能源价格走势分析报告（2022年10月）

能源价格走势分析报告（2022年10月）

（来源：微信公众号“中能传媒研究院” 作者：赵君陶 中能传媒能源安全新战略研究院）

核心提示

1

国际原油市场

9月下旬，美元汇率触及20多年来最高水平，市场对经济衰退的担忧加剧，国际油价下跌至八个月来最低水平。进入10月，“OPEC+”宣布的两年多来最大的减产举措，以及美国原油和燃料库存意外下降，抵消了美元汇率增强的影响，支撑WTI原油价格大幅度反弹。10月下旬，美国再次大规模释放战略原油储备，叠加市场对全球经济滑坡和石油需求增长减缓的担忧加剧，原油价格再度下行。截至10月25日，WTI、布伦特原油期货价格分别收于85.32美元/桶、93.52美元/桶，相较于2021年同期分别上涨1.86%、8.76%。

（来源：微信公众号“中能传媒研究院” 作者：赵君陶）

2

国际天然气市场

9月下旬以来，整体稳定的供应、温和的气候、下行的天然气消费量、快速增加的库存，使得全球天然气价格整体呈现震荡下行走势。截至10月25日，美国Henry Hub天然气主力合约收于6.17美元/百万英热单位，月环比下降11.98%，基本回落至2021年同期水平；TTF天然气期货主力合约收于99.795欧元/兆瓦时，月环比下降42.59%，相较2021年同期上涨12.58%；普氏日韩LNG（JKM）期货价格收于31.02美元/百万英热单位，月环比下降17.70%，相较2021年同期下降7.61%。

3/煤炭市场

9月下旬以来，国际动力煤市场运行相对平稳，动力煤价格环比震荡下行。为避免引发全球能源危机，欧盟发布了放松对俄罗斯煤炭供应制裁新指令，欧洲动力煤市场价格持续下降。随着欧洲市场价格回落，南非、美国、澳大利亚动力煤价格也都呈现下行走势。截至10月25日，澳大利亚纽卡斯尔港煤炭期货价格报收于388.15美元/吨，同比上涨71.75%；南非理查兹港煤炭期货价格报收于243.5美元/吨，同比上涨10.68%；欧洲三港煤炭期货价格报收于269.25美元/吨，同比上涨14.99%。

一、原油市场

（一）国际原油供应趋紧，价格呈震荡走势9月下旬，美联储决定再次大幅度加息，美元汇率增强，触及20多年来最高水平，市场对经济衰退的担忧加剧，从而减少对石油的需求，国际油价下跌至八个月来最低水平，WTI、布伦特原油分别跌破80美元/桶、90美元/桶。10月初，“OPEC+”产油国决定自2022年11月起将原油产量下调200万桶/日。这是“OPEC+”两年多来最大的减产举措，叠加大西洋飓风“伊恩”迫使墨西哥湾暂时减产，以及美国原油和燃料库存意外下降，抵消了美元汇率增强的影响，支撑WTI原油价格大幅反弹至90美元/桶以上。10月下旬，对全球经济滑坡和需求增长减缓的担忧加剧，美国再次大规模释放战略原油储备，叠加美国石油钻井数量增加以及美元汇率增强等因素，缓解了市场对“OPEC+”大规模减产的担忧，国际油价再次下行。但是，美国原油库存总量和汽油库存减少、美元汇率回落，以及中国原油需求强劲等因素共同支撑油价。截至10月25日，WTI、布伦特原油期货价格分别收于85.32美元/桶、93.52美元/桶，相较于2021年同期的83.76元/桶、85.99元/桶，分别上涨1.86%、8.76%。美国能源信息署（EIA）公布的库存报告显示，截至10月21日当周，美国的原油库存增加258.8万桶，达到4.399亿桶，此前预估为减少172.5万桶，原油产量维持在1200.0万桶/日。原油进口减少71.9万桶/日，原油出口增加99.1万桶/日至512.9万桶/日，原油出口量达到创纪录新高。

图1 2022年WTI和布伦特原油价格走势

IEA公布的最新月度原油市场报告显示，在供应方面，“OPEC+”10月初做出的减产决定将推高国际原油价格，并可能令全球经济陷入衰退。由于通胀压力和加息造成的损失，油价上涨可能成为已经处于衰退边缘的全球经济的转折点。

不过，IEA也同样表示，11月“OPEC+”的减产相当于每日实际减产100万桶左右，而并非该组织宣称的每日减产200万桶，并且由于OPEC其他成员国的产能限制，沙特和阿联酋可能将承担大部分减产任务。

在库存方面，8月，全球石油库存增加了3650万桶，陆上石油库存的减少量被海上石油库存的增量抵消。截至8月底，经合组织的库存为27.36亿桶，比2017-2021年的平均水平低2.43亿桶。

在需求方面，IEA在报告中表示，受全球经济增长放缓前景的影响，预计全球石油需求增长将大幅放缓。IEA将2022年全球石油需求增长预期下调6万桶/日，2023年全球石油需求增长预期下调47万桶/日，预计2022年全球石油需求将增加190万桶/日，2023年将增加170万桶/日。同时，IEA还将今年第三季度至第四季度全球石油供应增长预期降至17万桶/日，预计到2023年，全球石油日均需求将达到1.013亿桶。

相较而言，OPEC则大幅下调石油需求前景。OPEC在其月报中指出，在持续的高通胀水平、主要央行收紧货币政策、许多地区主权债务水平居高不下以及供应问题持续存在的情况下，世界经济进入了一个不确定性加剧和挑战增加的时期。如果全球经济增长持续放缓，可能会导致未来几个月的石油需求下降。为此OPEC将今年第四季度产量预期降低了44万桶/日，预计今年全球石油需求增长为264万桶/日，比上个月的预测低46万桶/日。明年的需求增长为234万桶/日，较上月预测下调了36万桶/日。

（二）国内原油生产由降转升，成品油价格小幅下降

原油生产由降转升。9月，生产原油1681万吨，同比增长1.4%，上月为下降0.2%，日均产量56.0万吨。1-9月，生产原油15375万吨，同比增长3.0%。

9月国内成品油价格小幅下降。9月下旬95号汽油价格环比下降315.2元/吨，至9308.1元/吨，降幅3.28%；92号汽油价格下降312.8元/吨，至9027.8元/吨，降幅3.35%；柴油价格环比上涨121.9元/吨，至8854.2元/吨，涨幅1.40%。

表1 2022年9月下旬全国石油市场价格变动情况

二、天然气市场

（一）国际天然气市场供应整体稳定，价格震荡下行

9月下旬，美国天然气价格继续高位震荡下行。供应端，美国天然气总产量小幅上升，2022年三季度平均产量约为985亿立方英尺/日，高于2022年一季度的951亿立方英尺/日。EIA预测，2022年四季度美国天然气平均产量将达到991亿立方英尺/日，2023年将达到996亿立方英尺/日。需求端，随着气温回到舒适温度区间，发电用气量持续下降，带动全美天然气总消费量回落。库存方面，根据EIA的统计报告，截至9月底，美国天然气周度库存增量为1290亿立方英尺，累库速度加快。EIA预计，整个注入季节（4月至10月）的库存将接近3.5万亿立方英尺，比五年平均水平低6%。在稳定的基本面影响下，美国天然气价格一路下行，9月27日，Henry Hub天然气价格跌至7美元/百万英热单位以下。

进入10月，较高的产量、温和的气候、加快的累库速度使得美国天然气价格持续下滑，并一度跌破5美元/百万英热单位。截至10月25日，美国Henry Hub天然气主力合约收于6.17美元/百万英热单位，月环比下降11.98%，相较于2021年同期的6.06美元/百万英热单位，上涨1.82%。

图2 2022年美国Henry Hub天然气价格走势

9月下旬以来，欧洲天然气价格整体呈现震荡下行态势。供应端，“北溪-1”天然气管道无限期停产，挪威管道气流量小幅上升，欧洲LNG进口量继续保持高位。据悉，今年1-9月，欧洲国家进口LNG 9190万吨，已经超过2021年全年7293万吨的进口量。考虑到冬季是用气高峰期，预计欧洲国家今年全年LNG进口量有望突破1亿吨。需求端，今年以来，受高气价等因素影响，欧盟天然气消费量出现下行势头。根据欧盟统计数据，今年1-7月，天然气消费量为2481亿立方米，较去年同期下降259亿立方米，降幅为10.43%，与欧盟设立的缩减15%的目标仍有差距。库存方面，欧洲天然气基础设施信息平台（GIE）的数据显示，截至9月底，欧洲地区储气库整体库存量已超过90%，英、法、德等国库存更是接近饱和，累库速度好于预期，远超欧盟设立的目标。在整体利空的基本面影响下，市场下行压力明显。9月26日、27日，俄罗斯向欧洲输送天然气的“北溪-1”和“北溪-2”管道位于瑞典和丹麦附近海域的部分出现四处泄漏点，各方普遍认为这是遭到“蓄意破坏”。尽管两条管道在泄漏前均未处于运行状态，但管道内仍有存气。“北溪-1”和“北溪-2”管道泄露事件推高了欧洲天然气期货价格，9月27日盘中，荷兰TTF近月期货价飙涨逾20%，最高至212欧元/兆瓦时，再度站上200欧元/兆瓦时。

进入10月，随着气温逐渐下降，欧洲天然气需求开始上升，但受政策影响，需求量上升缓慢，且同比降幅较大。为应对天然气价格高企，确保今冬能源供应安全，欧盟委员会于10月18日推出了一揽子紧急措施，包括联合购买天然气、对欧洲天然气基准价格实施限价机制、考虑建立新的LNG价格基准、协调欧盟成员国能源供应等。不过，这些措施还需得到欧盟国家批准。10月24日，TTF天然气期货主力合约降至100欧元/兆瓦时以下，较年内高点回落超60%，但仍远高于同期北美天然气期货价格。

截至10月25日，TTF天然气期货主力合约收于99.795欧元/兆瓦时，月环比下降42.59%，相较2021年同期的88.645欧元/兆瓦时，上涨12.58%。

图3 2022年荷兰TTF天然气价格走势

9月下旬以来，在天气温和、天然气需求放缓、库存水平良好等因素的共同影响下，东北亚天然气价格持续下行至去年同期水平。截至10月25日，普氏日韩LNG（JKM）期货价格收于31.02美元/百万英热单位，月环比下降17.70%，相较2021年同期的33.575美元/百万英热单位，下降7.61%。

图4 2022年普氏日韩LNG（JKM）价格走势

（二）国内天然气生产增速放缓，价格跌涨互现

天然气生产增速有所放缓。9月，生产天然气164亿立方米，同比增长4.6%，增速比上月放缓1.7个百分点，日均产量5.5亿立方米。1-9月，生产天然气1601亿立方米，同比增长5.4%。

今年以来，由于经济放缓、对清洁煤炭提供政策支持等原因，天然气消费量同比下降。8月，全国天然气表观消费量295.8亿立方米，同比下降1.05%。1-8月，全国天然气表观消费量2428.9亿立方米，同比下降0.6%。天然气需求下降和进口价格高企，导致中国LNG进口大幅度下滑。

9月国内LNG和LPG价格一升一降。9月下旬，LNG价格环比上涨565.5元/吨，至7271元/吨，涨幅8.43%；LPG价格环比下降110.3元/吨，至5511.7元/吨，降幅1.96%。

表2 2022年9月下旬全国天然气市场价格变动情况

（数据来源：国家统计局）

三、煤炭市场

（一）国际动力煤市场运行相对平稳，动力煤价格震荡下行

9月下旬，为避免引发全球能源危机，欧盟发布了放松对俄罗斯煤炭供应制裁新指令，欧洲动力煤市场价格持续下降。随着欧洲市场价格回落，南非、美国、澳大利亚动力煤价格也都呈现下行走势。然而，9月底“北溪-1”和“北溪-2”管道泄露事件导致对今冬欧洲能源供应的忧虑进一步加剧，欧洲动力煤市场价格再次反弹上涨，南非动力煤价格走势也出现回转上涨。

进入10月，全球煤炭市场运行相对平稳，价格总体呈现降中趋稳态势。受天然气价格下跌、可再生能源发电量增加、气候明显变暖等因素影响，欧洲动力煤期货价格下行至275美元/吨以下。印度和巴基斯坦等国对南非的煤炭需求下降，随着欧洲煤炭价格回落，南非动力煤期货价格降至250美元/吨以下。与此同时，由于欧盟减轻了对俄罗斯向第三国供应煤炭航运和保险等方面的制裁力度，东北亚国家和地区增加了对俄罗斯煤炭的进口量，市场对澳大利亚煤炭需求随之减少，导致澳大利亚煤炭期货价格继续下行至390美元/吨以下。

截至10月25日，澳大利亚纽卡斯尔港煤炭期货价格报收于388.15美元/吨，相较2021年同期的226.00美元/吨，上涨71.75%；南非理查兹港煤炭期货价格报收于243.5美元/吨，相较2021年同期的220.00美元/吨，上涨10.68%；欧洲三港煤炭期货价格报收于269.25美元/吨，相较2021年同期的234.15美元/吨，上涨14.99%。

图5 2022年国际煤炭期货价格走势

据俄罗斯库兹巴斯煤炭工业部门的统计数据，1-9月俄罗斯最大的煤炭生产基地——库兹巴斯盆地煤炭企业产量累计为1.625亿吨，比上年同期减少1660万吨，同比下降9.3%。其中，动力煤产量1.141亿吨，比上年同期减少1290万吨，同比下降10.2%；炼焦煤产量4840万吨，比上年同期减少370万吨，同比下降7.1%。

EIA数据显示，8月，美国煤炭产量为5281.5万短吨（约合4791万吨），同比增长5.5%，环比增长7.8%。1-8月，美国煤炭产量为3.96亿短吨（折合3.6亿吨），比上年同期增加1512.5万短吨，同比增长4.0%。

印度煤炭部数据显示，9月，印度煤炭（包括煤及褐煤）产量为6055万吨，同比增长9.6%，环比下降1.2%；不含褐煤的煤炭产量为5793万吨，同比增长12.01%，环比下降0.7%。1-9月，印度煤炭（包括褐煤）总产量为6.74亿吨，同比增加8040万吨，增长13.6%。

（二）国内煤炭生产较快增长，煤炭价格涨幅扩大

原煤生产较快增长。9月，生产原煤3.9亿吨，同比增长12.3%，增速比上月加快4.2个百分点，日均产量1289万吨。1-9月，生产原煤33.2亿吨，同比增长11.2%。

9月国内煤炭市场价格涨幅扩大。9月下旬无烟煤价格环比上涨350.7元/吨，至1997.1元/吨，涨幅21.30%；普通混煤（4500大卡）价格环比上涨154.8元/吨，至1098.6元/吨，涨幅16.40%；山西大混（5000大卡）价格环比上涨212.9元/吨，至1282.9元/吨，涨幅19.90%；焦煤价格环比上涨150元/吨，至2292.9元/吨，涨幅7.00%；焦炭价格环比下降100元/吨，至2560.7元/吨，降幅3.76%。

表3 2022年9月下旬全国煤炭市场价格变动情况

（数据来源：国家统计局）