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中能财经 | 寒潮之下煤炭价格何去何从

2024-11-29 18:16来源:中能传媒研究院关键词:煤炭煤炭价格煤炭市场收藏点赞

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煤炭市场研报(2024年11月)

(来源:中能传媒研究院 作者:刘纯丽)

核心观点:

受存量政策加快落实、一揽子增量政策加力推出以及出口需求明显回暖影响,10月份,我国经济景气水平继续回升向好。制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.1%、50.2%和50.8%,比上月分别上升0.3、0.2和0.4个百分点,且三大指数均位于临界点以上。10月宏观经济边际改善,但经济修复基础仍不牢固,畅通国内循环仍需政策加力稳地产、稳物价,以走出需求不足困境。随着存量政策持续显效、增量政策有效落实、政策组合效应不断释放,11月、12月经济运行有望延续10月份以来回升向好的态势。

10月煤炭市场正处于传统淡季,价格整体呈现横盘震荡的态势。11月中上旬,北方地区陆续进入供暖季,但沿海火电企业日耗无复苏迹象,绝对水平偏低,库存总体充裕。11月下旬,伴随着今冬首场寒潮来袭,燃煤电厂供热量快速增长,电煤耗量、入厂煤量及库存环比均有所上升。但主产区原煤产量持续高位,终端整体库存充足,非电行业对煤价支撑力度不足,在长协煤供应及时、进口煤大增、煤电企业高库存的压制下,后期煤炭价格难有大幅度上涨,预计将保持震荡行情,走势相对平稳。

10月全国规模以上工业原煤产量4.1亿吨,同比增长4.6%,仍然处于高位。1—10月全国规模以上工业原煤累计产量38.9万吨,累计同比增长1.2%,继续保持正增长。当前主产区原煤产量持续高位,并且存在进一步增长的可能性。国家发展改革委在近日举行的11月份新闻发布会上表示,当前全国统调电厂存煤保持在2亿吨以上、平均可用超过30天,预计今冬明春供暖季能源供需总体平衡,资源供应能够得到有效保障。

10月全国进口煤炭4624.8万吨,较去年同期增加1025.6万吨,增幅为28.5%;较9月份的4758.8万吨下降2.82%。其中动力煤(非炼焦煤)进口量为3629.1万吨,较上年同期增长29.56%,延续增势且增幅明显扩大,进口量达到历史第二高位。1—10月份,全国累计进口煤炭43536.9万吨,同比增长13.5%,增幅较前9月扩大1.6个百分点。今年以来,国际动力煤凭借着明显的价格优势大量进入国内,在一定程度上对国内煤炭价格的稳定发挥了重要的作用。随着我国步入冬季用煤旺季,虽然受人民币持续贬值及海运费波动影响,进口煤成本有所上升,市场交投较为冷清,短期内动力煤进口量或出现环比减量,但同比或延续增势。

近日,国家发展改革委印发《关于做好2025年电煤中长期合同签订履约工作的通知》。《通知》明确了签约对象、签约方式,并就期限、履约、签约数量、进度安排等提出了明确要求。与此前相比,2025年电煤中长期合同签订履约工作有两项大的变化。一是关于产煤省区和煤炭生产企业签约量方面,由2024年的“每家煤炭企业任务量不低于自有资源量的80%”修改成了2025年“不低于自有资源量的75%”。二是关于履约要求方面,纳入电煤中长期合同监管台账的合同由2024年的“全年足额完成履约任务”修改成了2025年的“全年原则上足额履约,最低不得低于90%”。此次调整后,2025年行业长协煤量减少,市场煤供给将增加,市场煤价格波动或将放大。

煤炭市场价格:寒潮难抵需求不足,煤炭价格稳中趋降

◆ 库存高压之下,煤炭价格涨跌两难

10月,煤炭市场正处于传统淡季,价格整体呈现横盘震荡的态势。10月中旬,大型煤炭企业下调外购价格,坑口煤价跌幅随之扩大;下旬产地部分露天矿受降雨影响生产受限,叠加月底完成产销任务而停减产的煤矿增加,以及北方降温后民用供暖需求部分释放,坑口煤价止跌企稳。环渤海港口整体需求不足,现货市场缺少利好刺激,煤价支撑动力不足,港口持续累库,煤价稳中下跌。10月31日,中电联CECI曹妃甸价格指数5500大卡、5000大卡、4500大卡三种规格品分别报收于855元/吨、755元/吨、664元/吨,较月初分别累计下跌16元/吨、15元/吨、18元/吨。

自今秋长江流域进入枯水期后,水电持续走低,对火电挤出效应大幅减弱。11月中上旬,北方地区陆续进入供暖季,但全国气温与往年相比大体相当或偏低,沿海火电企业日耗无复苏迹象,绝对水平偏低,库存总体充裕。环渤海港口现货采购需求未有明显放量,仅少量低价询货。部分贸易商在高成本及冬储预期支撑下,抵抗降价情绪有所升温,报价维稳或暂停出货。交易双方僵持,实际成交量稀少,港口现货成交价格小幅下移。

11月下旬,沿海电煤日耗呈现季节性走高趋势,且伴随着今冬首场寒潮来袭,燃煤电厂供热量快速增长,电煤耗量、入厂煤量及库存环比均有所上升。根据中电联燃料统计数据,11月22日当周,纳入其电力行业燃料统计的发电集团燃煤电厂日均发电量环比减少0.7%,同比增长3.2%。日均供热量环比增长42.0%,同比增长16.1%。日均电煤耗量环比增长2.3%,同比增长2.7%。燃煤电厂煤炭库存12906万吨,仍远高于上年同期814万吨。

为保障冬季的安全用煤,产地主产区提前布局,原煤产量持续高位企稳,并且存在进一步增长的可能性。国家发展改革委在近日举行的11月份新闻发布会上表示,当前全国统调电厂存煤保持在2亿吨以上、平均可用超过30天,预计今冬明春供暖季能源供需总体平衡,资源供应能够得到有效保障。

需求端,沿海电厂日耗煤量提升缓慢,终端整体库存充足,现货采购以低价刚需为主,补货意愿不强;另一方面,工业经济尚在恢复进程中,非电行业在11月份进入错峰生产阶段,仅维持刚需拉运,对煤价支撑力度不足。港口整体市场成交量稀少,贸易商看空预期亦有所增加。虽然寒冬取暖负荷拉高,但在长协煤供应及时、进口煤大增、煤电企业高库存的压制下,后期煤炭价格即使止跌企稳也难有大幅度上涨,预计将保持震荡行情,走势相对平稳。据市场信息,11月28日环渤海港口5500大卡、5000大卡、4500大卡分别报价825~840元/吨、725~740元/吨、630~645元/吨,与前一日继续持平。

图1  中国电煤采购价格指数(CECI曹妃甸指数)

◆ 采购需求分化,国际煤炭价格涨跌互现

10月,在需求增加拉动下,国际动力煤价格总体呈现上行态势。中东地缘政治局势的不确定性导致天然气价格的波动上涨,叠加冬季寒冷天气预期增强,推动欧洲市场动力煤价格上涨。亚洲地区,由于俄罗斯和哥伦比亚高卡煤炭供应相对不稳定,叠加澳煤相较内贸煤仍存在一定价格优势,中国终端用户对澳大利亚5500大卡动力煤的询货积极性不减;此外日韩终端耗煤需求也有所增加,支撑澳煤价格上涨。印尼煤方面,印度雨季后国内耗煤需求回升,中国终端用户对印尼煤的需求也在逐步增加,印尼矿方对需求预期普遍存看好心态,因而挺价意愿较强。直至10月末,受中国买方观望情绪增加及印度假期采购节奏放缓因素影响,印尼低卡煤报价略有下滑,澳煤也由于买卖双方货盘价差较大而出货不畅。

图2  国际三港煤炭期货价格走势

11月初延续了10月走势,外盘报价坚挺,但因内贸市场价格弱势,市场外盘询货问价数量偏少,市场整体成交较为冷清。11月下旬,市场采购需求分化,国际煤炭价格涨跌互现。据市场信息,印尼中高卡煤市场整体变化不大,矿方报价维稳,印尼煤4500大卡的巴拿马型船FOB报价大致为73~75美元/吨。而受降水影响,印尼煤炭主产区煤炭生产和运输受阻,销售不畅导致印尼低卡煤报价松动,印尼3800大卡巴拿马型船12月固定盘报价为54~56美元/吨。澳洲煤由于中国和印度观望情绪较浓,销售不畅,矿方报价小幅回落。澳煤5500大卡的FOB报价大致为88~90美元/吨。

煤炭供需:煤炭供应整体充足,需求仍待恢复

◆ 原煤生产处于高位,累计产量增幅扩大

10月全国规模以上工业原煤产量4.1亿吨,同比增长4.6%,环比小幅回落,降幅仅为0.64%。从绝对数量上来看,仍然处于高位,且增幅创下了去年12月份以来的新高。当月日均产量1328.4万吨,较9月份1381.5万吨回落53.1万吨,与去年同期相比增加了74.4万吨。1—10月全国规模以上工业原煤累计产量38.9万吨,累计同比增长1.2%,继续保持正增长,且增幅较前9月扩大了0.6个百分点。

图3  2020—2024年月度规模以上工业原煤产量

图4  规模以上工业原煤产量月度走势

分省数据显示,10月份山西省原煤产量未能延续之前环比增量的态势,当月原煤产量11199.8万吨,较9月份减少606.8万吨,环比减量居首。其他主产省份中,环比减量的还有陕西和贵州,环比分别减少29.8万吨和80.7万吨。而内蒙古和新疆仍是增产主力,10月份分别环比增加319万吨和246.1万吨,增幅2.94%、5.5%。1—10月煤炭主产区累计产量最大的依次是内蒙古、山西、陕西。其中内蒙古累计原煤产量106131.8吨,占全国累计产量的27.27%,同比增长4.9%;山西累计原煤产量104457.8万吨,占全国累计产量的26.84%,同比下降7.7%;陕西累计原煤产量64061万吨,占全国累计产量的16.46%,同比增长2.1%。

另据中国煤炭工业协会统计与信息部统计,排名前10家企业原煤产量合计为19.6亿吨,同比减少1586万吨,占规模以上企业原煤产量的50.4%。其中国家能源集团、山东能源集团等7家企业同比增长,晋能控股集团、山西焦煤集团、潞安化工集团原煤产量有所减少,分别同比下降7.2%、3.4%、12.7%。

根据往年经验,冬季正值用煤高峰期,煤矿生产强度通常较大以满足市场需求,2024年最后两个月煤炭产量预计或有小幅增加。

◆ 煤炭月进口量依旧可观,前10月进口总量已达4.35亿吨

10月我国煤炭进口量依旧可观,当月全国进口煤炭4624.8万吨,较去年同期增加1025.6万吨,增幅为28.5%;较9月份的4758.8万吨虽有所下降,但降幅较小,仅减少了134万吨,降幅为2.82%。其中动力煤(非炼焦煤)进口量为3629.1万吨,较上年同期增长29.56%,延续增势且增幅明显扩大,进口量达到历史第二高位。1—10月份,全国累计进口煤炭43536.9万吨,同比增长13.5%,增幅较前9月扩大1.6个百分点。其中动力煤进口量累计为3.36亿吨,同比增长1.13%。

图5  2020—2024年煤炭月度进口量

今年以来,国际动力煤价格一直平稳运行,上涨较为乏力。凭借着明显的价格优势,进口煤在国内保持了稳定的市场竞争力,特别是东南沿海地区,进口煤更是占据了极大的市场份额,更在一定程度上对国内煤炭价格的稳定发挥了重要的作用。随着我国步入冬季用煤旺季,虽然受人民币持续贬值及海运费波动影响,进口煤成本有所上升,市场交投较为冷清,短期内动力煤进口量或出现环比减量,但同比或延续增势。


原标题:中能财经 | 寒潮之下煤炭价格何去何从
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