汇率是影响国际煤价主因-第2页-北极星火力发电网

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以下我们将各个阶段的煤价和汇率变化分别进行对比分析。

第一阶段，NEWCindex和RBindex分别下降6.8%和6.9%，而澳元和南非兰特汇率分别下降1.3%和3.7%，以美元计算的煤价降幅明显超过澳元和南非兰特的贬值幅度。

在正常情况下，当国际市场需求旺盛的时候，出口国货币贬值后，以美元计价的出口煤价可能会不变，甚至还可能上涨，这时出口商将获得更多本币收益。相反，当国际市场需求疲软时，出口国货币贬值后，为了争取市场份额，出口商会主动出让货币贬值带来的额外利益而暂时保持本币出口价格不变，从而使以美元计价的出口价格下降。有些时候，为抢占市场，出口商还会降低本币出口价格，促使以美元计价的出口价格进一步下降。煤价降幅明显超过货币贬值幅度，恰恰说明当时国际市场需求疲软，煤炭供大于求，出口商为了抢占市场，不断下调本币出口价格，最终使以美元计价的煤价下滑幅度超过了货币贬值幅度。

第二阶段，NEWCindex和RBindex均下降12.2%，澳元汇率和南非兰特汇率分别下降12.1%和12.3%，煤价降幅和出口国货币汇率降幅基本一致。这一阶段，澳大利亚和南非以美元计价的煤炭出口价格下降主要是由本币贬值导致的。也就是说，在本币兑美元大幅贬值之后，出口商既没有提高也没有继续降低本币出口价格，使以美元计价的煤价和汇率同步下降。在本币大幅贬值之后，出口商没有提高本币出口价格，说明此时的市场供求基本平衡，出口商又不愿意进一步下调本币出口价格。

第三阶段，煤价和汇率均呈小幅波动态势。此时汇率对煤价的影响降至最低，煤价小幅波动进一步说明市场处于基本平衡状态。

第四阶段，NEWCindex和RBindex分别上涨9.3%和19.6%，澳元汇率和南非兰特汇率分别上涨5.8%和5.1%。煤价涨幅明显超过汇率涨幅，南非煤炭出口价格涨幅甚至超过汇率涨幅近15个百分点。这说明澳大利亚和南非以美元计价的煤炭出口价格上涨，有货币升值的因素，因为出口国货币升值之后，出口商如果保持本币出口价格不变，以美元计价的出口价格将同步上涨。另外，也有需求回升及其他方面的因素，其中一个重要原因是印度卢比汇率的变化。

前期印度卢比贬值导致其8月、9月从南非进口煤炭的数量减少，9月开始卢比连续升值，其煤炭采购量增加，导致南非煤炭出口需求回升。

数据显示，今年1月至7月，南非理查德湾港月均向南亚出口煤炭211万吨，而8月、9月月均仅出口147万吨。9月初至10月末，印度卢比兑美元汇率累计升值超过9%。对于印度来说，卢比升值意味着以本币计算的进口成本将同等幅度降低，成本降低无疑会刺激采购需求。此外，9月是日澳年度煤炭合同谈判的关键时期，此时出口商也会借机提高出口价格，而美元贬值、澳元等出口国货币升值无疑为出口商进一步提高煤炭出口价格提供了契机。

通过以上分析不难看出，今年以来，主要煤炭出口国货币的汇率变化是影响国际市场以美元计价的煤炭价格的主要因素，这一切的根源又在于美联储是否决定退出量化宽松政策（QE）。在世界经济短期难以出现根本性好转、煤炭需求没有显著增加的情况下，未来国际煤价走势仍可能在很大程度上取决于美元走势，取决于美联储退出QE的时间，取决于主要煤炭进出口国货币对美元汇率的变化情况。

投稿与新闻线索：陈女士微信/手机：13693626116 邮箱：chenchen#bjxmail.com（请将#改成@）

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