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中煤能源:有望受益央企改革上调评级至买入
中煤能源研究机构:中信建投证券分析师:万炜,李俊松,王祎佳撰写日期:2015-06-18
十三五期间的“3、2、1”规划目前公司十三五规划正在制定中。煤炭板块准备到2020年做到3亿吨规模,电力板块做到2000万千瓦装机规模。煤化工板块根据目前项目情况,准备做到1000万吨左右规模。实现三大板块“3、2、1”的初步规划想法。
煤炭板块方面,目前在建矿正积极推进。几个大的煤矿项目均为煤化工、电力项目配套,且从长远情况看,几个矿都是抗风险能力比较强的有保障的大型项目,正在积极推进中。现在国家从矿权、项目等手续办理繁杂,个别手续还在办理。公司还是希望早日投产,早日为配套转化项目提供煤源。预计2020年规模3亿吨,是产量+贸易量。现在产量1.5亿吨,在建矿5000万吨左右。产能情况上到2020年能达到2.26亿吨。十三五期间也希望通过兼并收购手段争取一些其他资源。
电力板块方面,现在中煤装机容量较少,从今年下半年开始新疆、上海能源、平朔几个大型电厂核准马上下来。基地有三个:平朔;陕西榆林配套自备电厂、燃煤机组;鄂尔多斯地区几个大型煤矿也在申请电厂项目。大概算下来1920万千瓦。也有可能通过资本运作来收购。
蒙化铁路项目公司仍会积极推进公司相比其他煤炭企业受到上下游制约较多。蒙华铁路公司仍在积极推进中。有些参股的小股东由于资金面的问题有退出的意向,公司希望把原来上游企业的股权拉到下游去,最好把湖北沿线的煤炭用户发展为铁路股东,对整个铁路运营以及上下游关联都是好事。公司认为蒙华铁路对公司前景、煤炭贸易、上下游结合都是利大于弊,因此还是希望积极参与。蒙华铁路从榆林-湖北湖南,比现在的海进江吨煤运输成本低60-70元/吨。运输有另一个选择,且降低了成本。蒙陕基地对公司来说还是很重要。
煤矿装备业务受益一带一路煤炭装备方面,公司正在研究如何顺应一带一路支持周边国家发展。过去公司的装备不如西方,但近几年质量提高,且价格远低于国际同等。这就是公司竞争力。公司建设、设计队伍已经走出国门服务于一带一路。服务板块可以先行一步。
受益于国企改革,上调评级至买入我们暂时维持对公司的盈利预测,但受到国企改革政策持续发酵的影响,我们认为公司有望受益。从去年7月国务院国资委宣布在六家中央企业中开展“四项改革”后,央企改革预期渐强。国企改革与资源整合相辅相成,一脉相承,未来国家将继续加大对资源的掌控力度,加速整合煤炭资源,这对改善煤炭行业过剩的现状将有明显的助推作用。基于此我们上调公司的评级至买入,目标价16元。
宝钢股份:旺季预期叠加板材检修增多9月出厂价持平
宝钢股份研究机构:长江证券分析师:刘元瑞,王鹤涛撰写日期:2015-08-11
事件描述宝钢股份公布了2015年9月主要产品出厂价政策,主要调整明细如下:1、热轧:直属厂部及梅钢热轧汽车用钢产品,维持不变;2、普冷:直属厂部及梅钢公司产品,维持不变;3、酸洗:直属厂部及梅钢公司产品,维持不变;4、热镀锌:直属厂部及梅钢公司产品,维持不变;5、电镀锌:CQ级软钢下调50元/吨,其它维持不变;6、镀铝锌:直属厂部及梅钢公司产品,维持不变;7、无取向电工钢:基价下调100元/吨;8、取向电工钢:维持不变。
事件评论旺季预期叠加板材检修增多,9月出厂价持平:虽然近期基建领域需求(预期)边际改善带动下,钢价有所反弹,但以制造业为主要下游领域的板材价格并未明显上涨,其中冷轧价格跌势未减。在此背景下,公司连续数月下调的热轧、冷轧主要产品出厂价政策于9月企稳,应主要源于旺季需求改善预期及近期板材减产增多:1)面对“金九银十”需求旺季,公司历来大概率选择9月出厂价维稳政策,今年也不例外;2)前期需求持续低迷压制板材价格,板材品种盈利不断恶化,最终导致8月板块检修增多缓解供给压力。实际上,相比于建筑材,主要应用于制造业领域的的板材需求变化相对平稳,并且,随着预期逐步趋同,季节性因素对于价格的影响也应不断弱化,因此,预计后续板材价格行情仍将偏弱。
硅钢方面,无取向硅钢价格9月下调,取向硅钢价格维稳,前期取向硅钢价格上涨趋势已然维稳。同时,综合考虑特高压需求及下游厂商成本压力等因素,预计后期取向硅钢价格仍应相对强势,但涨势将继续平稳。
预计公司2015、2016年的EPS分别为0.35元、0.42元,维持“买入”评级。
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