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中国电价改革获重大突破 11家企业可重点关注

2015-03-13 09:18来源:凤凰财经经综合关键词:电价改革王禹民电力企业收藏点赞

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前三季度发电量减少,业绩略有下滑:由于机组停工检修以及市场需求下降,发电量同比减少0.40%,公司前三季度营业收入有所下降,实现收入462.40亿元(YOY-6.33%),实现净利润51.16亿元(YOY-4.73%)。由于神华等煤炭企业煤价上涨,进口煤关税恢复的影响,4Q煤炭价格有小幅增长,涨幅在30-40元之间,明年煤炭价格可能也会有所上浮,大概到550元/吨的水准,相对于今年均价涨幅在4%-6%。今年公司电力毛利率大概为30%,比去年提升了2个ppt左右。在上网电价下调以及煤价上涨的背景下,我们预计明年毛利率将下降2个ppt左右。随着新增机组的投产,明年公司发电量将有所改善,预计将同比提升7%左右,2015年营收增速将在5%左右。

郴电国际:保民生,做标杆

公司拥有郴州市及周边地区自来水和电力供应的特许经营权,目前收入主要来自电力、自来水和工业气销售。为把握“郴资桂”一体化带来的发展机遇,公司积极推进东江引水、农网改造、直购电等工程,同时业务延伸至污水处理领域,业绩有望实现快速增长。我们给予该股24.00元的目标价格,首次评级为买入。

支撑评级的要点

自来水供应业务,量价均有提升空间。2014年底郴州市正式实行阶梯水价,公司预计平均水价增加0.04元/吨;郴州市水价低于周边城市,基础水价存在约0.4元/吨的提升空间。目前公司32万吨/日的供水能力已经无法满足城市发展的需要,亟需建设新的供水能力。

东江引水工程正式开工。2014年公司完成非公开发行,募集资金8亿元,加上自有资金约4亿元投入东江引水工程,预计2017年竣工。工程取水点位于东江湖核心保护区,水质为I类。项目将大幅提升公司供水能力,彻底解决郴州用水瓶颈问题。

争做电改标杆,供电业务盈利弹性大。开放用户和发电企业的直接交易,是推进电力改革的有效切入点。公司计划铺设点对点输电线路,未来除小水电发电量以外,其余购电需求有望全部由华润B厂提供,有限降低购电成本。同时,公司通过实施农网改造、集中抄表等工程,实现线损率降低,进一步提升供电业务盈利。

评级面临的主要风险

东江引水工程、污水处理厂建设进度滞后。

电改政策风险。

原标题:中国电价改革获重大突破 11股或连续暴涨
投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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