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【推荐】新电改四问:哪些方面先行、哪些地方推行、利好哪些企业、售电主体是谁

2015-03-23 10:12来源:广发策略作者:陈果 张宇生关键词:电力体制改革大用户直购电输配电价收藏点赞

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电改将利好哪些企业?

我们认为,电改将利好三类企业。首先是输配端的地方电网公司,其次是发电端的火电龙头企业与优先上网的清洁能源企业,此外,还将利好节能服务等有望成为售电终端的企业。

报告正文

我们在去年10月曾基于对电改的预期,发布一篇《电力改革的投资逻辑》主题投资策略报告,由于目前新电改最终方案已下发,我们也相应更新我们的观点,并且总结提炼为四个核心问题。

新电改方案由中共中央+国务院的的高规格发布,方案的核心内容是按照管住中间,放开两头的体制架构,有序放开输配以外的竞争性环节电价,向社会资本放开配售电业务;有序放开非公益性发用电计划。独立核算输配电价格、推进电价市场化机制、售电侧向社会放开等仍是重点方向。电改方案与之前市场预期基本接近,以试点先行(深圳已启动)、增量部分先行、逐步核算定价、逐步推广的模式,亦符合政府推进改革的一贯思路和做法。

新电改与市场此前预期的差异?

根据之前媒体报道,之前市场上所传的电改框架基调是“四放开、一独立、一加强”,即输配以外的经营性电价放开、新增配电业务放开、售电放开、发电计划放开,交易平台相对独立,加强规划。新的电改方案的提法是“三有序放开”,即:有序放开输配以外的竞争性环节电价,有序向社会资本放开配售电业务,有序放开非公益性发用电计划。

与之前的框架相比,实际的电改方案主要的不同体现在配售端。方案中没有将配售分开,说明在本轮电力改革中,整体的电力体系是按照发电-输电-配售电的结构设计的,未来配售一体化有可能是比较常见的经营模式。

在配电端,规划用“有序放开”取代了之前框架中的“新增业务放开”。对于新增的配电业务部分,允许社会资本参与;对于存量的配电业务,则允许社会资本以混合所有制的方式进行投资。这样的改动不容小觑,给未来社会资本投资于万亿存量配电网络提供了可能,未来也许电网也会参照中石油出售下属销售子公司部分的股权的方式实现混合所有制改革。

原标题:新电改方案被曝出炉 广发:关注四省三类股
投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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