登录注册
请使用微信扫一扫
关注公众号完成登录
8.1 龙源电力:最大受益于限电改善的龙头运营商
三季度利润增长超预期。2016 年前三季度公司共实现营业收入人民币 15,632 百万元,同比增长 7.2%,实现归属股东净利润共 2,642 百万元,同比增长 19.3%。公司三季度收入增长符合预期,但利润增长超预期,主要是由于风电业务盈利情况较佳、资产的减值准备拨回和坏账减少等因素。
受益保障收购政策,三季度限电显著改善。公司三季度平均限电比率为 11.6%,大幅低于去年平均 18.15%。从利用小时数分析,今年前 9 个月利用小时数为 1,339 小时,同比下降 78 小时(2015 前 9 个月:1,417 小时),下降主要是因为第一季度利用小时数同比显著较低;而就第三季度而言,公司风电利用小时数为 359 小时,同比增长 27 小时(2015 第三季度:332 小时)。在保障收购政策下发后的可观察月份 7-9 月来看,公司的限电率显著改善,限电率降低约 7%,利用小时数提振平均幅度超过 8%。
三季度无新投产项目,但项目储备丰富。公司三季度末风电项目与上半年末相比装机容量没有发生变化,即未有任何新投产风电项目。公司在海上、四类风区核准的项目有 4.81GW,在今年年底前将会增加 1.5—2GW,到 2017 年底还将增加 1.5-2GW,即到明年年底公司储备项目将达到 8-9GW,储备项目丰富,足以满足公司直至 2020 年的装机需要。
我们的观点:龙源电力(916.HK)目前的业务前景并不在于增量业务的发展速度,而在于存量风电业务的改善,保障利用小时数收购政策的落实和推进进度是公司业绩前景的主要看点。预测公司 2016-2018 年营业收入分别为 212 亿、229 亿和 241 亿元,归属股东净利润分别为 35 亿、41 亿和 46 亿元,EPS分别为人民币 0.44、0.51 和 0.57 元。由于公司持续受益于保障收购政策的逻辑正在被逐渐验证,我们上调公司股票评级至“买入”,并提高目标价至 7.33 港元。
风险提示:新增投产风电进度不及预期,限电出现反复。
8.2 华能新能源:优质的风电运营商
全年发电量预计同比增长 34%。2016 年前 11 月份公司完成总发电量 175.6 亿千瓦时,同比增 32.4%。今年风电利用小时略高于去年,我们预计超过 1,900 小时。原因来自风电项目区域布局的优化改善,限电地区的限电率改善并不是很明显。全年总发电量大约在 197 亿千瓦时,同比增长约 34%。展望 2017 年,今年装机同比增长 10-12%,非限电地区装机提升发电量增加 3-5 个百分点,限电地区限电率改善 3-4 个点的增长,因此预计 2017 年公司发电量同比增长约 18-20%。
全年新增装机约 1.2GW。公司在经过 2015 年加速抢装后,新增装机进入平稳增长阶段。2015 年公司风电新增装机 2.2GW,今年预计新增装机约 1.2GW(包含光伏 100MW 左右),2017 年计划新增依旧维持这个量。公司在 2016 新增投产区域 100%为四类风区,2017 年计划投产的 90%项目在四类风区,而四类风区也是未来上网电价下调最小的区域。公司的风电业务进入提质增效阶段。
重申“买入”投资评级。我们维持前期的业绩预测基本不变,每股收益因为港元汇率升值而有所变动,2016-2018 年 EPS 分别为 0.34、0.44 和 0.54 港元。当前公司股价对应 2016 年业绩仅为 7.6 倍左右 PE,明显低估。维持华能新能源未来 12 个月内目标价 3.56 港元不变。目标价约相当于 2016-2018 年 PE 为 10.5、8.0、6.5 倍,重申其“买入”的投资评级。
风险提示:新增装机不及预期;限电现象恶化;下调风电、光伏上网电价。
8.3 协合新能源:行至估值盈利双提升之际
全年发电量预测。公司前三季度权益发电量共约 15.2 亿度,同比增长 35%,其中风电发电量 9.3 亿度,同比增长 25%;光伏发电量 5.9 亿度,同比增长 55%。单三季度而言,公司完成权益发电量 4.23 亿度,同比增长 27%,环比下降 28%,其中风电发电量 2.36 亿度,同比增长 22%;光伏发电量 1.69 亿度,同比增长 20%。三季度由于风资源情况不理想以及雨水多导致光照时间较短,导致发电量略低于我们的预期。我们认为四季度随着风资源和光照条件的改善,尽管进入供暖季限电率预计有所上升,但预计四季度发电量环比增长较快,预计四季度风电发电量约 3.5 亿度,光伏发电量约 2 亿度,而全年公司权益发电量预计在 21 亿度左右,同比增长 35%左右。
新增装机进展顺利,BT 模式值得期待。截止 2016 年 6 月 30 日,公司具有风电在建项目 11 个,总装机容量 612MW;光伏在建项目 3 个,总装机容量 80MW。我们预计今年全年公司新增装机规模在 350-450MW 之间,但利润贡献大部分在明年。此外,公司下半年积极推进 BT 模式业务发展,针对目前市场情况灵活调整方案,预计今年四季度或者明年年初成功转让 100-200MW 光伏发电项目,将进一步增厚公司业绩,同时为此后的业务拓展储备资金。
我们的观点:协合新能源(182.HK)是优质的纵向一体化新能源企业,公司目前已经高速成长为以风电电站运营为主的运营类企业。受益于稳健的经营策略、健康的财务状况以及快速增长的装机容量,公司业绩未来将继续快速增长,电站发电业务收入和利润占比均将进一步提升。我们预测公司 2016-2018 年营业收入分别为 2,477、2,242 和 2,286 百万港元,归属股东净利润分别为 587、693 和 932 百万港元,EPS 分别为 6.6、7.8 和 10.6 港仙,我们认为公司目前股价对应 2016 年 EPS 仅为 5.8 倍左右,在港股新能源(风电)运营企业中严重低估,我们维持公司“买入”评级,目标价为 0.63 港元,强烈建议投资者买入。
风险提示:公司自建电站进度不及预期,某些区域限电加重。
九、风险提示
全社会用电量增速低于预期,各版块发电空间均受挤压。
煤价坚挺,火电企业盈利空间持续受损。
风电光伏限电反复,降低运营企业可实现业绩。
(文章来源:兴业证券)
特别声明:北极星转载其他网站内容,出于传递更多信息而非盈利之目的,同时并不代表赞成其观点或证实其描述,内容仅供参考。版权归原作者所有,若有侵权,请联系我们删除。
凡来源注明北极星*网的内容为北极星原创,转载需获授权。
6月5日,国新办举行新闻发布会,介绍“深化提升‘获得电力’服务水平全面打造现代化用电营商环境”有关情况。有记者提问“在数字化转型背景下,电网企业是如何利用人工智能等先进技术,提升“获得电力”服务智能化水平,从而优化用户服务体验的?”,国家电网有限公司总经理庞骁刚回答记者提问时表示,
6月5日,国务院新闻办举行新闻发布会,介绍《关于深化提升“获得电力”服务水平全面打造现代化用电营商环境的意见》有关情况并答记者问,国家能源局副局长宋宏坤、国家电网有限公司总经理庞骁刚、中国南方电网有限责任公司总经理钱朝阳、国家能源局市场监管司司长郝瑞锋等出席会议。文字实录如下:国家
北极星售电网获悉,近日,陕西省汉中市发展和改革委员会发布《汉中市电力高质量发展实施意见(草稿)》,其中提到,县级以上人民政府及其有关部门应当因地制宜推动储蓄、火电、水电等多种电源与新能源发电协同运营,有序发展多能互补项目;健全多能源发电协同调度机制,统筹优化调峰电源运行,保障新能
6月4日,安徽省皖能聚合智慧能源有限公司发布皖能民丰县20万千瓦80万千瓦时独立新型储能项目招标公告。项目位于新疆维吾尔自治区和田地区民丰县境内,规划建设1座200MW/800MWh磷酸铁锂电化学储能电站和1座220kV汇集站,本项目采用构网型高压级联方案,本期一次性整装建成。本工程为交钥匙工程。项目合
6月3日,中国博士后科学基金会发布关于对2025年度博士后创新人才支持计划拟资助人选进行公示的通知,遴选产生了2025年度博士后创新人才支持计划拟资助人选。现对436名拟资助人选进行公示,其中包含电气工程学科5名。详情如下:关于对2025年度博士后创新人才支持计划拟资助人选进行公示的通知根据《全国
“十五五”是推动能源转型、实现“双碳”目标的关键时期,新型电力系统发展面临系列不确定因素以及新形势新挑战,规划的目标、边界、要素都将发生深刻变化。从源侧看,新能源装机保持快速增长,2024年全国新增新能源装机3.6亿千瓦,预计“十五五”年均仍将保持2亿千瓦以上的增量。新能源发电具有“时-
宁夏华电多能互补一体化能源项目研究方案咨询服务招标公告(招标编号:CHDTDZ031/19-QT-024)一、招标条件宁夏华电多能互补一体化能源项目研究方案咨询服务招标项目已批准,招标人为华电(宁夏)能源有限公司,项目资金为自筹。本项目已具备招标条件,现进行公开招标。二、项目规模和招标范围2.1招标采
作为辽宁省大连市最大的传统火电厂,始建于1985年的华能大连电厂,当下正在“双碳”战略的驱动下经历一场深刻变革:一手积极布局新能源,一手加速优化升级传统能源。通过持续的技术创新与管理优化,这座传统火电厂不仅全面实现超低排放,更成功构建起多能互补的现代能源体系,成为东北老工业基地绿色转
北极星储能网获悉,6月3日,皖能新疆于田县200MW/800MWh独立新型储能项目正式开启招标,该项目招标人安徽省皖能聚合智慧能源有限公司,合同估算价53655万元,约合单价0.6707元/Wh。项目规划建设1座200MW/800MWh磷酸铁锂电化学储能电站和1座220kV汇集站,采用构网型组串式方案,本期一次性整装建成。本
在南京长江畔,一座百年老“电”正以“原点”之名,书写着传统能源企业的破圈传奇——从全国技能竞赛的热血比拼到智慧电厂的硬核技术突破,从“双碳”先锋的绿色转型到青年突击队的热血担当,南京电厂正以“百年工运路,奋进正当时”的姿态,将“原点”品牌打造成新时代能源央企的闪亮名片。硬核科技:
开展碳足迹核算是国家“双碳”战略中的重要基础工作之一。生态环境部、国家统计局、国家能源局组织中国电力企业联合会等单位计算了2023年燃煤发电、燃气发电、水力发电、核能发电、风力发电、光伏发电、光热发电、生物质发电碳足迹因子和输配电碳足迹因子以及全国电力平均碳足迹因子,以生态环境部公告
北极星电力网获悉,五大发电“旗舰”上市公司——华能国际、华电国际、大唐发电、国电电力、中国电力2024年报,披露了未来的发展战略及经营计划。整理如下:华能国际》》》》》一、发展战略华能国际全面贯彻“创新、协调、绿色、开放、共享”的新发展理念,坚持以质量效益为中心,统筹能源安全和绿色发
北极星电力网整理了五大发电、华润集团、三峡集团近期火电项目相关的86项中标候选人公示情况,详情如下:
近期,电力央企及其子公司密集调整旗下领导,其中包括多家董事长、总经理等重要人事变动。北极星电力网梳理如下:中国电气装备集团总经理调整闫华锋任中国电气装备集团有限公司党委副书记、董事,提名为中国电气装备集团有限公司总经理人选。孟汉峰任中国电气装备集团有限公司党委副书记、董事,免去其
北极星电力网整理了五大发电近期33项火电相关中标公示,包括DCS国产化改造、循环水泵、五通一平等,详情如下:
截至5月24日,电投能源复牌后累计涨幅达4.31%,总市值近420亿,市场对这场能源行业重磅重组的期待持续升温。(来源:电联新媒作者:王馨垚)停牌两周的能源央企电投能源,以一场百亿级资产重组搅动了资本市场。5月19日复牌首日,这家褐煤龙头股价开盘即封涨停,其抛出的“股权+现金”收购方案直指国家
北极星电力网统计了五大六小旗下22家“旗舰”上市公司一季度发电量情况。2025年一季度,华能国际、华电国际、国电电力等几家上市公司发电量同比下滑;中国电力、大唐发电同比小幅上涨;与此同时,两大水电巨头长江电力、华能水电发电量均有大幅上涨。国电电力表示,受全国电力供需形势整体宽松,新能源
5月12日,国务院国资委党委召开扩大会议,认真学习贯彻习近平总书记在部分省区市“十五五”时期经济社会发展座谈会上的重要讲话精神,强调要紧密结合新时代新征程党中央赋予国资央企的战略使命,立足“两个大局”、心怀“国之大者”,聚焦增强核心功能、提升核心竞争力,科学谋划国资央企“十五五”规划
近期,六大发电集团2024年度报告已陆续披露。国家能源集团以全年营收7748.48亿元、利润总额1235.38亿元的绝对优势稳居榜首,其资产规模更是突破2.24万亿元,持续巩固电力央企“一哥”地位;华能集团在利润总额上反超国家电投,重回第3;三峡集团则在“够格”参与五大发电集团竞争之后,持续进行大额投
4月30日,五大发电集团2024年财报出炉。经「能见」梳理,2024年五大发电集团总营收达21536.38亿元,较上年减少近141亿元;净利润为2179.92亿元,同比增长16.39%;利润总额为2871.48亿元;资产总额合计79665.03亿元,即将突破8万亿元。(来源:微信公众号“能见”作者:李洋)下面拆分来看五大发电集团
4月21日,国家能源集团召开2025年一季度工作会暨提质增效动员部署会,这也是邹磊履新后召开的第一个周期性工作会议。此次会议指出,国家能源集团要实现从“大而全”到“强而优”的转变,这也是国家能源集团重组7年半来对自身的一次重大审视和战略转向。重组巨擘诞生:从“合并”到“第一”的跨越2017年
北极星电力网获悉,五大发电2025年一季度会议陆续召开,部署了二季度重点工作。整理如下:国家能源集团4月21日,国家能源集团召开2025年一季度工作会暨提质增效动员部署会。会议指出,2025年是进一步全面深化改革,“十四五”收官和“十五五”谋篇布局的关键之年,各部门、各单位要深刻把握生产经营改
5月22日,长安益阳发电有限公司6号机正式投产。至此,湖南省已投产百万千瓦煤电机组达8台,煤电结构得到进一步优化,电力供需平衡能力进一步增强。“十二五”和“十三五”期间,湖南省十年投产煤电机组仅258万千瓦,远低于江西、湖北等周边省,严重影响湖南电力供需平衡。“十四五”以来,湖南省煤电建
近日,国家电投集团一批新能源项目并网,它们如同跃动的音符,在祖国大地的四面八方奏响绿色发展的交响乐,从大漠戈壁到东海之滨、从高原山麓到平原沃野,国家电投集团以奋进为笔、以创新为墨,不断推动绿色能源高质量发展。内蒙古公司兴安盟突泉县445兆瓦风电项目并网5月30日,内蒙古公司兴安盟突泉县
电力市场化改革的目的就是让电力回归商品属性,在购电侧和售电侧形成充分的竞争,以实现发现电力真实价格的目的。整个电力市场可以划分为批发侧市场和零售侧市场,每个市场的买卖主体不同,但也会有像售电公司或虚拟电厂这样的二元主体。不过最终的卖方依然是批发侧的发电企业,而最终的买方就是工商业
6月5日,国务院新闻办举行新闻发布会,介绍《关于深化提升“获得电力”服务水平全面打造现代化用电营商环境的意见》有关情况并答记者问,国家能源局副局长宋宏坤、国家电网有限公司总经理庞骁刚、中国南方电网有限责任公司总经理钱朝阳、国家能源局市场监管司司长郝瑞锋等出席会议。文字实录如下:国家
北极星售电网获悉,近日,陕西省汉中市发展和改革委员会发布《汉中市电力高质量发展实施意见(草稿)》,其中提到,县级以上人民政府及其有关部门应当因地制宜推动储蓄、火电、水电等多种电源与新能源发电协同运营,有序发展多能互补项目;健全多能源发电协同调度机制,统筹优化调峰电源运行,保障新能
华电丹东金山热电二期1×660MW热电联产扩建工程全过程造价咨询服务招标公告(招标编号:CHDTDZ059/19-QT-136)一、招标条件华电丹东金山热电二期1×660MW热电联产扩建工程全过程造价咨询服务项目已批准,招标人为丹东金山热电有限公司,项目资金为自筹。本项目已具备招标条件,现进行公开招标。二、项
6月5日,国务院新闻办举行新闻发布会,介绍了《关于深化提升“获得电力”服务水平全面打造现代化用电营商环境的意见》有关情况并答记者问。国家能源局副局长宋宏坤表示:近年来,我们对标国际先进水平,结合国内发展实际,持续深化“获得电力”改革,全面完成了“三零”“三省”主要目标任务,降低办电
北极星电力网获悉,6月4日,“陇电入鲁”特高压输电通道重要调峰和支撑电源项目,山东能源新能源集团灵台电厂2×100万千瓦超超临界燃煤1#机组成功并网发电。据悉,该项目规划建设4×100万千瓦高效超超临界间接空冷燃煤发电机组,一期2×100万千瓦超超临界燃煤机组采用国内领先的超超临界技术,设计发电
过去一年,得益于可再生能源的高速发展,中国电力系统碳排放强度下降明显,发电碳排放强度同比减少5%[1],以风电和光伏为代表的新能源也在引领着全球绿色产业的蓬勃发展。当前,中国正站在能源转型的十字路口,2025年既是“十四五”的收官之年,也是“十五五”碳达峰攻坚战的起跑线,无论是国家层面还
6月3日,中国博士后科学基金会发布关于对2025年度博士后创新人才支持计划拟资助人选进行公示的通知,遴选产生了2025年度博士后创新人才支持计划拟资助人选。现对436名拟资助人选进行公示,其中包含电气工程学科5名。详情如下:关于对2025年度博士后创新人才支持计划拟资助人选进行公示的通知根据《全国
大唐国际内蒙古大唐国际托克托发电有限责任公司供热改造项目二期工程施工监理服务中标候选人公示(招标编号:CWEME-202505DTJC-F4029)第一中标候选人:瑞博工程项目管理有限公司,投标报价:1386000.00元,工期:本次施工监理服务计划于2025年07月01日开工至2026年08月30日竣工,(2025年12月份、2026
请使用微信扫一扫
关注公众号完成登录
姓名: | |
性别: | |
出生日期: | |
邮箱: | |
所在地区: | |
行业类别: | |
工作经验: | |
学历: | |
公司名称: | |
任职岗位: |
我们将会第一时间为您推送相关内容!