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【深度分析】2016年煤炭行业:负面?!

2016-03-17 10:16来源:中诚信国际作者:张汀 张伊娜关键词:煤电一体化火电煤炭行业收藏点赞

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煤炭行业延续产能严重过剩局面,供给侧改革有助于从根本改变供大于求局面,但预计煤炭产能出清过程将较为缓慢,2016年煤炭行业供大于求的局面难以扭转,煤炭价格将低位运行

煤炭产能方面,根据国家能源局数据,截至2014年底,我国共有26个省级行政单位(包括新疆生产建设兵团)公示了产能,我国合规产能共计约35.5亿吨/年(包括“两证”齐全的产能31.3亿吨/年加上处于联合试运或验收阶段的煤矿约4.2亿吨/年),而对应的实际产能约为40亿吨/年。中诚信国际预计2015年我国煤矿新投产产能约为4亿吨/年,因此预计截至2015年末我国煤炭实际产能规模约为44亿吨/年。需求方面,我们预计2015年煤炭行业需求量(考虑消费量、净进口和社会库存)约为35亿吨左右,因此预计截至2015年末,我国煤炭实际产能规模超需求约9亿吨/年左右,行业产能过剩严重。

原煤产量方面,自2014年开始,原煤产量开始出现同比下降:2014年全国原煤产量为38.74亿吨,同比下降1.30%;2015年1~9月,原煤产量为27.30亿吨,同比下降6.30%。此外,进口煤也是煤炭供给端的补充,2014年以来,随着国内外价差的缩小和限制进口政策的执行,进口煤量同比增速6年以来首度下滑,2014年和2015年1~10月,我国煤炭进口量分别为2.91亿吨和1.70亿吨,分别同比下滑10.9%和30.01%,但国内产量和进口煤下降的幅度远不足以支撑行业回归均衡。此外。在煤炭行业发展的“黄金十年”中,煤炭企业利润和现金持续积累,融资能力也相对较强,普遍在煤炭资源的获取和产能扩张方面制定了较为激进的战略规划,尽管2013年以来,受煤炭行业景气度下滑的影响,煤炭企业投资力度持续显著放缓,但中诚信国际关注到,由于前期建设的产能正集中释放,且尚有一定产能在建,进一步增加了未来行业产能过剩压力。

为了缓解煤炭产能过剩,2014年以来,政府开始陆续发布行业限产政策,主要的着力点是明确和打击“不合规”煤炭产能和淘汰落后产能。前者主要通过对合法煤矿产能进行建档登记和公告,规定产量不得超过公告产能,不合规的在建矿井停产或不得投产,并严格治理超产行为;后者具体要求是“在2015年要淘汰煤炭行业落后产能7,779万吨/年”。2016年2月,国务院发布《关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》(国发【2016】7号,以下简称‘7号文’),对供给侧改革提出了明确的目标和立体化的解决方案。该文指出,要从2016年开始,用3至5年的时间,再退出产能5亿吨左右、减量重组5亿吨左右;支持煤炭行业通过产能退出、减量重组和行业转型的方式实现化解过剩产能的目标。中诚信国际认为,如果该项政策可以得到有力执行,煤炭行业供需形势将发生根本性的扭转,行业有望重新回到均衡。

从煤炭价格走势和库存情况来看,如图11、12所示,2014年以来,受宏观经济发展和固定资产投资增速下滑影响,全国煤炭库存高企,价格处于下行通道。尽管2014年四季度,煤价在季节性因素和刺激政策影响下,有短暂回升,但整体来看,在国内煤炭行业供大于求形势持续下,煤炭价格预计仍将维持低迷态势。

动力煤方面,2014年以来,动力煤价格总体维持下滑态势,受到各大动力煤企业减产以及进口煤减少的影响,2014年下半年至2015年初,动力煤价格出现缓慢小幅的回升。但2015年以来,由于下游需求疲弱程度不断加重,动力煤价格下滑幅度加大,截至2015年11月23日,秦皇岛5,500大卡动力煤平仓价为345元/吨,同比大幅下降32.35%。

炼焦煤方面,中国炼焦煤属于稀缺资源,因此炼焦煤价格能够维持相对高的水平。但是由于钢铁行业为焦煤主要下游,钢铁行业需求变化使得焦煤价格波动性较大。2014年以来,下游钢铁企业经过前期的集中补库,采购进程有所放缓,加之钢材市场弱势运行,焦煤价格再次进入加速下行通道;2014年三季度起,受下游钢铁企业生产的季节性因素影响,焦煤价格有所企稳。但2015年以来,钢材和焦化市场持续低迷,焦煤价格继续下滑,截至2015年11月20日,主焦煤、肥煤和1/3焦煤的全国平均价格分别为589元/吨、579元/吨和594元/吨,分别同比下降22.19%、23.31%和20.69%。

原标题:【展望】2016年煤炭行业:负面(上)
投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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