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国内风电主轴制造领先企业,放眼全球市场。公司专业从事风电主轴的研发、生产和销售,产品种类齐全(0.225-4.0MW)。2013 年公司风电主轴在全球市场占有率达10.35%,成为全球风电主轴的主要制造商之一。公司目前已与西门子、歌美飒、苏司兰、国电联合、恩德、SENVION 等全球领先的风电整机制造商建立了稳定的业务合作关系,成为国内为数不多可以直接向欧美市场出口风电主轴的企业。
风电行业回暖,长期看步入稳定发展期。2013年,中国新增风电装机容量16089MW, 相比2012 年增长24%,从各项指标看,中国风电行业已经逐步走出2012 年的低谷。我国风电整机2011 年平均价格为3800 元/千瓦,相比2010 年下降12%;2012 年下半年投标价格有所回升,2013 年恢复到微利竞标价格,2014 年5 月价格已经回升到4000 元/千瓦。长期看,行业步入规范发展期。
公司产品市占率稳步提升,15 年订单充沛。2013 年,国内风电市场有所回暖,优质风电整机制造企业订单增加,公司国内风电主轴场占有率提高至11.35%,而公司风电主轴产品在全球市场占有率达到10.35%。公司作为全球风电主轴的主要制造商之一,预计2015 年订单稳定增长。截至2014 年12 月31 日,公司主轴已签订未执行订单为1205 支(约17566.2 吨),意向订单为2126 支(约27002.1 吨), 主轴订单合计为3331 支(约44568.3 吨)。
募投项目:本次募集资金主要用于2.5MW 以上风力发电机主轴产业化项目及补充公司营运资金,募集资金3.34 亿元,其中固定资产投资总额占募集资金总额的62.07%,截至2014 年12 月31 日,项目已累计投入3939.83 万元。 公司此次发行新股数量为不超过1500 股,发行后总股本不超过6000 万股,募集金额约3.34 亿元,发行价格为31.94 元/股。摊薄计算公司2015-2017 年EPS分别为2.01、2.18 和2.34 元,按照可比公司15 年动态估值,我们给予公司2015 年29-33x 动态PE,合理价值区间应为58.29-66.33 元。
风险提示:风电整机制造行业波动风险、行业竞争加剧引起毛利率波动风险;
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近期,中国新能源电力圆桌、领航智库对新能源产业链状况进行调研。调研发现,在政策调整影响下,当前新能源行业景气度高,存量已经核准的风电项目开发、竞价光伏项目开发节奏正在加快;新能源运营商加大对新能源板块投资力度,并重启并购计划,以提高清洁能源占比,创造利润增长点;新能源设备制造环节
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运达能源科技集团股份有限公司(下称“运达股份”),是国内最早从事风电技术研究与产品开发的大型国有控股上市公司,是全球领先的智慧能源技术解决方案供应商,拥有国家企业技术中心、浙江省海上风电技术重点实验室、博士后科研工作站、院士专家工作站、省级重点企业研究院等多个高能级创新平台,承担
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