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重点观察指标:
用电量增速、火电发电量增速(需考虑季节性因素及水电挤出效应)、重点电厂日均耗煤量、直供电厂及港口煤炭库存、港口及产地动力煤价格、运价指数、进口煤增量及价格。
重点信号:
山西煤矿库存小于一周,电厂煤炭库存小于14天,大型煤企提价表现。
无烟煤-化工建材产业链
无烟煤是煤化程度最大的煤种,其固定碳含量高,挥发分产率低,密度大,发热量很高。从细分来看,无烟煤分为块煤、喷粉煤、末煤等。其中的块煤主要应用于化肥(氮肥、合成氨)、陶瓷等行业;粉煤主要应用在冶金行业用于高炉喷吹。相较于其他煤种而言,无烟煤的行业集中度更高,因此价格也相对高一些,尤其是其中的块煤和粉煤。
化肥:无烟煤是化肥的主要原料,尤其是产量最大的氮肥;目前氮肥生产企业中,30%是用天然气作为原料,70%是用煤炭作为原料,其中就有64%是无烟煤。目前化肥行业普遍面临严重的产能过剩问题。
冶金:六十年代初期,我国成功的实现了炼铁高炉喷吹无烟煤粉新工艺,用无烟煤粉代替焦炭作为炼铁的热源和还原剂,改善了高炉冶炼状况和高炉操作指标。高炉喷吹煤煤比呈现逐年上升的趋势,并且逐渐成为钢铁企业不可缺少的炉料之一。
历史经验显示,合成氨产量是无烟煤煤价格变化的领先指标,领先时滞在1-2个月之间。
重点关注指标:
合成氨及尿素产量、价格和开工率,无烟煤产量及价格。
3、其他需要关注的指标
国际油价
石油与煤炭同为能源消费的主体,二者之间具有一定的替代关系。一方面,石油价格通过替代效应直接影响煤炭行业,根据替代产品价格追涨的原理,石油价格下跌必然会时其需求上升、煤炭需求下降,煤炭行业供求关系恶化,拉低煤炭价格。另一方面,油价通过心理效应间接地影响煤炭价格,油价下跌会降低工业产品的生产成本,对国内CPI和PPI指数走势产生较强的助跌作用,同时通过强化投资者的通缩预期,导致煤炭价格进一步下跌。
原煤进口
中国是世界上最大的煤炭生产和消费国,占据了全球50%的份额。自2009年由煤炭净出口国变成净进口国以来,煤炭进口量从2009年的1.26亿吨一路攀升至2013年的3.3亿吨,五年增长了162%。进口煤的大幅增加使得国内煤炭供需关系更趋恶化,煤炭价格绵延下跌。
煤电谈判(指动力煤)
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