需求萎缩和汇率变化也是导致国际煤炭价格大跌的主要影响因素

自2021年以来，多晶硅价价格便开启了直线上涨模式。据统计，自年初以来单晶复投料涨幅达到了141.89%，单晶致密料涨幅达到了145.769%，单晶菜花料涨幅达到了150.24%。并且，硅料价格长单、散单价格还在延续上涨势头。据悉，6月份有三家万吨级硅料企业被迫计划检修，预计6月份国内多晶硅产量将进一步减少，降幅在3%左右。

2019年无疑是福莱特的高光时刻，公司全年营收约48亿元，同比增长56.89%，其中归母净利润7.17亿元，增幅超76%。出色的业绩离不开行业整体景气度回升，福莱特、信义光能两家龙头的光伏玻璃毛利同比均提升4%-5%左右。据了解，光伏玻璃去年整体供不应求，价格一路攀升至29元/平方米高点。受市场需求推动，

持续走高的碳酸锂价格近期出现了明显的降价趋势。高工锂电网从正极材料、电池厂、研究机构、行业协会等多方获悉，电池级碳酸锂价格出现了明显的高位回落降价现象。当前碳酸锂普遍成交价在14.5-15万元/吨，最低价格为14万元/吨，较今年4月份价格最高位的17.5-18万元/吨降幅超过了15%。这也是自去年下半

二季度宏观经济政策持续加码，对经济的托底作用已经有所体现，但转型的大方向未变，新兴产业将扮演更重要的角色，而高污染、高能耗、高成本的焦炭行业在结构性、精细化的刺激政策中将难以依赖政策红利走出困境。在需求萎缩的背景下，供需弱平衡格局继续令价格承压，基本面仍处于筑底过程中。限产不敌需

当前煤炭经济低位徘徊，短期难改变，价格短期回升乏力，加上环保因素，煤炭需求或将继续萎缩。受此影响，煤炭行业除了要把控量稳价作为煤炭脱困工作的核心外，更重要的是，应进一步提高我国煤炭生产的集中度。现在，从央企到地方国有企业，都开始探讨企业整合的路径，对于煤炭行业而言，在这种大背景下

2014年欧洲市场太阳能需求预估将年减7%至10GW、将连续第3年呈现萎缩，占全球太阳能需求比重将骤减至22%；2011年欧洲太阳能需求达史上最高的19.2GW、占全球比重高达70%。据分析数据显示，2014年Q1欧洲太阳能需求较去年同期衰退8%，其中英国占欧洲太阳能需求的比重达43%、创史上新高纪录。德国、意大利、希腊及罗马尼亚紧缩财源，是造成2014年欧洲太阳能需求陷入衰退的主因；2012年德/义/希三国占欧洲整体太阳能需求比重高达71%，惟目前其比重已骤减至37%。不过2014年法国、荷兰、奥地利、葡萄牙和瑞士的太阳能需求预估将呈现增长，土耳其也

爱康科技于2011年8月登陆深市中小板上市，上市后，公司业绩从上市前盈利上亿元沦为亏损企业。今年中期，公司曾辩称因光伏市场需求量萎缩，IPO募投项目才亏损。不过，在此背景下，公司却于近日推出定增方案又欲加码光伏项目。再融资方案出炉股价跌停停牌近半个月的爱康科技于12月23日推出定增预案，公司拟以不超过7.78元/股的价格发行不超过1.25亿股，募集资金不超过10亿元。根据计划，爱康科技此次募集资金将用于三个项目和补充流动资金。其中，赣州地区10MW屋顶分布式太阳能光伏发电项目，拟投资8500万元；无锡地区40MW屋顶分布式太阳能光伏发电项目，拟投资3.

光伏业这一轮来势凶猛的震荡，很多人将其归咎于产能过剩。在下去采访前，调研组翻看相关资料，发现有一组数据被大家津津乐道：2011年全球的光伏组件产能约为50GW，其中中国已有及在建的组件产能总量约在30GW，而2011年全球新增的装机容量只有29.7GW。从数据来看，光伏产业确实面临着产能过剩问题，并由此带来价格的大幅下降，整个行业陷入低潮。不过随着调研的深入，调研组发现这个产能过剩远不像想象的那般简单。身处一线感受市场冷暖的光伏企业对这个问题的思考更为深刻。相对过剩非绝对过剩“是阶段性的产能过剩促发了光伏业的这个冬天，2011年产能扩张的速

为了开辟公司在日本的光伏组件市场，拓展组件销售渠道，增加全球市场份额，海润光伏12日宣布，将通过香港全资子公司海润光伏有限公司，在日本投资设立全资子公司海润光伏日本株式会社，注册资本为9800万日元，均为海润自有资金出资，占海润光伏日本株式会社总股本的100%。此前，4月5日英利也在日本成立了其日本分公司，以开拓日本光伏市场。据悉，海润光伏日本株式会社注册地址于日本福冈市博多区，子公司成立后将主要从事太阳能电池、组件、半成品及其他应用产品的研发、制造、销售和进出口相关业务及太阳能电站的投资、运营等。2012年日本政府开始制定高价购买国内大型太阳能光伏电

  Short sellers flock to solar卖空者正在涌入太阳能市场，抛售美国第一太阳能等公司处于高位的股票，他们这么做的原因是因为他们认为中国制造的太阳能电池板供应过剩而欧洲的太阳能电池板需求正在萎缩。位于亚利桑那州潭蓓市的第一太阳能公司是世界上最大的薄膜太阳能电池板生产商。据彭博新闻社数据探索者搜集到的数据显示，截至目前，该公司股票的卖空比例已经创出新纪录，达到23%。而德国Q-Cells太阳能公司的卖空比例则达到了54%，一些投机者甚至在借入该公司股票然后再卖出，因为他们希望等Q-Cells的股票价格跌至低位时再大举买入

　　由于电力行业景气与煤炭价格负相关，而煤炭价格与经济周期在一定程度上是正相关的，因此可认为电力行业与在这一轮经济周期中是反周期的，这也使得电力行业成为2009年不多的逆周期、景气上升的行业。　　估值方面，从P日的角度看，尽管股指水平仍偏高，但A股龙头公司已经基本进入相对合理位置。　　综合以上分析，我们对行业建议增持。公司方面，我们认为火电比例高、市场煤比例较高的企业和不受周期影响的水电企业机会更大，建议关注华能国际(7.22,-0.15,-2.04%,吧)、国投电力(9.13,0.00,0.00%,吧)、川投能源(14.81,0.36,2.49%,吧