深度报告：CATL上市引领动力电池行业的时代变革-第4页-北极星储能网

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(三)配套国内外主流车企，市场份额不断巩固强者恒强

公司供应国内外主流车企，并与新兴企业展开合作。宁德时代的动力电池已进入大多数主流车企的供应体系，国内品牌整车厂方面，公司与宇通集团、上汽集团、北汽集团、吉利集团、福汽集团、中车集团、东风集团和长安集团等行业内整车龙头企业保持长期战略合作;国际品牌整车厂方面，公司已进入宝马、大众等国际一流整车企业的供应体系，也是国内少数为国际汽车品牌提供动力电池解决方案的供应商。公司还与蔚来汽车等造车新势力展开合作，积极布局智能汽车。

客户集中度下降，新增客户数量快速增长。公司2015年前五大客户占比达到82.62%，分别是宇通客车、厦门金龙、普莱德、杉杉股份和中国中车，其中宇通和厦门金龙合计收入比重达61.71%。2017年公司前五大客户占比已经降至51.90%，对大客户的依赖度不断降低。公司2015至2017年新增客户数分别为96、58和119家，客户数量快速增长，体现了公司的客户结构不断优化，也说明公司的市场龙头地位不断巩固，未来将继续抢占更多市场份额，行业地位强者恒强。

公司与上汽集团成立合资公司，绑定主流整车厂客户。2017年6月，宁德时代与上汽集团合资成立了时代上汽动力电池有限公司和上汽时代动力电池系统有限公司。时代上汽注册资本20亿元，宁德时代持股51%，上海汽车集团投资管理有限公司持股49%，主要从事锂离子电池、锂聚合物电池等的开发、生产和销售及售后服务。上汽时代注册资本3亿元，宁德时代持股49%、上海汽车集团投资管理有限公司持股51%，主要从事动力电池系统的开发、生产及销售。宁德时代与上汽集团合作在江苏常州溧阳建造36GWh动力电池产线。2018年3月22日，上汽集团与宁德时代签署战略合作谅解备忘录，此次双方拟进一步深化合作，探讨共同推进新能源汽车动力电池回收再利用。宁德时代与上汽集团的合作，意味着深度绑定下游主流整车厂客户，将对公司未来动力电池需求提供强有力的保障。

四、动力电池独角兽登陆A股市场，募投项目扩大产能和加码研发

公司IPO拟募资53.52亿元，对应发行后估值546亿元。公司拟发行股份不超过217,243,733股，募集配套资金53.52亿元，占发行后总股本的10%，公司发行价25.14元，对应发行后市值546亿元。

(一)募投项目加速产能落地，构筑强大的规模优势

公司2020年将达到50GWh，产能规模远超同行。2017年宁德时代锂电池产能已达到17.09GWh行业第一，公司募投项目将投资98.6亿元，建设24条生产线，共计年产能24GWh，项目周期36个月，预期将分三期逐步达产。预计公司2020年电池产能将达到50GWh以上，具有领先的规模优势。此外，公司控股子公司时代上汽规划总产能36GWh已于去年开工，一期18GWh有望在2018年达产。

(二)公司将持续加大研发投入，提升产品竞争力和布局下一代电池

公司将投入42亿元，用于动力及储能电池研发项目，其中上市募投资金将投入20亿元，主要围绕新能源乘用车用动力电池、新能源商用车用动力电池、储能锂电池和下一代电池等四大研发方向，具体的研发内容包括高镍三元材料、硅碳负极材料、阻燃添加剂等新材料，电池管理系统，智能制造工艺，电池轻量化技术，生产工艺优化设计，电池回收再利用开发，电池结构研发，下一代电池关键材料开发等。公司对研发的持续投入，将助于公司保持在动力电池技术上的领先优势。同时公司将对下一代电池开展技术储备，包括全固态锂电池、锂金属空气电池、氢燃料电池等。

投稿与新闻线索：陈女士微信/手机：13693626116 邮箱：chenchen#bjxmail.com（请将#改成@）

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