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长江商报记者查询发现,凯迪电力融资颇为频繁,且每次都堪称大手笔。今年6月5日,凯迪电力推出规模为2亿元的国民信托计划。一周后,又推出规模为11亿元的资产证券化计划,基础资产为已经投产的隆回、南陵、松滋三处生物质发电厂。6月18日,渤海信托发行“凯迪电力集合(查询信托产品)”,募集资金2.5亿元。
不仅如此,凯迪电力还与平安银行北京分行合作,设立生物质发电产业基金,规模为60亿元。加上凯迪电力重大资产重组过程中,配套募资19亿元。长江商报记者粗略统计发现,今年以来,凯迪电力的融资额高达180亿元。其中,至少有20亿元用于补充流动资金。
凯迪电力为何要如此大规模举债?对此,凯迪电力回应长江商报记者称,公司旗下生物质发电项目前期投入较大,而采取资产证券化等方式,目的是盘活存量资产、拓宽融资渠道,更好地开拓业务。
公开信息显示,仅从此次重大资产重组来看,大股东注入的154家公司,实际运营的只有21家,其余的133家都是在建或未建公司,如此大规模的建设,对于一年盈利两个亿的凯迪电力而言,缺钱程度可见一斑。
凯迪电力的算盘
凯迪电力资产体系庞大,生物质电厂遍布全国,为了顺利运转如此庞大的资产体系,凯迪电力进行了精心设计。
长江商报记者调查发现,重大资产重组完成后,凯迪电力曾称,公司转型为行业领先的以生物质能为核心、兼顾发展风电、水电、页岩气及煤制天然气的清洁能源平台企业,并成为全生物质电厂布局最广、项目建设点最多的上市公司,进一步巩固在国内生物质发电领域的龙头地位。
如此美好的蓝图如何变成现实是摆在凯迪电力面前的难题,而其中最重要的就是资金难题。生物质电厂建设周期长、前期投入大,资金问题也一直是新能源产业发展的瓶颈。
目前,凯迪电力手握111家生物质电厂,但至少有20家在建、49家未建。即便建成了,按照凯迪电力公开的信息测算,顺利的话,也需要至少两至三年才能变现为盈利资产,时间和资金成本不小。那么,凯迪电力是怎么解决这一难题呢?
长江商报记者发现,凯迪电力采取的是滚动建设策略。以凯迪电力与平安银行合作为例,设立60亿元的生物质产业基金,首期投资18亿元,由平安银行出资,为这些在建和未建电厂的建设设立持续稳定的资金池。
根据产业基金公告,产业基金以每家待建电厂0.81亿元的价格,向凯迪电力收购标的电厂100%股权,并发放2.19亿元的委托贷款,用于电厂建设。电厂建设完成之后,再由凯迪电力或其指定机构原价回购标的电厂股权。每家电厂投资额不超过3亿元,首期基金18亿元用于阳新、永顺、酉阳、勉县、平乡、浦北等6家电厂的建设。
显然,产业基金出资建设电厂,建成后凯迪电力回购,产业基金退出,进入下一批电厂建设,从而规避凯迪电厂大规模建设资金链断裂风险。而且,根据约定,每家电厂股权出售价0.81亿元,回购时没有溢价,这也从一定程度上降低了凯迪电力现金流压力。至于回购电厂的资金,凯迪电力则是靠百亿元的资产证券化融资,这笔资金主要用于公司持续经营。
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