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国企改革已在政策风口 主题机会将贯穿2015全年

2014-12-02 08:38来源:上海证券报作者:荀玉根关键词:国企改革混合所有制葛洲坝收藏点赞

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主题交融:区域发展与国企改革

国企的发展不仅隶属于一个产业,而且存在于一个区域的空间内。在产业变革的时代,国企改革要符合产业发展方向。而在区域新开放的时代,国企改革要服从于区域发展方向。2013年以来,我国区域经济发展与以往相比表现出明显的不同。

这主要体现在两方面:一是国内区域发展不再是某个省市的单独发展,而是和附近具有区位互补、产业互补的地区的一体化发展,因此我们看到了长江经济带、京津冀、珠江-西江经济带的出现;二是区域发展不再仅面向国内,而是致力于构建开放型经济体制,因此我们看到了自贸区、21世纪海上丝绸之路、丝绸之路经济带等对外开放的主题。区域发展是由政府驱动,发展的主体是企业。

在国内区域一体化尤其是对外开放中,基础设施的建设,政府意志的体现,需要通过微观层面的国有企业来推动。站在这个层面,国企改革投资的逻辑是实现区域发展与国企改革的主题交融。

投资选择:产业变革领域,重点关注从传统行业向新兴产业转型的国企,在成熟行业能够进行兼并重组的国有企业。传统行业向新兴产业转型,将带来估值的提升;成熟行业兼并重组,将带来产业集中度的提升,这一方面提升对上下游的议价能力,另一方面对冲需求下行压力。主题交融领域,关注重点区域发展与“一带一路”建设,如北京、天津、新疆、四川、广西等省份。(执笔:秦培景博士等)

国企改革的不确定性造就投资机会

富国指数投资首席分析师章椹元

作为富国的指数投资首席分析师,章椹元又是富国旗下几只今年特别火的指数分级产品的基金经理。包括富国创业板、富国中证军工和富国中证移动互联网指数分级基金。

章椹元毕业于北京大学中国经济研究中心,研究方向是微观经济学、组织经济学。

问:从去年底到现在,大约有十多个省市地区出台了试点方案,但坊间普遍认为各地方案与预期有一定差距。坚决性和力度从何体现?

答:目前,国家关于本轮改革的总的纲领性文件还没有完全出台。很多省市地方政府出台的意见和细则都是为今后的改革做准备的。也就是说,现在改革仍处于预热阶段,改革事件真正、密集地发生,可能要到2015年。

这次改革是自上而下的。只有最高层有坚定的改革态度,才能真正推动改革。因为改革会触动原有利益集团的利益,如果连最高层的支持和坚定都没有,下面的利益集团根本没有动力去改革。这是改革最基本的必要条件。

而从新一届政府的系列措施来看,从反腐到一些政治体制结构的调整,到某些行政权力的放开等,这些都能看出本届政府更希望用市场化的方法来解决一些问题。上层改革的决心表达充分,这是主导改革的重要因素。

问:我国的国企改革已有三十多年,为何看好本轮改革的投资机会?

答:2005年的股权分置改革,曾极大激发了资本市场的活力。这次能不能达到上一次的程度,很难预估。因为两者的性质有很大不同。

这一次混合所有制改革,未来改革效果的不确定性相对大一些,现在不少人仍抱着怀疑态度,先行动的企业也是摸着石头过河。

原标题:国企改革已在政策风口 主题机会将贯穿2015全年
投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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