“限产”能否帮助煤企度过“市场寒冬”

上周，供应端有所收紧，但整体供应仍较宽松，冶金、化工等行业采购增加，叠加大集团外购价趋稳，煤矿销售有一定好转，少数煤矿小幅探涨。港口市场弱稳运行，补空单询货略增加，但压价严重，贸易商报价跌幅逐渐收窄直至走稳。但在供需宽松的大背景下，市场成交冷清，用户压价还盘。目前，大部分火电机组

受库存高位影响，下游电厂以刚需采购为主，买方心理采购价位普遍较低，压价保持强势，个别混配煤价格低于指数；但受节前补库影响，询货需求有所增加，环渤海港口库存持续回落、水电预期偏弱等因素支撑，贸易商挺价心态升温，大部分报价趋稳运行，预计端午节之间，煤价稳字当头。（来源：鄂尔多斯煤炭网

煤价下行倒逼行业转型煤电联营与煤化工成破局关键2024年，供需宽松格局主导全年，煤炭行业经历了一轮深度调整，煤企业绩向合理区间回归。记者关注的28家主要煤炭上市公司全年合计实现营业收入13593.81亿元，同比下降5.7%；合计实现净利润1995.59亿元，同比下降17.1%；合计实现归母净利润1574.11亿元，

目前，用煤淡季效应显著，电厂日耗走弱，终端补库意愿低迷；叠加煤价下行预期，市场“买涨不买跌”心态加剧，报价持续下跌。高库存叠加低采购需求，贸易商出货压力较大，市场情绪悲观，预计煤价仍有下跌空间。（来源：鄂尔多斯煤炭网作者：郭晓芳）上周，环渤海港口煤价累计下跌了17元/吨。本周，市场

主产地方面，煤价延续弱势，在“买涨不买跌”心影响态下，部分煤矿出货不畅，价格持续承压。环渤海港口方面，市场需求整体较差，压价采购为主，交割弱势运行。部分贸易商出货不畅，情绪悲观渐浓，报价松动下行。近期，电厂日耗回落明显，需求未见改善，市场煤价将进一步承压。海运市场方面，新增货盘释

今年市场持续下行，环渤海港口煤价已累计下跌了111元/吨；有专家预测，此轮煤价将跌至600元/吨，引起业内人士一片哗然，贸易商心态几近崩溃，降价出货积极性提高。大秦线检修虽曾短暂支撑煤价，但随着检修结束，大量煤炭灌向环渤海港口，各大港口船少货多，接卸困难，部分港口限制销路不好的菜单装车。

产地方面，大部分煤矿保持正常生产，多以长协发运为主，整体供应基本稳定。燃煤电厂和化工等终端企业仍以刚需采购为主，市场整体需求延续偏弱局面。年初以来，港口煤价跌跌停停，累计下跌了106元/吨。本周，煤价小幅回落了9元/吨。大秦线检修已于今日结束，明日开始，铁路进车增多，港口疏港压力加大，

2024年，伴随煤炭价格持续走低，国内火电企业迎来利润增长“黄金期”。电力央企多家上市公司年报显示，凭借燃料成本大幅下降与新能源业务加速布局，行业净利润普遍飙升，大唐发电净利增速甚至超过200%。01利润大涨背后：煤价下跌“送钱”，成本管控“抠细节”煤炭价格下行成为火电企业盈利的核心推手。

主产区市场涨跌互现，冶金化工需求有一定韧性，加之站台大户需求稳定，大部分煤矿产销平衡，价格稳定。需求端来看，随着气温回暖，且新能源发电出力逐渐增强，下游电厂耗煤量减弱，对市场煤需求有限；而非电终端企业对原料采购以刚需为主，市场操作较为谨慎。近期，北方沿海地区遭遇持续大风天气，造成

4月2日，中国中煤在京召开2025年一季度经济运行分析会，认真贯彻落实党中央、国务院决策部署和国务院国资委工作要求，总结集团公司2025年一季度生产经营和重点工作完成情况，分析当前面临的形势任务，安排部署二季度重点工作。审计署企业审计三局局长张京奕、一级调研员李光东出席会议。集团公司党委书

产地方面，坑口煤价跌幅放缓。重要会议召开之际，煤矿安全检查增多，少数煤矿生产受影响。近期，冶金、化工等行业按需采购，站台发运户采购需求有所好转，部分优质煤矿库存压力减轻。但目前电厂去库缓慢，需求低迷，中小贸易商谨慎观望为主，部分煤矿销售一般，价格继续承压。（来源：鄂尔多斯煤炭网作

五月份，煤市行情的“突飞猛进”给了贸易商极大信心，改变了“旺季不旺”的预估心里。六月份到来，尽管水电运行恢复，火电压力减轻，但大型煤企的新价格政策有望上涨。后期日耗在高温影响下，以及工业用电加快恢复的情况下，六月底或再次接近甚至突破70万吨，预计煤价仍有望恢复上涨模式。（来源：微信

国家发改委4月份发布会明确“新基建”范围4月20日上午，国家发展改革委举行4月份新闻发布会介绍宏观经济运行情况并回应热点问题，从用电看，一季度全国全社会用电量同比下降6.5%。其中，一产、二产、三产和居民生活用电量同比分别增长4.0%、-8.8%、-8.3%和3.5%，居民生活用电继续保持增长。详情点击《

时隔4年再次击穿500元/吨大关、行业亏损面达到40%以上，多家主流企业联合限产保价……连日来，“跌跌不休”的煤价引发一系列连锁反应。记者了解到，受新冠肺炎疫情影响，下游市场消费疲软，且目前仍未恢复至往年的正常水平，煤炭需求与价格均受抑制。尤其是3月以来，煤炭市场价格加速下降，自2016年8月

十月份，正值用煤淡季，电厂负荷偏低，加之九月份的积极存煤，电厂存煤呈现增加态势。十月初，沿海六大电厂库存已经达到1243万吨，存煤可用天数高达24天，拉煤积极性出现下降。整个十月份，沿海六大电厂日耗平均水平保持在56万吨，环比九月份下降了1.2万吨。十月份，电厂耗煤水平保持中位偏低水平，下

截止10月初，全国重点电厂存煤在6000万吨左右，较9月初有较大幅度增加。9月份至今，全国重点电厂存煤出现快速上涨态势。从9月初的5122万吨，到9月20日的5310万吨，再到9月底的5606万吨，呈直线上涨态势。今年夏季，受煤企限产、按照276个工作日组织生产等因素影响，到港煤炭资源不足以满足用户需求，北

九月份，下游煤炭需求将出现减弱，电厂负荷将有所下降，耗煤量减少;而此时，很多电厂继续进货，采购数量高于消耗数量，拉动电厂库存回升。预计到九月底，沿海电厂存煤数量将由八月底的1063万吨上升到1150万吨的正常水平，全国重点电厂存煤数量将由八月底的5116万吨增加到5500万吨的正常水平，用煤告急

进入一月份，月初，下游用户对大煤企涨价的抵触心态增大，沿海煤炭市场遇冷，运输出现梗塞，各大港口锚地下锚船数量走低，北方主要港口煤炭库存连续上涨。从1月4日开始，受华东地区用电负荷增加影响，部分电厂拉煤欲望有所提高，到港拉煤船有所增多。但目前，已经临近春节，预计从二月上旬开始，南方很多工业企业将陆续停产放假，用电量将急剧下降。笔者预计，供给宽松、需求不足将伴随着一季度的动力煤市场，煤价回升缺乏实质性支撑。在这种情况下，神华等几家大煤企继续挺价的压力将越来越大。预计春节期间，下水煤的价格将全面小幅下降。回顾去年11-12月份，随着煤炭行业脱困政策不断出台，

今年6月中旬开始，随着煤价一路下跌，煤电联动终将启动、上网电价调整的声音在网络上集中出现。当时报道称，“发展改革委正积极与电力企业商讨上网电价下调事宜，最早或在今年三季度前后落实。”两个月来，电价调整幅度从最初传出的2～3分/千瓦时改为1分/千瓦时，再到确认为平均0.93分/千瓦时。8月20日前后，诸多媒体刊文分析，随着上网电价下调落地，发电企业和煤炭企业又开始展开新一轮博弈。报道称，从多家发电企业证实，发展改革委已经正式下调了上网电价，平均燃煤机组降价水平为0.93分/千瓦时，本次调价，销售电价总体不变，8月15日开始实施。&

入冬以来，伴随着一系列利好消息的传出，阳光终于普照在低迷了两年的煤炭行业身上—— 国内煤市向好趋势频现在寒冬中苦熬了两年的中国煤炭行业，终于看到了回暖的曙光。一是煤炭价格有望理性回归。9月20日，中国煤炭工业协会表示将力争把煤炭市场动力煤价回升到0.1元至0.12元/大卡左右，这相当于发热量5500大卡的煤炭价格恢复为550元至660元/吨。二是煤炭资源税改革正式启动。从今年12月1日起，全国煤炭资源税将由按量计征改为按价计征，，税率幅度为2%~10%，原油、天然气资源税税率由5%提至6%。煤炭、原油、天然气矿产资源补偿费费率降

近日，国家发改委印发《关于疏导环保电价矛盾有关问题的通知》(下称“《通知》”)，决定自9月1日起在保持销售电价总水平不变的情况下，适当降低燃煤发电企业上网电价。据了解，此次电价调整，全国燃煤发电企业标杆上网电价平均每千瓦时降低0.93分钱，这部分电价空间重点用于对脱硝、除尘环保电价矛盾进行疏导。然而，上网电价下调对各行业的影响却是各有利弊。将促进电厂脱硝除尘改造近年来，在环保电价政策支持下，燃煤发电企业积极开展脱硝、除尘设施改造。此次电价调整，将有利于环保电价及时结算，支持燃煤发电企业开展脱硝、除尘改造，改善大气质量。据悉，国家

媒体记者日前获悉，国家能源局会同发改委编制的清洁煤炭发展利用行动计划已经完成，并已报送国务院。值得关注的是，其中对于煤电项目污染物的排放标准更为严格，要求煤电项目中“粉尘、硫化物、氮氧化物”的排放标准必须达到或接近现有天然气发电水平。这意味着，今后对煤电厂提出的环保要求，将比最新的《火电厂大气污染物排放标准》更严格。早有准备的火电鲁企纷纷开始借助第三方环保企业的技术力量探路超低排放。据了解，华能白杨河发电有限公司、华能山东黄台发电厂、华电章丘电厂等已经开始对部分机组实施超低排放工程试点。火电企业承压根据最新的《火电厂大气污染物排