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我们认为,在光照资源丰富的西北地区,同风电一样由于当地无法消纳光伏电力,装机量持续超过规划中的配套送出工程、电网变电站建设、网架优化及负荷,限电无法避免,在未来特高压送电通道尚未投运前,限电情况难有明显的改善。保障收购政策或会部分提振光伏利用小时数,并减轻光伏弃光限电问题,但由于风电预计更受益于保障收购政策,光伏弃光限电问题缓解预计仍需时日。
5.3 上游制造抢装行情结束后产品价格跌跌不休
受益于 2016 上半年的下游强劲抢装需求拉动,光伏上游制造企业中报业绩普遍靓丽,产品价格在 2016 年 3-4 月份达到峰值,但抢装结束后产品价格走弱,跌跌不休,进入四季度虽有反弹,但力度不强。展望 2017 年,下游指标缩减需求萎缩,同时由于部分企业以超低电价和超低组件价格竞标有关项目,促使上游产品价格持续下降,中上游企业 2017 年将面临量价齐跌的局面,业绩前景展望较为负面。
图 41、全球和国内多晶硅产量(万吨)变化
图 42、2016 年国内多晶硅价格(美元/kg)变化
图 43、全球和中国硅片产量(GW)发展
图 44、2016 年国内多晶硅硅片价格(美元/片)变化
图 45、2016 年电池片出厂价格(美元片)变化
图 46、2016 年组件出厂价格(美元/瓦)变化
多晶硅:
根据中国有色金属工业协会硅业分会统计数据,2016 年上半年全球多晶硅产量为 19.4 万吨,同比增加 14.1%,消费量为 20.5 万吨,同比增加 27.6%,消化库存 1.1 万吨。国内多晶硅产量为 10 万吨,进口多晶硅为 7 万吨,出口量为 0.6 万吨,因此总供应量为 16.4 万吨,同比增加 22.2%。上半年多晶硅消费量为 17.15 万吨,同比增加 41.6%,因此上半年供应量略小于需求 0.75 万吨。全球和中国多晶硅上半年均呈现供应紧张需求火热的产业态势,导致多晶硅价格一路回升,成交价从 2016 年 1 月初历史最低点约 10.54 万元/吨回升至 6 月末的 14.67 万元/吨,涨幅达到 39.2%;而上半年多晶硅均价为人民币 12.87 万元/吨(约 19.2 美元/公斤),同比下降 0.54%,环比上涨 15.12%。但展望 2017 年多晶硅价格,由于众多企业意图在电力成本更低的新疆等地区设厂,将进一步拉低行业平均成本,同时预计光伏下游的需求同比下滑,使得多晶硅价格面临持续下调压力。
硅片:
2016 年上半年国内硅片产量约 68 亿片,折合约 30GW,同比增长 51%(2015 年上半年:45 亿片),行业整体产能利用率在 90%以上,前十家企业产能利用率超过 95%,产量占比达到 72%,前五家占比达到 54%。硅片产量和销量的大幅提升同样是受益于下游光伏市场抢装行情。上半年由于原料多晶硅的价格上涨,硅片环节的毛利率略有下降。多晶硅片出口主要集中在保利协鑫等几家企业,单晶硅片出口主要集中在隆基、中环、卡姆丹克。
电池片:
2016 年上半年我国 50 家电池片生产企业平均产能利用率为 83.5%,电池片总产量约 25GW,同比增长 37.4%(2015 年上半年:18.2GW)。上半年高效电池技改或扩充速度加快,单晶及多晶电池片的产业效率分别达到 19.8%和 18.3%,高效电池已可达到 21%和 19%。目前最成熟的高效电池技术是 PERC 技术,PERC 只需要在现有产线上增加两道工艺,技改成本低(每条产线增加的成本不超过 600 万美元),生产成本增加较少(0.04 美元/瓦),但效率提升显著。
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