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3、互联网补贴经济
那么,除了政府补贴导致的问题外,还有没有其他类似的补贴问题呢?事实上,这是我要说的重点,就是一直为我们所忽视的,近几年来另一个严重的问题——互联网补贴经济。
在外贸失速,地产仍在消化库存的情况下,仅靠内需一架马车运转,经济十分吃力。于是互联网经济一度被当做白衣骑士一般。传统上,互联网企业,能够赚取真金白银的,一是游戏,二是广告。本来,视频和音乐也可以是直接拿真金白银的,但所谓互联网免费模式使视频和音乐却要以广告收入为主要来源,这种自毁前程的事,实在不知道是怎么做到的。在以后,我会专门用一篇文章来讲互联网的免费模式,也就是所谓的“共享经济”模式是如何兴起的,以及这种模式为何对很多行业是摧毁性的。在对“共享经济”进行反思之前,必须先把互联网补贴经济的本质理解透彻。
回到本文最初的故事,为什么我们的互联网公司,大多都在亏损,却可以维持员工高薪和高福利?很简单,因为烧钱。为什么会烧钱?因为投资者愿意烧。为什么有投资者愿意烧?因为投资者觉得烧钱可以快速占领市场,成为行业领域前列,前列可以上市融资或被收购,可以获得高额溢价,以数十倍乃至数百倍的收益退出。简言之,互联网企业之所以可以有烧钱,有两个必要的前提:要么有一个现金流极其充裕的二级市场供原始投资者退出获取高额收益,要么有产业投资者成为接盘侠。对中国互联网企业而言,前者,是NASDAQ、是创业板,乃至胎死腹中的战略新兴板;后者,是B、是A、是T或者是J。所以从2014年至2015年,最开始疯狂乃至最后仍希望疯狂的,在境外是中概股,在境内则是创业板。中概股的痛苦在于,眼睁睁的看着创业板上比自己更差的企业竟然能够获得更高的溢价。
然而,你考虑过没有?如果一家企业仅是从美国下市,又回到中国上市,难道这个企业会有什么实质变化吗?这不过是从一个对其评价更低的地方来到了一个对它评价更高的地方。而这个评价的依据是什么?是这家公司的盈利能力变好了?管理能力提高了?发展潜力增强了?统统不是,仅仅是因为,中国的二级市场价格更高。为什么?因为中国市场的资金更充裕,根本上,因为中国二级市场不是注册制市场,能够上市的企业,哪怕是在所谓战略新兴板上市的企业都是数量极其有限的,只要在交易上有流动性,以各种名目可以炒作出的价格都可以比美国市场高出不知道多少。本质上,这“归功于”中国证券市场是一个封闭的而全球化的市场,当中国货币泛滥时,除了投资房产,就只能是投资证券了。
换言之,我们是以一个有限壳资源的市场所产生的充裕资金在对某些企业进行补贴,而恰好这两年互联网企业成为了补贴的热点。无论这些企业的盈利能力有多差,无论它们之中的大多数要在多少年后才能以其一年的净利润购买得起北京三环内的一套住宅,只要它们在中国二级市场出现,市场资金都会冲进去,因为二级市场的价格主要不是基于基本面判断,而是基于预期,而所谓预期,是与各种“概念”相配合的。难道,还有比“互联网”更适合这个时代的概念吗?
所以,如此众多的中概股排队回家的目的,在2015年时是希望享受资本的盛宴,而在2016年则是希望享受资本的剩宴。无论盛宴还是剩宴,在美国市场都难以享受到,为什么?因为在冷静的全球投资者看来,这些企业中的大多数,其实并没有太多价值可言。所以我们看到的一个现象是,传统产能过剩企业,是政府补贴,卖货赚钱,而很多中概股企业则是,投资者补贴,融资赚钱,这就是为什么政府最近已经意识到互联网企业其实对实体经济的影响并不会有多大。
一家企业,可以打着免费的旗号活多久,这是一个很尖锐的问题。事实是,无论是新经济的思想领袖Kevin Kelly,还是第三次工业革命的思想领袖Jeremy Rifkin,虽然推崇免费模式,但仍然要进行十分复杂的论证。相比较而言,KK更为谨慎,KK一直认为,免费或者低价只是存留用户的手段,而利润需要以其他方式获取。但是,此类经济模式并非互联网企业首创,比如打印机便宜,硒鼓持续消费,相机便宜,胶卷持续消费,哪个不是这样的模式呢?而JR则更进一步,从科技发展角度去推导人类将迎来零边际成本社会,然而这是欧美经济的主流认识吗?绝对不是。事实上,这是一种科学家思考的乌托邦世界,如果我们认识到共享经济是这样一种类似于乌托邦的世界,那么我们的观点和态度,会不会发生一些转变呢?这些,我们以后另外专门讨论。
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