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新加坡的“轻资产优势”

熟谙天然气价格形成机制的人，每论及天然气价格必提美国的亨利枢纽中心(Henry Hub，HH)和英国国家平衡点(National Balance Point，NBP)。两国在天然气交易中心建设方面获得成功的关键，主要有两点：一是不断放松对天然气行业产业链各个环节的管制。二是成熟的金融市场体系。前者是基础，后者是平台，缺一则天然气交易中心就难以成功。

以这两点来衡量，在亚洲各国中，新加坡最有可能成为亚洲区域市场的中心。尽管，加入区域天然气交易中心竞争的还有中、日、韩三国，但日韩由于其市场本身固有的局限性，且两国独特的文化(日韩作为体积巨大的经济体，其资本市场和大宗商品市场的国际化程度与其地位极不相称，这其中有市场因素，文化在其中也扮演了微妙的角色)，两国成功的概率都不高。

相比中国，新加坡在天然气交易中心建设方面则遥遥领先，雏形初现。新加坡独特的地理位置和发展史，使得其深谙“轻资产”经营的精髓。从本地天然气市场及硬件条件来看，新加坡的条件实在并无太多夸耀之处。新加坡国内天然气市场规模约100亿立方米左右。新加坡不产天然气，拥有一根跨国天然气管道(用于从马来西亚进口天然气)，一个LNG接收站(预计2014年扩容后接收能力有望达到900万吨)，鉴于其国内市场规模较小，未来将有很大规模的LNG用于贸易(进口管道气和LNG并存也使得新加坡市场拥有“气-气竞争”的条件)。通过建设产能远高于国内市场消纳能力的LNG接收站，有效缓解了新加坡国内市场小、管网等基础设施不足的短板，为做大天然气贸易打下了物质基础。

也许正因为意识到硬件方面的欠缺，新加坡人在软件方面殚精竭虑，一言以蔽之，就是采取市场自由化措施。2001年，新加坡通过《天然气法》，明确输配和销售分离，并由新加坡能源市场监管局(EMA)负责监管;此外，新加坡贸易和工业部(MTI)于近年确立了能源定价权，明确竞争性的能源市场有助于形成合理的能源价格，并给能源基础设施建设和提高能效措施提供价格信号。此两条使得新加坡天然气市场是政府干预最少、最宽松的市场。

在这两条根本性原则的基础上，新加坡天然气市场开放在诸多方面都看齐欧美市场。输配与销售实现分离，而且，正在扩建的裕廊LNG接收站刻意将所有权和运营权分离，成为亚洲首个开放的LNG接收站;天然气批发价格放开，目前仍与原油价格挂钩，待裕廊LNG扩建完成后，不同计价方式的LNG进入储罐，届时将会动摇与油价挂钩的计价方式;而2008年颁布实行的《燃气管网准则》(Gas Network Code)为新加坡的天然气管网运行、管输能力分配、管输系统运营商(Transmission System Operator，TSO)以及托运人的责任确立一个清晰的管理框架，使得燃气管网向第三方无歧视性开放真正成为可能。

新加坡最值得称道的是其良好的金融环境。新加坡充分发挥其地理位置优势，目前已经成为世界最大的原油贸易中心之一。新加坡政府也雄心勃勃，意欲将新加坡打造成为全球大宗商品贸易中心，并通过“全球交易商项目”(Global Traders Programme)，给予在新加坡设立交易柜台的交易商以税收优惠。此举吸引了大量的能源贸易公司入驻。天然气企业自然也纷涌而至。大量的国际能源交易企业汇聚新加坡，天然气贸易所需要的金融服务触手可及。早于2010年，新加坡便推出了LNG掉期交易产品。鉴于其大宗商品贸易基础设施建设已经较为成熟，在其LNG接收站尚未建成之前，新加坡已初具LNG贸易中心规模了。

如果说新加坡建设天然气贸易中心还存在什么短板的话，可能就是其国内市场参与主体相对有限。但如果将天然气衍生品交易纳入视野，或许此短板将不复存在。

投稿与新闻线索：陈女士微信/手机：13693626116 邮箱：chenchen#bjxmail.com（请将#改成@）

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