来源：国金证券2019-12-18

煤价下跌 30 元/吨即可抵消电价降幅，明年广东煤电效益有望好转。...我们测算 20 年煤价下跌 30 元/吨就能对冲广东煤电含税价格 11 厘/千瓦时的降幅，预计明年广东省点火价差同比小幅微增，保持在 0.22-0.23 元/千瓦时区间，煤电效益水平有望好转。

来源：中国能源报2019-12-18

在海外市场方面，eia今年11月发布的预测显示，不论是动力煤或冶金煤，今明两年美国的出口量同比预计均会出现明显降幅。...然而，由于全球煤炭需求走低，煤价持续承压，该公司今年第三季度营收仅为4000万美元，不及预期值的一半。为此，该公司股价一夜间出现暴跌，在发布三季度报的次日，该公司股价跌幅达到了48.6%。

来源：安信证券股份有限公司2019-12-05

燃料成本方面，煤炭供给侧改革稳步推进，煤价旺季不旺和淡季提前或成市场常态，近两年煤价均有望同比下降10%左右，不排除阶段性跌破500元/吨的可能。...电力三要素中，电价方面，明年浮动电价的下跌空间或有限，基准价调整的可能性很小，新增市场化电量有限，发电企业寡头化加速，理性报价的可能性大，电价折价有望缩窄。

来源：国家能源报道2019-12-05

记者了解到，今年以来受国际与国内市场相互作用影响，国际煤价持续下跌。国际方面来看，全球经济增长疲软，全球能源类大宗商品价格均大幅下跌。...尤其从第二季度开始，国内动力煤价格重心开始下移，进口煤的价格也随之下跌，价差进一步加剧。价格差距最大的时候能达到150元/吨。”

来源：鄂尔多斯煤炭网2019-11-26

11月上旬，煤炭市场供大于求压力不小，煤价小幅下跌。...产地煤炭供应充足，由于下游需求乏力，部分煤矿开始以销定产或换工作面检修；加之年底保安全，产地供应略有收紧。近期部分区域需求虽有所好转，但整体库存仍处于中位水平，资源供应较为稳定。

来源：上海申银万国证券2019-11-26

风险提示：全国用电需求增速不及预期，煤价下跌幅度不及预期。相关阅读：发电侧集体涨价1分！安徽2020年长协突发变故...过去核电、燃气发电、跨省跨区送电价格参考本地或落地端的燃煤标杆上网电价定价，今后都将参考含脱硫、脱硝、除尘电价的基准价，解决了过去对燃煤标杆电价是否含环保电价的争议。

来源：经济参考报2019-11-26

从需求看，随着供暖季到来，电厂日耗开始季节性上升，但库存依然处于相对高位，煤价现货暂无上行压力。而按照各指标最新情况测算，5500大卡动力煤12月度长协价为546元/吨，较11月的数据下跌7元/吨。

来源：期货日报2019-11-22

策略上，短期安监督察预期形成，进口收紧及季节需求引短期价格进入上行通道，年末价格源自供需增量博弈，同时年度长协锚效应和电煤联动取消等还将持续利空煤价，总体看，上涨空间小于下跌空间。...虽然同比只是小幅增加了300万吨（或1.5%），但与年内低点相比却足足增加了超7800万吨。

来源：《能源评论》2019-11-20

燃气公司经常以石油价格上涨为理由提价，并利用联动时间上的滞后影响，在油价下跌后仍然长期保持高价。燃气市场化后，油气价格联动机制逐渐消失。...也就是说，煤价上涨，电价也会随之上涨，反之亦然。

来源：《能源评论》2019-11-20

燃气公司经常以石油价格上涨为理由提价，并利用联动时间上的滞后影响，在油价下跌后仍然长期保持高价。燃气市场化后，油气价格联动机制逐渐消失。...也就是说，煤价上涨，电价也会随之上涨，反之亦然。

来源：鄂尔多斯煤炭网2019-11-12

即使煤炭市场有支撑，但对煤价来说只是短暂的趋稳或小涨，煤价大的走势依然是在下行。4.电厂保持高库存 ，打压煤价。...今冬，动力煤市场供需失衡，仍保持供略大于求的态势；11月上旬，下跌了1个月之久的港口煤价企稳止跌。

来源：享能汇2019-10-10

如：在2016年价格增长之后17年煤炭价格出现下跌（图4），2017年，...图2：秦皇岛动力煤价格5500大卡，2008年-2019年9月（元）图3：华能国际2008年-2019年净资产收益率变化图4：动力煤价格与华能国际roe反向变动如电力企业华能国际在2011年-2015年的收益率与煤炭价格下降的周期呈现相反的变动趋势

来源：享能汇2019-10-10

如：在2016年价格增长之后17年煤炭价格出现下跌（图4），2017年，...图2：秦皇岛动力煤价格5500大卡，2008年-2019年9月（元）图3：华能国际2008年-2019年净资产收益率变化图4：动力煤价格与华能国际roe反向变动如电力企业华能国际在2011年-2015年的收益率与煤炭价格下降的周期呈现相反的变动趋势

来源：新能源深度研究2019-09-30

2013年以来由于煤炭价格下跌，发改委连续4次下调燃煤发电标杆电价，总降幅达7分/千瓦时，达到平均电价的15%。煤价自2016年开始上涨，2017年7月发改委为缓解燃煤电厂经营困难，提高燃煤标杆电价。

来源：北极星售电网2019-09-30

浮动电价的上涨幅度小于下跌幅度，而且2020年电价只能降不能涨，政策导向不利于燃煤电厂，燃煤发电企业要下调上网电价，电价下调后燃煤电厂的盈利能力会进一步降低。燃煤电厂盈利水平下降后，就只能打压煤价。

来源：能见Eknowe2019-09-29

截至2015年末，煤炭的社会库存达到3.5亿吨，处于产能过剩状态，在此背景下，煤价疯狂下跌。...会议强调，基准价按各地现行燃煤发电标杆上网电价确定，浮动范围上浮不超过10%，下浮原则上不超过15%，具体电价由发电企业、售电公司、电力用户等通过协商或竞价确定，但明年暂不上浮，特别要确保一般工商业平均电价只降不升

来源：券商中国2019-09-29

浮动电价的上涨幅度小于下跌幅度，而且2020年电价只能降不能涨，政策导向不利于燃煤电厂，燃煤发电企业要下调上网电价，电价下调后燃煤电厂的盈利能力会进一步降低。燃煤电厂盈利水平下降后，就只能打压煤价。

来源：能见Eknower2019-09-29

截至2015年末，煤炭的社会库存达到3.5亿吨，处于产能过剩状态，在此背景下，煤价疯狂下跌。...会议强调，基准价按各地现行燃煤发电标杆上网电价确定，浮动范围上浮不超过10%，下浮原则上不超过15%，具体电价由发电企业、售电公司、电力用户等通过协商或竞价确定，但明年暂不上浮，特别要确保一般工商业平均电价只降不升

来源：能见Eknower2019-09-29

截至2015年末，煤炭的社会库存达到3.5亿吨，处于产能过剩状态，在此背景下，煤价疯狂下跌。...eknower” id：eknower 作者：饱饱）会议强调，基准价按各地现行燃煤发电标杆上网电价确定，浮动范围上浮不超过10%，下浮原则上不超过15%，具体电价由发电企业、售电公司、电力用户等通过协商或竞价确定

来源：券商中国2019-09-29

浮动电价的上涨幅度小于下跌幅度，而且2020年电价只能降不能涨，政策导向不利于燃煤电厂，燃煤发电企业要下调上网电价，电价下调后燃煤电厂的盈利能力会进一步降低。燃煤电厂盈利水平下降后，就只能打压煤价。