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一、煤炭问题的核心 以及煤炭股
近期煤炭期货和煤炭股风起云涌,不少朋友参与其中,可从发言看,很多朋友还是门外汉,对煤价知之甚少,仅仅依靠K线锚定或直觉就将大量资金投入其中博弈,风险甚大。因此有必要写一篇帖子略作科普,希望能够对大家有所帮助。
煤炭作为我国主体能源,经过漫长的开采利用,形成了一整套学问。我也是略知皮毛,这里尽量不做长篇大论,用精炼的语言讲述基础内容,让大家对于煤炭价格有一个初步的了解。
1、煤炭价格
我们常说的动力煤价格,一般是指发热量5500大卡,硫份低于0.6%的商品煤的渤海港口平仓价。
这个定义有三个关键词需要着重说明。
一是“动力煤”。煤炭按照用途分类可分为动力煤和冶金煤,动力煤(气煤、无烟煤、褐煤等)主要利用煤炭燃烧发热的性能用作燃料,如取暖、发电、建材制造,也是现代煤化工的原料煤。而冶金煤(焦煤、肥煤、瘦煤、三分之一焦煤等)一般不做燃料,而是利用其脱氧功能和粘结性能等特性,在焦化加工形成焦炭后,在金属冶炼制造中用作脱氧剂。动力煤产量大约占我国煤炭总产量的80%,也是上市煤炭公司的主力产品,本篇主要讲动力煤。
二是“商品煤”。商品煤是选煤厂按照一定标准洗选出来的,原煤是未经加工产品,杂质多,质量不稳定。为了提升产品价值,更好的满足客户需求,原煤经过选煤厂重介旋流器的洗选,可以较精确的将入厂原煤按照发热量分级选出。100吨原煤大概可以选出60吨商品煤,10吨中煤,10吨煤泥,20吨矸石。商品煤比较主流的品种是发热量4500至5800大卡的动力煤。其中低发热量煤长途运送不经济(相当 于运了一部分石头),一般和中煤、煤泥一起就地消化。高发热量的煤炭通过铁路海运远距离销售。历史上大同矿务局(现同煤集团)由于产量和大秦铁路始发站的优势,在煤炭销售市场举足轻重,“优混”5500大卡品种是其拳头产品。久而久之,5500大卡动力煤在秦皇岛的价格,就成了煤炭价格的代名词。
三是“平仓价”。港口平仓价简单理解,就是煤炭在港口码头垛位上的交易价格。我国是北煤南运,西煤东运,因此绝大多数动力煤都通过环渤海的秦皇岛港、黄骅港等港口输送至南方地区。大致可以理解成煤炭出厂价+铁路运费+港杂费=平仓价。其中煤炭出厂价=原煤价格/洗选回收率+洗选成本。由于物流费用很高,因此平仓价与出矿价相差较大。以运距最短的大同地区为例,铁路运费140元,港杂费30元,另外还有短倒费用、计划费、各类基金费用。
2、煤价的地板价是多少
搞懂上面三个关键词,我们似乎就可以算算,煤炭价格的极下限是多少?
我们先选地方吧,既然是算下限,就得选取成本竞争力最强的地区。我们选取运距最短,运输成本最低的煤都大同。
(1)极端不景气情况下,煤矿为了维持最基本的运转,可以无视折旧、利息、矿权摊销等固定支出。但采煤还是需要电力、人工和矿用材料的,假设大同市某煤矿赔上血本,将4500大卡的原煤以80元(其中还有增值税13元,计提的费用基金20元)的价格从矿井采出销售。
(2)某选煤厂花112元收购1.4吨原煤洗选后,形成了1吨5500大卡商品煤,以及0.4吨负价值的矸石。加上短倒成本5元,洗选成本15元,矸石清运费2元。这时候商品煤出厂成本为134元。
(3)某贸易商压价能力很强,以134元的成本价格收购了选煤厂的商品煤,并通过铁路发运至秦皇岛港。加上铁路运费140元,港杂费30元,各种计划费、基金10元。即使不计运输途中的损耗,平仓价成本已经达到了314元。
(4)南方某电厂以314元收购了贸易商的煤炭,贸易商表示内心很苦,为了拿铁路计划和疏通各种关系,自己每吨还倒贴了10元。
至此,我们可以得出,314元就是目前中国动力煤的地板价,所有的环节都是负利润运行,是不能长期维持的。价格再低的话,煤炭生产、洗选和销售环节都不可能得到维持。我们可以回头看看2015年底。CCI指数5500大卡动力煤的最低价格,就是310元左右。而同期动力煤期货由于多军溃败,最低达到278元,真是历史大底!
当然,以上只是根据大同地区进行的测算,其实我国现在的煤炭主产地已经是陕西和内蒙了,运距比大同还要远四五百公里,运费成本还得加上七八十。但这些地方煤质好,洗选回收率高,所以总成本并不会相差很大。
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