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市场分析丨煤炭行业2016年半年报分析

2016-09-21 10:18来源:中债资信关键词:煤炭行业煤炭企业神华集团收藏点赞

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2016年7月以来,煤价上涨速度明显高于上半年,截至9月14日,环渤海动力煤价格指数由6月末的401元/吨上涨至537元/吨,已超过2015年年初水平,煤炭行业供给侧改革效果初显。2016年1-8月,全国煤炭累计去产能1.5亿吨,已完成全年去产能目标的60%,但据中债资信调研来看,2016年各大型煤企所去产能大部分为已停产或半停产产能,前期实际产量已很少,该部分产能的退出对市场供给影响有限。但全行业按276个工作日重新安排生产对市场供给量影响很大,以2015年原煤产量37亿吨乘0.84粗略计算,2016年原煤产量将减至31亿吨,若假设进口煤炭量保持不变,全年煤炭总供给量恐难以满足全国总消费量,煤炭价格将呈持续上涨态势。为避免煤价上涨过快对煤炭市场平稳发展的不利影响,国家发改委于9月8日召开稳定煤价供应、抑制煤价过快上涨工作会,符合先进产能条件的大型煤炭企业或可阶段性增加产量,力争使未来短期内环渤海动力煤价格维持在430~490元/吨的价格区间内。截至目前,该会议形成的正式文件尚未公布,但若本年四季度实行煤炭产量阶段性增加的政策,煤炭价格水平或将有所回落,但进入9月后冬储煤市场仍有较大的需求空间,后期煤炭价格大幅回落的可能性不大。综合来看,煤炭市场下半年平均价格将高于上半年价格水平,加之煤炭企业持续加强成本控制,预计煤炭行业2016年下半年盈利水平将继续改善,2016年全年的盈利情况将显著好于2015年水平。

2016年上半年,受融资环境影响,发债煤炭企业债务增速放缓,行业债务负担仍较重,短期偿债指标表现继续弱化

持续低迷的行业景气度及去产能政策的实施引发行业内众多煤炭企业推迟或暂缓部分在建、拟建项目,2016年上半年样本企业投资净现金较上年同期的-1,302.70亿元缩减至-725.40亿元。虽然行业固定资产投资有所放缓,但企业自有资金难以完全覆盖其投资支出需求及日常资金周转,样本企业融资规模有所提高。由于上半年煤炭行业整体融资环境较差,煤炭企业新增贷款很难,大部分存量贷款规模亦有所缩减。截至2016年6月末,样本企业全部债务达到29,238.07亿元,同比增长4.48%,增速小于上年同期水平。短期债务在全部债务中的占比为44.11%,同比上升6.38个百分点。截至2016年6月末,样本企业资产负债率和全部债务资本化比率中位数分别达到73.07%和62.75%,仍处于较重水平。短期偿债指标表现方面,截至2016年6月末,样本企业现金类资产/短期债务的中位数为0.42倍,呈持续弱化走势。2015年煤炭价格大幅下滑导致行业内70%以上的企业亏损,截至2015年末除神华集团外的样本企业经营净现金流(含票据变化)为-491.87亿元,煤炭企业经营性业务利润及经营净现金流无法对债务及利息的偿还形成保障,企业资金周转压力不断增大。2016年上半年,煤炭企业普遍资金压力很大,债务的周转及营运资金的筹措主要依赖外部融资。

原标题:【行业观察】煤炭行业2016年半年报点评
投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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