登录注册
请使用微信扫一扫
关注公众号完成登录
我要投稿
广州发展:燃气燃料业务助推业绩增长
类别:公司研究 机构:群益证券(香港)有限公司 研究员:许椰惜 日期:2014-11-10
结论与建议:公司作为面向珠三角的大型综合能源供应商,建立了以电力、煤炭、天然气为核心的综合能源业务,电力、天然气业务区域垄断优势突出。1-3Q 公司业绩稳步增长,实现净利润10.09 亿元,YOY+22.69%。业绩增长主要源于燃气业务及煤炭业务的增长。而由于发电量同比下降,电力业务盈利水平有所下降。
长期来看,依托燃气业务,公司业绩在未来三年内仍可维持增长,预计公司2014 、2015 年实现净利润13.83 亿元(YOY+34.55%) 、16.63 亿元(YOY+20.26%),EPS0.51、0.61 元,当前股价对应2014、2015 年动态P/E12X、10X,且公司属于广州国资改革范畴,我们给予“买入”建议,目标价7.50 元(对应15 年PE12X)。
燃气业务将迎高速增长:广州地区管道燃气普及计画正在逐步推进,公司作为广州天然气的主要购销主体,垄断优势突出。公司预计2014~2016三年将新增90 万户居民用户,约占广东规划新增用户的70%,而通过锅炉替代工程,公司的工商业天然气用量增幅有望翻倍,用户结构将持续优化,毛利率将有所提升, 14、15 年毛利率有望达到29%、30%。1-3Q公司管道燃气销量为8.14 亿立方米,同比增长28%。我们预计,公司14年、15 年燃气销量增速为27%、29%,其中工商业天然气用量大幅增加,而工商业天然气价比其他用户高40%左右,这将拉动营收同比增长53%、30%,燃气业务的发展将为公司贡献更多的利润。
煤炭业务逆市增长:公司市场煤销售量在珠三角地区市占率连续多年保持第一。1-3Q,在煤炭市场持续低迷的情况下,公司市场煤销量仍能实现72.67%的增长。这主要得益于公司充分整合煤炭、港口、运输资源优势,并积极拓展华中、华东市场。目前珠江电厂7 万吨煤码头扩建项目和珠电煤场环保技改项目已经投产,公司煤炭业务的综合实力和盈利水准有望进一步提升,预计14、15 年煤炭业务营收将同比增长41%、15%。
电力业务盈利水平下降:公司是广州市最大的电力供应商,目前正在运营的电力专案权益装机容量达245 万千瓦,未来权益装机容量可达400万千瓦左右。但由于今年前三季度全社会用电量需求不足以及公司部分机组检修,公司发电量同比下降了7%。上网电价今年9 月份开始下调,公司下调幅度为2%左右。受发电量下降及上网电价下调的影响,我们预计今年公司电力业务营收将同比下降8%左右。15 年发电量有望同比回升,预计公司发电量增速为5%,电力业务营收将同比增加3%左右。
盈利预测: 预计公司2014、2015 年实现净利润13.83 亿元(YOY+34.55%)、16.63 亿元(YOY+20.26%),EPS0.51、0.61 元,当前股价对应2014、2015年动态P/E12X、10X,长期来看,依托燃气业务,公司业绩在未来三年内仍可维持增长,且公司属于广州国资改革范畴,我们给予“买入”建议,目标价7.50 元(对应15 年PE 12X)。
皖能电力:省能源平台,成长性优异
类别:公司研究 机构:中国银河证券股份有限公司 研究员:邹序元,周然 日期:2014-11-28
华东能源基地,安徽火电受益于电改。安徽作为能源大省,受益于华东沿海地区的产业转移,其省内工业发展持续快速增长。
近几年省内的用电量增速远高于全国平均水平。外送电方面,安徽省是华东地区的能源基地。具备“皖电东送”通道后,安徽火电覆盖江苏、浙江、上海等服务区。在未来电改的大趋势下,安徽火电将尽享成本优势。
身处煤炭产销区,燃料供给宽松。从“产”的角度看,安徽省煤炭资源丰富,新增产能不断释放。新集、皖北、淮北、淮南四大煤炭集团的产能扩张速度较快,形成了较为宽松、稳定的煤炭供给氛围。从“销”的角度看,安徽位于中部交通枢纽地带,煤炭物流顺畅。皖北地区可以承接山西、河南地区的煤炭,皖南沿江地区则可承接顺江而下的川煤以及其他水运煤炭。
储备项目丰富,成长性优异。公司目前控股装机达到552.5 万千瓦,正在开发的主要项目包括: 1)公司控股的铜陵百万机组项目的路条已由省发改委上报国家能源局;2)公司控股的霍邱2 台66 万千瓦机组、和县2 台120 万千瓦机组以及国安二期、长丰电厂项目,已上报省能源局,正在开展前期准备工作;3)公司参股24.5%股权比例的淮安平山2 台66 万千瓦机组,目前已获得发改委核准建设;4)公司与国电安徽分公司签订战略合作协议,共同开发、建设、运营安徽境内风电项目(宿松风电二期、太湖风电、寿县风电)。公司后续开发项目装机规模可观,待项目陆续投产后,将为公司带来持续增长动力。
业务类型涉及面广,证券资产价值显著。公司核心资产为火电,其它资产涉及金融、风电、天然气、核电等。尤其是金融资产价值显著。公司目前持有国元证券5%股权,账面价值超过19亿。公司还持有华安证券、国元农险股权,参股秦山核电。
大股东支持,外延成长可期。作为皖能集团电力资产整合平台,未来外延发展可期。安徽省能源集团是省内大型一类国有投资经营性公司。集团公司现有全资及控股公司15 家,投资的行业涉及电力、天然气开发、煤炭供应、酒店餐饮、房地产经营开发等。在发电领域,皖能集团与中国神华集团共同设立神皖能源公司,皖能集团参股49%。神皖能源发展潜力大。
投资建议。我们预计2014-2015 年公司每股收益分别为0.9 元和1.2 元,对应市盈率为10x 和7.8x。在目前煤价处于低位的大背景下,公司燃料成本可控,发电项目盈利有保障。公司储备项目规模可观,未来成长性优异。公司业务布局广泛,目前非电业务主要是金融资产,提升估值。综合以上因素,我们给予公司“推荐”评级。
特别声明:北极星转载其他网站内容,出于传递更多信息而非盈利之目的,同时并不代表赞成其观点或证实其描述,内容仅供参考。版权归原作者所有,若有侵权,请联系我们删除。
凡来源注明北极星*网的内容为北极星原创,转载需获授权。
党的二十届三中全会即将召开的时刻,习近平总书记在山东济南主持召开了有企业代表和专家参加的全面深化改革座谈会。值得注意的是在会议的诸多议题中,“深化电力体制改革”被排在了最前列,预示着新一轮电改高潮的到来再不是幻想。现在人们最关心的问题是电力体制深化改革的重点和抓手是什么,它是否符
6月12日,第二届(2024年)电力市场发展论坛在京召开。本次论坛以“领航绿色能源发展,共创电力市场改革未来”为主题,旨在搭建一个专业对话交流平台,共同探讨在能源绿色转型不断加速的背景下高比例新能源参与的电力市场机制建设,有效引导绿色消费,科学体现环境价值,促进可持续发展。会上,博鳌亚
农工党中央:深化能源体制改革促进新能源高质量发展能源是国民经济的命脉,能源革命是历次工业革命的先声,对生产力变革具有重要驱动和支撑作用。习近平总书记把能源工作摆在经济社会发展的战略位置,提出“四个革命、一个合作”能源安全新战略,把新能源作为新质生产力的重要构成,引领我国新能源行业
近年来,我国新能源发展进一步提速,截至今年4月底,全国风电、光伏发电累计装机超过11亿千瓦,同比增长约38%,消纳需求大幅增加。做好新能源消纳工作,对规划建设新型能源体系、构建新型电力系统、推动实现“双碳”目标具有重要意义。为提升电力系统对新能源的消纳能力,确保新能源大规模发展的同时保
编者按2024年5月9-10日,由中国电机工程学会电力市场专业委员会、中国能源研究会电力市场与碳市场专业委员会、全国电力交易机构联盟联合举办的电力市场联合学术年会在广州举行。会上,华北电力大学刘敦楠教授作了题为“基于电力商品经济属性的电力市场标准化设计”的主旨报告。《中国电力》编辑部征得
2024年4月2日,国家发展改革委、国家能源局修订印发了《增量配电业务配电区域划分实施办法》(发改能源规〔2024〕317号)(以下简称《办法》),《办法》以深化电力体制改革为主线,以保障电网安全稳定发展为目标,给出了增量配电区域划分的基本原则和办理流程,明确了存量配电网资产和用户的处置方式
自2024年5月中旬起,平静许久的山西电力市场终于迎来了一波“牛市”,5.16-5.31平均日前价格393.31元/MWh,较5.1—5.15日平均日前价格283.49元/MWh,半月实现环比增长38.74%。事后来看,本轮走势叠加了高温、高煤价、线路检修、火电开机不足等多重原因,但从市场主体利益角度出发,如果对于这样看似“
摘要中国电力改革(简称“电改”)正进入关键阶段,其核心目标是推进电力市场的市场化程度,提高效率并促进可持续发展。改革旨在解决配电价问题,实现能源供应的安全性、经济性和环保性,涵盖电源侧、电网侧和用户侧。重点在于推动向智能电力系统的转变,并强调新能源及电力IT技术的重要性。改革还包括
从2002年印发《电力体制改革方案》至2011年两大电力辅业集团(中国电力建设集团与中国能源建设集团)挂牌成立,我国电力市场已经基本上实现政企分离、厂网分离、主辅分离。(来源:微信公众号“售电星星”作者:莫岭)2015年3月15日《中共中央国务院关于进一步深化电力体制改革的若干意见》(中发〔201
最近,随着河南源网荷储一体化项目申报、吉林鼓励新能源消纳政策等多地相关措施的推出,关于隔墙售电的讨论又多了起来,其中不乏批评声。(来源:微信公众号“电力法律观察”作者:观茶君团队)横看成岭侧成峰。面对批评,观茶君觉得不妨换个思考角度:为什么很多地方都想“隔墙售电”?“隔墙售电”到
为贯彻落实党中央、国务院关于深化电力体制改革决策部署,近日,四川省电力体制改革联席会议办公室印发《四川省贯彻落实深化电力体制改革加快构建新型电力系统重点任务分工方案》(以下简称《分工方案》)。《分工方案》从“源网荷储”等方面,制定了符合四川省情实际的80余项贯彻落实举措,将加快建立
6月11日,中国能建天津电建承建的秦皇岛发电有限责任公司2*350兆瓦等容量替代热电联产项目开工仪式在秦皇岛举行。河北秦皇岛电厂始建于1990年,属于当时京津唐电网窗口“9511工程”,目前厂内共三期六台机组。本项目为一期的等容量替代工程,采用“先建后拆”方案,建设两台35万千瓦高效超临界海水冷却
北极星电力网获悉,6月12日,国电电力发布了《关于董事长辞职、选举董事长并聘任董事会秘书的公告》。相关阅读:涨不停|国电电力市值突破1000亿元!电力股为何会逆势拉升?公告称:因工作原因,刘国跃辞去公司董事长、董事以及战略与ESG管理委员会委员(主任委员)职务。公司对刘国跃在任职期间勤勉尽
2024年6月12日,国电电力发展股份有限公司召开八届二十九次董事会,审议通过《关于选举公司董事长的议案》《关于聘任公司董事会秘书的议案》,因工作原因,刘国跃辞去公司董事长、董事以及战略与ESG管理委员会委员(主任委员)职务。公司董事会选举唐坚为公司第八届董事会董事长,并担任董事会战略与ES
国家能源招标网发布国电电力辽宁公司朝阳公司1号机组脱硫、除尘系统升级改造公开招标项目招标公告:1.招标条件本招标项目名称为:辽宁公司朝阳公司1号机组脱硫、除尘系统升级改造公开招标,项目招标编号为:CEZB240005510,招标人为国电电力朝阳热电有限公司,项目单位为:国电电力朝阳热电有限公司,
6月5日,国电电力股票收盘5.71元/股,市值达到1018亿元,突破千亿大关。截至6月6日收盘,国电电力股价相对前日在开盘小幅下跌后继续上涨!国电电力为原国电集团、现国家能源集团旗下核心电力上市公司和常规能源发电业务的整合平台,产业涉及火电、水电、风电、光伏发电等领域,分布在全国29个省、市、
6月5日,国电电力内蒙古综合能源蒙西鄂尔多斯采煤沉陷区3000MW光伏项目第三批光伏组件采购开标。据北极星了解,本次组件采购类型为N型单晶硅双面双玻575Wp及以上的光伏组件,采购规模2351.52MW。从开标情况来看,共有20家企业参与投标,价格范围在0.789-0.869元/W。具体来看,20家企业的投标均价为0.82
6月5日,国电电力股票收盘5.71元/股,创近期新高,市值达到1018亿元,突破千亿大关。近年来,国电电力切实承担起高质量发展和提升自身投资价值的主体责任,充分发挥国家能源集团常规能源整合平台作用,以资本运营为手段,通过开展股份回购、资产置换、资产重组、产业整合等,聚焦做强主业,不断优化资
6月3日,中国能建天津电建中标国电电力秦皇岛公司2×350兆瓦等容量替代热电联产项目主体施工B标段8号机组主体施工。据悉,河北秦皇岛电厂始建于1990年,属于当时京津唐电网窗口“9511工程”,目前厂内共三期六台机组。本项目为一期的等容量替代工程,采用“先建后拆”方案,建设两台35万千瓦高效超临界
5月30日,北京热电举行“携手发展共筑未来”建国路75号数字艺术园区开园仪式,标志着该园区正式面向社会开放,开启转型发展新征程。国电电力党委委员、纪委书记云天宝出席仪式并发表致辞,北京市朝阳区文化和旅游局局长陈伟,中国数字文化集团副总经理梁川作致辞。建国路75号数字艺术园区前身是具有68
北极星太阳能光伏网获悉,国电电力近日发布的2024年度“提质增效重回报”行动方案显示,2020-2023年,公司新能源装机规模连年倍增,分别为27万千瓦、89万千瓦、315万千瓦、725万千瓦。2024年,公司计划获取新能源资源超过1400万千瓦,核准1200万千瓦,开工830万千瓦,投产860万千瓦,为完成“十四五”发
北极星电力网获悉,国电电力近日发布的2024年度“提质增效重回报”行动方案显示,2020-2023年,公司新增的新能源装机规模连年倍增,分别为27万千瓦、89万千瓦、315万千瓦、725万千瓦。2024年,公司计划获取新能源资源超过1400万千瓦,核准1200万千瓦,开工830万千瓦,投产860万千瓦,为完成“十四五”发
编者按:“无现货、不市场,不市场、难风光”。当下,电力行业最热门的话题莫过于新能源入市。国家发改委、国家能源局发布的《关于加快建设全国统一电力市场体系的指导意见》(发改体改【2022】118号)发布以来,围绕“加快形成统一开放、竞争有序、安全高效、治理完善的电力市场体系”目标,“有序推
河北省共有11个地级市,但分成两个省级电网公司。其中石家庄、保定、邢台、沧州、邯郸和衡水6市隶属于河北省供电公司(河北南网),总部位于省会石家庄市。唐山、秦皇岛、廊坊、承德、张家口5市隶属于冀北供电公司,总部位于北京市。本期电价巡礼范围指前者,即河北南网。(来源:微信公众号“黄师傅说
河北省生态环境厅发布河北省2024年第一季度环保电价及超低电价燃煤发电机组大气污染物排放核定结果公示,详情如下:河北省2024年第一季度环保电价及超低电价燃煤发电机组大气污染物排放核定结果公示按照《燃煤发电机组环保电价及环保设施运行监管办法》(发改价格〔2014〕536号)及《关于实行燃煤电厂
北极星售电网获悉,浙江省发展改革委发布关于进一步明确钢铁企业停止执行差别化电价政策有关事项的通知,通过超低排放要求的钢铁企业,根据省生态环境厅函告浙江省发展改革委的通过时间,从通过月份1日起停止执行相应达标项目的差别化电价。详情如下:浙江省发展改革委关于进一步明确钢铁企业停止执行
近日,河北省2024年第一季度环保电价及超低电价燃煤发电机组大气污染物排放核定结果公示,详情如下:河北省2024年第一季度环保电价及超低电价燃煤发电机组大气污染物排放核定结果公示按照《燃煤发电机组环保电价及环保设施运行监管办法》(发改价格〔2014〕536号)及《关于实行燃煤电厂低排放电价支持
实现清洁供暖目标,任重道远。近年来,热泵的推广和应用在我国发展较快。在采购供暖设备时,许多用户与供热商仍存在犹豫,认为热泵运行成本较高是主要因素之一。进一步完善分时电价机制中的季节性差异,即季节性电价,可能是解决此问题的路径之一。通过调节季节性电价降低用户电费,有助于缓解用户对运
北极星售电网获悉,2024年6月13日,上海市发展和改革委员会发布关于增加大工业深谷电价实施时间有关事项的通知,通知提出,将上海市大工业用电深谷实施时间由原来的春节、劳动节、国庆节扩大到元旦、春节、清明节、劳动节、端午节、中秋节、国庆节,以及2月-6月、9月-11月的休息日,深谷时段为当日0:00
6月12日,第二届(2024年)电力市场发展论坛在京召开。本次论坛以“领航绿色能源发展,共创电力市场改革未来”为主题,旨在搭建一个专业对话交流平台,共同探讨在能源绿色转型不断加速的背景下高比例新能源参与的电力市场机制建设,有效引导绿色消费,科学体现环境价值,促进可持续发展。会上,博鳌亚
北极星售电网获悉,6月12日,福建厦门市生态环境局发布关于公开征求《厦门市空气质量持续改善行动计划实施方案(征求意见稿)》意见的通知,其中提到,建立健全价格税费激励约束机制。积极配合省有关部门落实峰谷分时电价政策,推进销售电价改革。强化价格政策与产业和环保政策的协同,综合考虑能耗、
国家输配电价第三监管周期执行满一年,盘一盘这一年电价的变化。(来源:微信公众号“黄师傅说电”)继续书接上文,我们来聊聊原来隶属于输配电价中,现如今地位和其平起平坐的上网线损费。所谓的地位,纯属我自己的无稽之谈。这个地位不看价格的大小,而只看国家公布的文件以及企业的电费结算单上这一
最近和一些分布式新能源的开发、建设和资产持有方交流,发现行业在面临产能过程、项目竞争等困难之外,大家对资产长期的收益逻辑也有一些新的看法,也就是从“跑马圈地”,慢慢的转变为“精耕细作”。(来源:微信公众号“鱼眼看电改”作者:俞庆)对于一些新能源资产持有方来说,过去的商业逻辑比较简
请使用微信扫一扫
关注公众号完成登录
姓名: | |
性别: | |
出生日期: | |
邮箱: | |
所在地区: | |
行业类别: | |
工作经验: | |
学历: | |
公司名称: | |
任职岗位: |
我们将会第一时间为您推送相关内容!