深度报告｜2017年煤炭开采和选洗行业信用风险研究报告-第2页-北极星火力发电网

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近年煤炭行业产能过剩，行业固定资产投资持续放缓，产量持续下降，库存情况得到明显改善

我国“十一五”期间，煤炭行业固定资产投资额每年以超过20%的增速逐年增加，煤炭产能随之大规模增长。但是从2013年开始煤炭行业投资开始放缓，2013-2016年煤炭行业固定资产投资完成额同比分别下降2.00%、9.50%、14.40%和24.20%，降幅呈扩大趋势。其中，2016年上半年完成固定资产投资1,110.35亿元，同比下降34.1%，随着行业经营状况的好转，2016年下半年投资增速有所回升，全年降幅由上半年34.1%的收窄至24.2%，2017年1-8月投资增速则恢复至0.1%。而随着一批新建、改扩建和资源整合煤矿技改完成并陆续投产，煤炭产能逐渐增加。国家统计局数据显示，2011-2015年原煤开采新增产能分别为4.13亿吨、3.99亿吨、3.99亿吨、2.95亿吨和2.26亿吨，2014年和2015年随着行业固定资产投资的下降，当年新增产能同比分别下降25.98%和23.37%。

中国煤炭工业协会数据显示，截至2015年末全国煤矿产能总规模已达57亿吨，正常生产及改造的煤矿产能39亿吨，停产煤矿产能3.08亿吨;新建和改扩建煤矿产能14.96亿吨，其中约8亿吨属于未经核准的违规项目。2016年没有批复新建产能，淘汰落后产能2.9亿吨，大部分为已经停产的无效矿井，根据我们估算，2016年末全国煤炭产能总规模约54亿吨，其中在产产能约39.2亿吨，在建产能约15亿吨，在产和在建产能规模与2015年末相比基本无变化。我国煤炭产量在2013年达到峰值39.7亿吨之后连续三年下降，且降幅呈现扩大趋势;产能利用率2012年为94.16%，之后连续四年下降;受276工作日政策影响，2016年产能利用率下降至87.03%，煤炭行业的产能过剩问题依然存在。

近年来我国煤炭社会库存不断攀升，且于2014年达到峰值4.7亿吨，2015年和2016年连续两年持续下降，但是2016年末仍在3亿吨以上。从国有重点煤矿库存情况来看，2015年3月以来基本维持在5,000万吨以上，截至2015年末六大地区重点煤矿库存合计5,045.35万吨，较2014年末增长23.26%。2016年在供给侧改革的驱动下，尤其是执行276个工作日政策以来，煤炭库存明显下降。2016年末重点煤炭企业存煤9,300万吨，同比下降27.3%;重点发电企业存煤6,546万吨，同比下降11%;六大地区重点煤矿库存合计为3,238万吨，下降35.82%。2017年以来，六大地区重点煤矿库存持续下降，截至2017年7月末已下降至2,707.00万吨，较2016年末下降了16.40%，煤炭库存情况得到明显改善。

近年煤炭行业需求有所下降，2017年以来有所反弹，但随着环保趋严，未来需求仍面临抑制

从需求来看，我国煤炭消费的行业结构呈现多元化的特点，但主要集中在电力、钢铁、建材(水泥)、化工等行业，其中火电耗煤、钢铁耗煤、建材耗煤和化工耗煤约占煤炭总消费量的47%、16%、13%和7%。

2013-2015年我国宏观经济增速持续放缓，受淘汰落后产能及产能整合影响，大部分煤炭下游行业产量增速持续放缓，甚至出现负增长，煤炭需求增速放缓，其中2015年火电、粗钢和水泥同比增速分别为-2.8%、-2.3%和-4.9%。中国煤炭工业协会数据显示，2015年电力行业用煤18.39亿吨，钢铁行业用煤6.27亿吨，建材行业用煤5.25亿吨，化工行业用煤2.53亿吨，同比分别下降6.2%、3.6%、8.0%和8.4%。

2016年火电、钢铁和水泥行业增速略有反弹，但是仍处于较低水平，分别仅有2.6%、1.2%和2.5%，随着下游行业单位耗煤的下降及能源替代影响，2016年全国煤炭消费量同比下降8.1%，降幅创近年新高。2017年以来下游行业增速明显反弹，1-8月火力发电3.09万亿千瓦时，同比上升7.2%，为2012年以来最大增幅;1-8月粗钢、生铁和钢材产量分别为5.66亿吨、4.87亿吨和5.45亿吨，同比分别增长5.6%、3.6%和1.2%，6月份粗钢日均产量创下历史新高;1-8月水泥产量15.37亿吨，同比下降0.5%。2017年上半年煤炭销量完成16.21亿吨，同比增长5.55%。