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【深度】煤炭产业链深度解析

2016-01-07 10:25来源:招商证券作者:卢平 张顺关键词:火电煤炭产业煤炭价格收藏点赞

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一、煤炭需求产业链分析

1、煤炭直接下游行业:

四大下游行业耗煤占比接近80%作为最上游行业,煤炭产业链相对较长。其直接的下游行业一般分为四大行业:火电、钢铁、建材和化工行业,四大行业耗煤合计占比接近80%。

火电行业占煤炭消费的比例51%。

钢铁行业占煤炭消费的比例11%。

建材行占煤炭消费的比例约12%。

化工行业占煤炭消费的比例约4%。

2、煤炭最终端消费行业:

房地产和基础建设行业循着煤炭的直接下游行业继续分析,可追踪到煤炭消费的最终端。

火电下游行业:钢铁)11%)、水泥(6%)、有色(7%)、化工(6%)、生活消费(13%)。

钢铁下游行业:房地产(34%)、基础建设(21%)、机械(20%)、汽车(20%)。

水泥下游行业:基础建设(35%)、房地产(30%)。

从图1我们可以看到,经过中间环节后,煤炭最终端的消费行业,主要指向了房地产和基建行业。

3、房地产和基础建设占煤炭消费的20%,占固投的45%

从产业链图我们往回测算,房地产和基础建设共耗煤7.5亿吨,占比高达20%。

房地产耗煤4.3亿吨,占全国煤炭消费量的11%。

基础建设耗煤3.2亿吨,占全国煤炭消费量的9%。

从各煤种来看,房地产和基础建设对冶金煤的影响最大(比例高达40%),这也是去年底以来我们一直重点推荐冶金煤种的原因。

房地产和基础建设耗冶金煤2.3亿吨,占冶金煤的比例高达40%,

房地产和基础建设耗动力煤5.2亿吨,占动力煤的比例16%。

在固定资产投资中,房地产和基础建设两大行业占比高达45%。固定资产投资对煤炭行业的重要性显而易见。

房地产投资占全国固定资产投资的24%。

基础建设投资占全国固定资产投资的21%。

原标题:煤炭产业链深度解析
投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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