深度报告丨2016年中国火电行业研究报告-第5页-北极星火力发电网

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自煤电联动机制实施后，我国共经历四次煤电联动。第一次煤电联动在 2005 年的 4 月，当时销售电价上调 2.52 分/度，而平均上网电价上调 1.78 分/度;随后 2005 年 11 月份虽然再次满足了联动条件，但却并未调整电价。第二次煤电价格联动在 2006 年 6 月实施，全国销售电价平均每度提高 2.494 分钱，而上网电价上调 1.174 分钱。进入 2008 年，受原油价格上涨、国内外经济的强劲增长等因素的影响，国内煤价不断攀升，以秦皇岛山西优混(>5,500 大卡)平仓价为例，从年初的 525 元/吨，年内最高攀升至 7 月份的 1,010 元/吨。煤价的飙升导致电力企业成本大大增加、利润大大减少，整个行业出现普亏。为此，国家分别于 7 月上调上网电价 2.14 分/度，上调销售电价 2.61 分/度;8 月上调上网电价 2 分/度，同时，未调整销售电价，这是导致 2009 年电网出现大幅亏损的直接原因。

表 6 2005~2008 年历次煤电联动情况

资料来源：世经未来统计数据

随着 2016 年动力煤价格连续上涨，煤价上涨触发 2017 年初煤电联动上调电价的可能性较大，但即使 2016 年煤价上涨至煤电联动触发点，预计上网电价调整的可能性也不大，主要是由于目前中国经济正处于低迷时期，国家正在大力提振实体经济，国务院于 2016 年 8 月 22 日出台了《降低实体经济企业成本工作方案的通知》(以下简称“《方案》”)，《方案》明确提出：为企业降低能源成本的目标任务，企业用电、用气定价机制市场化程度明显提升，工商业用电和工业用气价格合理降低;同时，在打破地域分隔和行业垄断方面，要加快放开垄断行业竞争性环节，加强反垄断和反不正当竞争执法;在对民间投资进入能源等领域，取消了一系列限制;在能源领域改革方面，深入推进市场化改革，完善新能源发电并网机制，2017 年要基本放开竞争性领域和环节价格管制，使价格能够反应市场供需变化;在电力体制改革方面，加快实施输配电价改革，积极开展电力直接交易，扩大市场化交易电量的比例，对未参与直接交易和竞价交易的上网火力发电量，以及重要公用事业和公益性服务等用电，继续实施好煤电价格联动机制。这意味着上网电价短期内可能不会有调整。因此，在电煤成本上升、上网电价不调整的情况下，火电企业成本压力加大，盈利空间将被压缩。

四、下游主要用电行业用电需求分析

2000~2010 年，中国经济以出口、投资拉动快速发展，工业实现快速发展，导致电力需求增速整体较快;自 2010 年起，电力需求增速受中国经济增速放缓影响呈下降趋势;受我国产业结构调整的影响，第二产业用电量占比呈下滑趋势，四大高耗能行业电力消费量在全社会用电量中的占比逐年下降;2016 年以来，受第三产业和城乡居民生活用电量高速增长、以及第二产业用电量有所改善的带动，全社会用电量增速同比小幅提高;鉴于电力需求与经济发展息息相关，预计未来在经济形势不能大幅好转情况下，全社会用电量增速有限，火电行业产能过剩局面将进一步加剧，电力需求中第三产业和城乡居民生活用电比重有望进一步提高。

2002~2008 年，受出口和投资快速发展的带动，中国经济发展迅猛，以重工业为首的整体电力需求旺盛;2008 年，受美国金融危机影响，我国经济增速大幅下滑，全社会用电量增速随之大幅下滑，2008 年全社会用电量为 34,379.69 亿千瓦时，较上年增长 5.38%，增幅较上年回落 9.61 个百分点，2009 年又逐步回升。2010 年，我国全社会用电量为 41,998.82 亿千瓦时，较上年增长 14.77%，增幅较上年增长 8.32 个百分点，处于急速上升阶段。

2010 年以后，受世界经济复苏疲弱、国内增长周期调整、房地产市场降温、产能过剩严重等多重因素影响，中国经济增长趋缓，中国电力需求量增速随之下降。2015 年，全国全社会用电量 56,933 亿千瓦时，较上年仅增长 0.96%，增速较上年降低 3.18 个百分点。 2016 年 1~8 月，受第三产业和城乡居民生活用电量高速增长、以及第二产业用电量有所改善的利好带动，全社会用电量增速同比小幅提高，全国全社会用电量累计 38,920 亿千瓦时，同比增长 4.2%。

图 10 2002~2015 年我国电力需求量变化情况(单位：亿千瓦时)

资料来源：中电联，联合评级整理。

从电力消费结构看，第二产业用电是全社会电量的最主要部分，第二产业电力消耗量占全社会用电量的比例一直维持在 70%以上。据中电联统计：“2015 年，受宏观经济尤其是工业生产下行、产业结构调整等因素影响，全社会用电量较上年增长 0.5%，增速同比回落 3.3 个百分点，其中，第一产业用电量 1,040 亿千瓦时，比上年增长 2.55%;第二产业用电量 41,442 亿千瓦时，比上年下降 0.79%，低于全社会用电量增速 1.75 个百分点，对全社会用电量增长的贡献率为-60.71%，其中黑色金属冶炼及压延加工业、有色金属冶炼及压延加工业、非金属矿物制品业和化学原料及化学制品业四大高耗能行业合计用电量同比下降 1.89%，增速同比回落 6.70 个百分点，四大高耗能行业用电快速回落导致第二产业乃至全社会用电增速明显放缓，四大高耗能对电力消费增速放缓产生的影响明显超过其对国内生产总值和工业增加值波动的影响，这也是全社会用电量增速回落幅度大于经济增速回落幅度的主要原因”。具体看，黑色金属冶炼和建材行业用电同比分别下降 9.3%和 6.7%，主要是由于房地产投资增速持续放缓所致;第三产业用电量 7,166 亿千瓦时，比上年增长 7.42%，对全社会用电量增长的贡献率为 91.64%;城乡居民生活用电量 7,285 亿千瓦时，比上年增长 5.01%，主要是城镇化以及家庭电气化水平逐步提高所致。

2016 年 1~8 月，第一产业用电量 740 亿千瓦时，同比增长 5.1%;第二产业用电量 27,537 亿千瓦时，同比增长 2.0%;第三产业用电量 5,277 亿千瓦时，同比增长 11.0%;城乡居民生活用电量 5,366 亿千瓦时，同比增长 9.7%。

图 11 2008~2015 年全社会用电量各行业占比(单位：%)

资料来源：中电联，联合评级整理。

具体来看，我国主要的用电行业集中在第二产业，2014 年，我国第二产业用电量为 41,017 亿千瓦时，占全社会用电量的 84.22%，较上年增长 4.29%。第二产业中，四大高耗能行业 2014 年总的电力消耗量为 18,147.17 亿千瓦时，占全社会用电量总计的 32.87%。其中，黑色金属冶炼及压延加工业电力消费量为 5,795.60 亿千瓦时，占全社会用电量总计的 10.50%，为第一大用电行业;化学原料及化学制品制造业电力消费量为 4,627.78 亿千瓦时，占全社会用电量总计的 8.38%;有色金属冶炼及压延加工业电力消耗量为 4,399.37 亿千瓦时，占全社会用电量总计的 7.97%;非金属矿物制品行业电力消耗量为 3,324.42 亿千瓦时，占全社会用电量总计的 6.02%。

图 12 2005~2014 年四大高耗能行业电力消费变化情况

资料来源：Wind 资讯

原标题：2016年中国火电行业研究报告

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