北极星

搜索历史清空

  • 水处理
您的位置:电力政策正文

火电盈利恶化风险有望缓解,发改委发布稳定电煤价格的通知

2011-04-06 10:42来源:巨灵信息关键词:火电电煤价格收藏点赞

投稿

我要投稿

维持对火电现有盈利预测,密切关注三季度电煤供需及价格变化。1)我们当前盈利预测假设标煤均价上涨3%-5%,若重点合同煤价维持稳定,即意味着市场煤价上涨6%-10%。2)火电企业盈利处历史低点。比较各个省份点火价差(元/MWH),我们发现2011年1季度,有超过10个省份的点火价差较2008年3季度更为微薄。2008年1-11月,火电行业税前利润率为-4.9%。若煤价进一步上涨,火电行业性亏损将再次出现。3)三季度为用电高峰,若电煤价格较当前价格进一步上涨,部分地区火电有可能现金流断裂风险。届时,上调上网电价的紧迫性会再一次攀升。

估值与建议:目前A股电力股股价对应2011年市净率为1.5x,属历史较低水平。估值已反映投资者对于盈利恶化风险的担忧,股价下行风险有限,但盈利稳步恢复的趋势尚未出现。

防御为主。建议选取业绩确定性强、估值合理的电力上市公司。审慎推荐:长江电力,国电电力、华能国际。

风险提示:三季度为用电高峰,电煤市场价格攀升,火电企业再次面临亏损风险。中国国际金融有限公司 

投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

特别声明:北极星转载其他网站内容,出于传递更多信息而非盈利之目的,同时并不代表赞成其观点或证实其描述,内容仅供参考。版权归原作者所有,若有侵权,请联系我们删除。

凡来源注明北极星*网的内容为北极星原创,转载需获授权。

火电查看更多>电煤价格查看更多>