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风电装备制造商对比之华锐风电、金风科技、明阳风电

2011-11-28 11:44来源:i美股关键词:风电企业金风科技风电产业收藏点赞

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四、资产周转情况及偿债能力分析

1. 存货周转天数

先看看明阳风电的情况,2009财年存货周转天数特别高的主要原因是,公司刚开始批量交付风机不久,业务量还在逐步放大的过程中,确认的营收额还很少,所以存货量较之当期的营收成本(COGS)明显偏高;随后,明阳风电的营收出现较大幅度的增长,平均存货量也略有降低,所以存货周转天数显著减少。2011年前三季度,得益于营收同比增长23.7%和存货继续减少,明阳风电的存货周转天数进一步降至116天。

2011年前三季度,金风科技的存货量由年初的人民币43.9亿元增加到9月末的人民币71.3亿元,使报告期内的平均存货量增幅可观,加之营收同比出现13.5%的下滑,存货周转天数由2010财年的97天激增至203天。出于类似的原因,华锐风电今年前三季度的存货周转天数也有显著增长,达到405天。不过,需要提醒大家的是,它们2011财年的存货周转天数很有可能会短一些,因为受风电销售容量一般集中在第四季度的客观现实影响,我们用前三季存货周转率乘以270天获得的结果存在瑕疵。

另外,我们可以清楚的看到,华锐风电的存货周转天数比其他两家公司长不少。这主要受累于报告期内华锐风电比较高的绝对存货量。如下图所示,从2008年到2011年前三季度,金风和华锐的营收额差别并不是很大,但平均存货量却有明显差异。华锐的存货量一度在2010年末达到人民币112亿元,占总资产的39.2%!

存货过高的公司其流动比率和速动比率将差异很大,也反映出其短期偿债能力欠佳。

投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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