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长春燃气：燃气提价刺激占有率高企

投资亮点：

1、由于国家限制和保护不可再生资源，受煤炭资源减少和经济高速发展带来的对煤炭的强劲需求。煤炭价格逐步攀升，并有持续趋势，上下游的共同作用，也进一步带动了焦炭价格的上行并保持平稳。

2、公司是吉林省最大的管道燃气生产企业，也是国内唯一一家集城市管道燃气制气、输配、销售为一体的上市公司，承担着长春市区56万燃气用户和2756多工业用户以及延吉市区的3.5万燃气用户的供气任务，占据长春，延吉两地燃气市场的70%以上的份额。

3、公司及控股子公司长春汽车燃气发展有限公司系在国家级高新开发区-长春高新开发区内并经长春高新开发区管委会及长春科委认定为高新技术企业，企业所得税税率为15%。(顶点财经)

陕天然气：西气东输将入陕西调价政策有利公司

投资要点：

2010 年半年度，公司实现营业总收入12.02 亿元，同比增长22.87%;营业利润3.32亿元，同比增长20.92%;净利润2.50亿元，同比增长21.34%;报告期EPS为0.492元，同比增长22.26%;业绩平稳增长。

天然气是目前最便宜、最现实、最具可持续性的清洁能源，是美国真正替代能源的主力。天然气的用量和用户在世界范围内迅速增长，未来持续增长可期。

公司是国内石化三巨头之外的省级天然气公司的翘楚，虽然当前仍没有成为陕西天然气专营商，但在陕西省可预见的未来具有很强的垄断性。

公司已覆盖人群达到600万，目前正在开发的陕南地区拥有相应的城市人口不下350万，而对于整个陕西省人口而言，发展空间更大。

由于地缘性，公司当前气源具有较强的保障能力，新的气源拓展较为顺利。公司10月份将得到西气东输二期陕西截留气5亿方的使用权利，上半年实际销气11.17 亿m3，为全年计划的56.56%，同比增长23.05%，按照我们对公司历年下半年销量至少持平上半年的判断，公司今年整体销量应在20.5-22亿方左右。

政策助推利润：公司所处天然气管输业主要利润来自管输费用，该费用在今年上半年陆上管道输送价格调整中在6月1日后上调8分，此外天然气价格调整中给予管输公司在未来气峰时的调整气价将提升公司盈利水平。

公司当前毛利率略下降来源于公司投资力度加大，固定费用比重提升。

我们基本维持2010、2011 年公司的EPS 分别为0.84、1.08元/股。考虑到公司较稳定的长期发展、当前的市场估值体系还有天然气价格调整带来的业绩提升，我们认为对应动态市盈率可为21倍，当前股价17.71元/股，上调至“买入”评级。(山西证券张旭)

投稿与新闻线索：陈女士微信/手机：13693626116 邮箱：chenchen#bjxmail.com（请将#改成@）

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