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【预测】煤炭未来怎么走?先看下游四大行业需求

2016-02-20 11:47来源:招商证券作者:卢平 沈菁关键词:火电电力行业煤炭行业收藏点赞

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二、钢铁:出口维持需求稳定,下滑边际略好转

钢铁是煤炭行业的下游行业,占煤炭消费约 11%,其下游需求主要体现在房地产、基建、机械和汽车四个行业。

根据我司钢铁行业及其余下游行业预测整合,对主要行业未来钢材需求增速及耗煤量预测如下:

三、建材:房地产和基建投资带动水泥小幅回暖

建材行业是占煤炭消费大数 12%的下游行业,主要包括水泥(50%)、玻璃等其他产品,其市场的景气程度主要受下游房地产投资和基建投资的影响。

2014 年全国水泥产量 247614 万吨,较 13 年增长仅 1.8%,增幅下降了 7.8 个百分点。2015 年全年的水泥产量 234796 万吨,跌幅为-4.9%,行业深陷需求乏力,供需失衡的泥潭。2016 年预计房地产投资和基建的边际改善有望缓和行业颓势,我们测算 2016年的水泥产量约为 230286 万吨,降幅收窄为-2%。按 108 千克/吨的水泥实物耗煤标准测算,2015 年和 2016 年水泥耗煤量分别为 25378万吨和 24871 万吨,而水泥子行业的耗煤量占整个建材行业耗煤量大致为 50%,因此我们合理推断整个建材行业耗煤量分别为 50757 万吨和 49742 万吨。

四、化工:合成氨产量企稳回升,边际改善上游煤炭需求

化工行业占煤炭消费大数在 4%左右,主要以合成氨为代表,耗煤量在整个行业中占比达到 40%。化工品种繁多,我们主要通过分析合成氨的产销走势来评估化工行业未来对煤炭行业的消费增速。

2015 年合成氨产量重新回到正增长的轨道,2014 年全年产量 5699 万吨,2015 年 1-10 月产量 4822 万吨,同比增长 1.4%,我们合理推断合成氨 2015 年、2016 年的增速将维持 1.5%左右的增长率,预计两年产量分别为 5785万吨和 5872 万吨。

以合成氨单耗 1.7 的标准测算,2015 年和 2016 年分别耗煤 7376 万吨、7486 万吨,合成氨耗煤占整个化工行业耗煤比重约数为 40%,以此推测行业整体耗煤量分别为18440 万吨和 18716 万吨,企稳微增。

原标题:煤炭未来怎么走?先看下游四大需求
投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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