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就像那本自传的名字一样,近3个月中,李嘉诚再度上演《成功没有方程式》。随着长和系“脱港入欧”的高调撤资,李超人带着“不按常理出牌”的习惯强势回归。眼下,抛售物业商场引发的市场波动尚未平息,“李超人”已把目标投向能源。
9月28日,长和系旗下的电能实业有限公司宣布,以股份合订单位形式拆售香港电灯(以下简称港灯)。若分拆成功,电能持有港灯的股份将从现有的100%减至30%~49.9%。目前,此计划尚待相关机构的审批。
这的确是个让人吃惊的举动。此前出售大陆和香港物业和商业,尚可归结于市场不旺、盈利不佳。但自从1985年被李嘉诚购入35%的股权后,港灯已为长和系赚入逾1100亿港元。2011年2月,港灯改名为电能,并逐步开始增加海外投资业务,包括2011年收购英国第二大电网资产。到2013年,电能的投资项目回报贡献已超过主业港灯。
即便营收下滑,港灯的收益仍在长和系中占据重要比重,在普遍“积极求稳”的投资心态中,长和系卖掉“金蛋”是为何故?而投资者更为关注的是,李嘉诚投资欧洲能源的路数是否值得效仿?
低效资产的命运
在李嘉诚眼里,没有什么业务能够长期保持高利润水平,只有寻求投资多元化,不断处理低效资产,才是保持公司长期高速发展的法宝。而这正是长和系此次撤资的原因——港灯虽然保持盈利,却已具备了“低效资产”的特点。
电能实业2012年年报显示,天然气在港灯燃料组合中的比重已超过30%,且未来仍有增加“联合循环燃气发电机组”的计划。这固然有助于实现降耗目标,但无疑加重了成本压力。
更大的问题是盈利能力减弱。除了香港人口和工业增长乏力、用电量很难继续提高,未来可能开放市场、引入更多的竞争者这两点麻烦外,利润管制协议也足以让电能头疼。
利润管制协议,即香港政府与公用事业机构达成的收费和价格调整机制协议。2008年以前,港灯根据此协议每年获得准许利润13.5%,利润管制协议某种程度上成为了利润保证协议。但2009年1月1日生效的新管制协议中,利润比例由13.5%降至9.99%。此后,港灯的利润虽保持增长,但涨幅基本跌入个位数。即便如此,利润管制协议也未能赢得民众的赞许,下一期,香港政府很可能迫于压力继续下调利润为7%。
目前,是否会降至7%尚待谈判,但涨幅不利已成定局。根据2013年半年报,港灯的盈利贡献,已由2012年同期的40.48%,进一步下跌至36.59%。而从2010年起,电能的海外投资盈利已超过港灯,特别是英国地区的业务回报,仅2011年盈利增幅就达2.56倍,为电能贡献了26%的利润增长。
全球市场的最新变动也影响了长和系的判断,特别是在叙利亚局势紧张、美债上限逼近的当下,美联储表示QE退市步伐暂缓。但市场普遍认为,退出QE势不可挡,且在后QE时代,投资者将面对更大“不进则退”的压力。因为一旦债券牛市结束、资产泡沫被引爆,市场或将从追求稳收转向追求增长。
面对这样的市场背景,及时选择从利润增幅已然见顶的港灯撤资,转投尚有潜力的新项目,无疑显得合情合理。
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李嘉诚的长和系公司近年积极投资英国,投资范围从基建至零售、电讯等行业,甚至有当地传媒形容李嘉诚买下英国。长建数年前投资英国电网和配售电、售能等基础业务,今年首度涉猎当地交通项目。在长江基建合并电能计划告吹后,市场即传长建再拟并购的计划。消息指长建已参与竞投大伦敦区第五大国际机场伦
香港富豪李嘉诚遭遇了一次罕见挫败。11月24日,李嘉诚旗下长和系重组后首次重大合并计划长江基建换股合并电能实业的建议,遭电能实业股东大会否决。然而,根据香港证券法,李嘉诚至少一年内不能重新提出合并计划,他在退休前合并旗下商业帝国的计划宣告失败。根据相关规定,两家公司的合并交易,必须得
此轮李嘉诚全球资产大腾挪,是为出逃还是再布局,各方争论不清,晨哨君通过全面梳理长和系近年来撤资900多亿港元的13宗交易以及在海外投资2600多亿港元的11宗投资,还原李嘉诚大腾挪真相。尽管依然身处巨大的舆论漩涡之中,亚洲首富李嘉诚继续保持着坚定的决心。10月4日,李嘉诚旗下电能实业公司对外宣
昨天资本市场最为瞩目的动作莫过于李嘉诚旗下长江基建集团与电能实业的重组。据悉,这次合并重组之后电能实业不复存在,李嘉诚旗下集团也再无注册在香港的公司,这一举措被外界解读为李超人撤退。据澎湃新闻,香港首富李嘉诚旗下长江基建集团有限公司(长江基建集团,01038.HK)提议以116亿美元的换股形
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新能源汽车产业战火风云,不管是传统老牌车企,还是所为的外行都在纷纷加码纯电动汽车产业。被誉为投资神算子的李嘉诚似乎更早洞察到新能源市场的可发展性。去年,李嘉诚公开表态,中国的新能源汽车将是其持续看好的市场之一。实际上,在更早些年,他就已经开始系统性地布局该产业,并有持续加注的动作
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