主要盈利指标呈下降趋势，表明火电企业仍将呈严重亏损之势。

专家指出，尽管2009年电力行业出现难得的恢复性增长，但第四季度煤价大幅上涨使电力行业再度面临经营压力。按照目前煤炭订货价格涨幅分析，煤炭涨价部分将吞食掉火电企业的全部利润，2010年火电行业很有可能重新陷入行业性亏损的境地。

在国务院国资委目前直接管理的127家央企中，电力企业有10余家，电力央企经营管理着我国90%以上的电网资产和50%以上的发电资产。其中，五大发电集团和两大电网公司的资产负债率位居前列。据国家电监会2009年4月发布的《电力监管年度报告（2008）》显示，2008年五大发电集团总资产17545亿元，负债14841亿元，资产负债率达到85%。

分析表明，电力企业资产负债率较高的主要原因，是长期以来，我国电力投资的资本金要求很低，为满足电力需求的快速增长，电力企业近几年的投资增速较快，在发展过程中大量向银行举债，加上煤电价格形成机制长期未理顺，盈利能力偏低，最终，电力集团的经营规模扩张步伐加大以及持续政策性亏损，导致电力企业的资产负债率居高不下，而高资产负债率对企业正常经营埋下风险隐患。

（三）在电煤双方的博弈中缺少话语权

受煤炭价格持续上涨和上网电价较低等方面的制约，全国火电企业发展面临诸多困难。煤炭价格的市场化以及与国际接轨成为不可逆转的取向，在“计划电”与“市场煤”的博弈中，“市场煤”具有更多的自主权和灵活性，牵着“计划电”的牛鼻子。造成如此困境的根源就在于市场条件下煤电双边体制机制的不完善。

其中煤炭价格是电价的主要构成因素，决定了电力企业的发电成本。目前，国家已经完全放开煤炭市场，煤炭价格随行就市；而电力作为社会公共产品，上网电价的制定依然处于政府的管制之下。因此，在电价与煤价的博弈中，电力企业因政策限制均处于竞争劣势。由于煤价、电价形成的机制不同，“市场煤”与“计划电”争端不断。为此发展改革委于2004年正式实行“煤电联动”方案：煤价随市场调节，电价随煤价作相应调整，电煤采购价格低于市场煤价。电煤价格统一在2004年9月价格基础上上浮8％，其中上浮价格的30％由电力企业消化；电价实行竞价上网。但在国家宏观调控政策下，继2005年5月和2006年7月两次“煤电联动”后，面对年年持续高企的煤价，第三次“煤电联动”迟迟未出台，导致火力发电企业难以走出亏损困境。电煤双方的博弈还将在较长时期内继续。

（四）煤、电、运发展不平衡

受能源资源赋存条件的制约，我国是世界上为数不多的能源生产与消费以煤炭为主的国家。由于全国煤炭资源在地理分布上的严重不均，以及地区经济发展及能源需求水平与能源资源开发供应能力之间的不协调性，长期以来，煤电运综合平衡一直是影响我国经济发展，尤其是电力工业发展的一个重要问题。

“以煤炭为主体，电力为中心”的我国未来能源发展战略，以及煤炭生产(资源)与消费分布严重不均衡的现实格局，决定了我国电力发展与煤炭、运输之间越来越密切的相互依存关系。近年来，在火电装机规模不断增长的情况下，煤、电、运发展的不平衡问题逐步显现，部分地区时有出现缺煤停机造成供电紧张的问题。存在全国电煤的安全稳定供应目前还在一定范围内得不到有效保障，煤炭、电力两个行业的发展一定程度上很不协调，对煤炭市场的建设和监管不到位，发电企业和煤炭企业签定中长期照付不议的电煤合同存在困难，促进煤电一体化经营的实践成果不足，适当建立煤炭战略储备基地依然滞后，电力部门与煤炭行业特别是煤炭设计规划部门、大型煤炭基地管理部门的沟通亟待加强等制约煤、电、运平衡发展平衡的问题。