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二、产业生命周期:成熟期、衰退期,集中度提升是大趋势
1、产业生命周期中的市场集中度
产业生命周期,是指一个产业从诞生到衰亡的过程,分为初创期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段。这四个阶段的划分,是以市场需求变化来衡量的。
在初创期,市场需求从无到有,由于基数较低而增长较快,但由于产业技术、商业模式或政策不确定,风险较大,企业数量较少。但在成长期,随着市场需求进一步打开,以及技术路径和商业模式确定,产业开始高速增长,更多的竞争者开始涌入,因此产业集中度比较低。
但随着需求放缓,中低速增长开始到来,产业逐渐进入成熟期,市场竞争加剧,兼并重组推动集中度提升。随着需求步入下降态势,市场开始萎缩,一些企业退出,领军企业则通过兼并重组形成垄断竞争甚至寡头垄断格局,产业集中度进一步提升。可以看到,产业生命周期的演变根源在于需求的变化。从成长期到衰退期,需求在放缓,集中度则是在逐渐提升。
2、我国传统行业步入下行阶段,兼并重组是正道
根据第1部分分析,随着居民消费转向服务消费为主,第三产业占比上升明显加快,我国经济服务化趋势越来越明显。这意味着传统行业如钢铁、建材、有色、煤炭、建筑、轻工等行业进入成熟期乃至衰退期。这些行业不仅将面临长期的低速增长,并且将面临市场规模的绝对收缩。
2001-2010年,在房地产和汽车行业的带动下,从下游的消费,到中游机械、化工乃至上游的原材料,经历了高速扩张的十年。但2011年之后,随着居民消费明显转向服务消费,这些行业进入了低速增长时代。
简单计算主要工业产品的平均增速,2011-2014年平均增速大部分不足2001-2010年增速的一半。比如,2011-2014年钢铁产量年均增速为5.6%,而2001-2010年为17.6%;2011-2014年,家用电冰箱增速为5.2%,不足2001-2010年增速的三分之一。
对于这些行业而言,成熟期已经到来,衰退期可能无法避免。因此,无论是从经济发展阶段,还是从产业生命周期来看,我国传统重化工业、基建产业链上相关行业以及轻工业都进入成熟期,并将迈入衰退期。
通过兼并重组提升市场集中度,是产业的趋势和规律。从国际经验来看,发达国家的水泥、钢铁等行业都走过这条路。
水泥:“强强联合”显著提升行业集中度。
随着经济服务化,日本经济在1970年之后进入低速增长阶段,传统行业进入成熟期并逐步进入衰退期。随着市场增长放缓,产业竞争加剧,兼并重组提升了产业集中度。
1998年,大企业并购后行业集中度提升明显,各区域市场CR3均值提升至80%以上,平均企业数量减少至6家左右。2012年,日本水泥行业CR3达到61%,Taiheiyo(太平洋水泥)、Ube-Mitsubishi(宇部三菱水泥)和Sumitomo-Osaka(住友大阪水泥)在日本17家公司中居于主导地位。
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